CVC se financiará con deuda de alto riesgo para la compra de Altadis

CVC financiará los 12.800 millones de euros de su oferta por Altadis con una modalidad de deuda denominada covenant lite o cov lite, según informa en su edición de hoy Financial Times.

El cov-lite consiste fundamentalmente en que la única garantía adicional que se exige al prestatario, por parte del grupo de entidades prestamistas, es que el nivel de deuda neta de la empresa financiada no supere en un determinado número de veces, fijado de antemano, su EBITDA o beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones.

Esta modalidad de financiación ha encontrado enorme oposición por parte de alguno de los analistas y gestores más reputados del mercado, como Anthony Bolton, el gestor estrella de Fidelity, que recientemente hiciera mención a los riesgos derivados de la misma en su cena de despedida de la gestora norteamericana el pasado mes de abril.

Sin embargo, según fuentes consultadas por el rotativo británico, dada la especial naturaleza de la compañía tabaquera franco-española, su posición de mercado y su amplia generación de caja, las entidades financiadoras estarían dispuestas a aceptar el “cov-lite” como exclusiva fórmula de garantía de la entidad de capital riesgo que lidera un consorcio del que ha caído Permira pero al que se podría incorporar el brazo inversor del Gobierno de Singapur.

Se espera que CVC e Imperial Tabacco presenten sus ofertas definitivas, que podrían situarse por encima de los 50 euros, antes de que concluya la semana.