Vueling hace más ‘pobres’ a sus cajas: entraron a 31 euros y la acción está a 16

Vueling está viviendo un viaje bursátil lleno de turbulencias. Ayer sus acciones cayeron otro 2,6%, para cerrar en unos inimaginables 15,38 euros, justo a la mitad del precio con el que se estrenó en bolsa: 30 euros. Y de eso no hace tanto tiempo, hablamos del 1 de diciembre de 2006. Desde entonces, una vertiginosa revalorización hasta los 47 euros registrados en febrero y un posterior descalabro que parece no tener fin han colocado a la aerolínea de bajo coste en el centro de todas las miradas.

El peor parado con los actuales guarismos de la low cost española es un recién llegado. Atalaya Inversiones, el vehículo de inversión empleado por CajaSol, Caja Murcia, Caja Granada, Caja Badajoz y Caja Castilla-La Mancha, entró en el capital de Vueling el pasado mes de junio a través de la compra de un 5% del paquete que Apax Partners mantenía en la compañía. En una venta express, una vez vencido el plazo de compromiso de permanencia, la firma de capital riesgo soltó el 21% que aún mantenía a 31 euros por acción.

Para esa operación, donde cada caja de ahorros asumió alícuotamente un porcentaje del 1%, Atalaya Inversiones, asesorada en la adquisición por Ahorro Corporación, desembolsó en torno a 25 millones de euros para hacerse con el 5% de Vueling. Hoy ese porcentaje vale menos de la mitad de lo pagado hace menos de dos meses. Y como las cajas, el resto de inversores institucionales –se dijo que Schroders compró un 4%- que acudieron a la venta express acumulan ahora unas minusvalías de calado.

El primero de los correctivos serios llegó con la salida de Apax Partners. Accionista de referencia antes del debut en el parqué, su renuncia a continuar en Vueling provocó un desplome del 8% en el precio de las acciones. La firma de capital riesgo salvó los muebles. Vendió por encima del rango de salida a bolsa y cerró su incursión en el capital con unas plusvalías de 130 millones de euros, que bien podrían haber sido de 170 millones si hubiera liquidado cuando los títulos estuvieron a 47 euros.

Lara todavía no pierde dinero

Quienes todavía no pierden son los accionistas fundacionales de Vueling. Entre ellos, su consejero delegado, Carlos Muñoz (5,5%), y su director general, Lázaro Ros (2%), pero también otro de los pesos pesados del capital y del consejo de administración, Inversiones Hemisferio (16%), el brazo inversor del empresario José Manuel Lara (Planeta), que entró en la low cost antes de la salida a bolsa a un precio de entre 8 y 10 euros por acción. Al editor catalán todavía le queda colchón para no perder dinero.

Sin embargo, dos ajustes bruscos en la cotización, como la del pasado viernes (-39%), harían esfumarse cualquier plusvalía latente, situación que podría poner en cuarentena la continuidad de algunos de los accionistas financieros que permanecen en el capital, como ocurre con Jet Blue (3,8%) o el propio Inversiones Hemisferio (16%). Más difícil sería la operación para Atalaya Inversiones, que tendría que deshacer una operación de hace solo dos meses. Un mes de agosto complicado.