El FMI alerta de que la prima se situará en los 750 puntos si España no pide ayuda al BCE

Nuevo toque de atención del FMI a los países de la Eurozona. El organismo presidido Christine Lagarde ha advertido de que el retraso en la aplicación de las reformas puede agravar notablemente la crisis y provocar un desapalancamiento de los bancos de la región mucho mayor de lo previsto, lo que intensificará la fuga de capitales. Esta situación supondría un golpe para la economía de España y podría disparar la prima de riesgo hasta los 750 puntos básicos. 

El impacto de este escenario negativo en el PIB de nuestro país sería de hasta 1,9 puntos porcentuales. La previsión de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para el 2013 anticipa una caída del 1,3%, pero podría llegar a caer un 3,2%, si se cumplen los peores augurios del organismo. 

La prima de riesgo española se sitúa hoy en los 435 puntos básicos, tras dos jornadas al alza. El viernes logró cerrar en los 416 puntos. El sobrecoste que debe asumir España para financiarse frente al de Alemania se ha disparado este año y llegó a los 638 puntos básicos en julio. 

Tras alcanzar estos niveles, el Banco Central Europeo salió a defender el proyecto del euro y en septiembre anunció un programa de compra de bonos para los países que soliciten la ayuda. Este plan de la autoridad monetaria europea ha logrado calmar algo las tensiones y, aunque el mercado sigue dando por hecho que España deberá pedir el rescate, los intereses que se exigen a la deuda han caído. 

La última edición del Informe Global de Estabilidad Financiera del FMI, presentada esta madrugada en Japón, alerta de que los temores a una ruptura del euro han provocado una extrema fragmentación de los mercados de financiación en la región, intensificando las presiones para que los bancos, especialmente los de aquellos países en apuros, reduzcan sus balances, lo que se traduciría a su vez en mayores restricciones al crédito. 

De hecho, el FMI considera que la periferia soportaría el mayor peso de estas restricciones crediticias, que, de cumplirse el escenario base del Fondo, supondría un descenso del 9% en la concesión de crédito a la periferia, pero que en el escenario más negativo manejado por la entidad podría representar un descenso de hasta el 18% en el flujo de crédito.

Compra de deuda

Este agravamiento de las perspectivas ha llevado a la institución a revisar al alza las cifras estimadas de reducción de activos para los grandes bancos europeos respecto a su informe de abril y ahora calcula que podrían llegar en su escenario base hasta los 2,1 billones de euros, equivalentes al 7,3% del total de activos.

El informe del FMI subraya que, a pesar de la mejoría de las condiciones financieras registrada en las últimas semanas gracias al anuncio de un plan de compra de bonos por parte del BCE, cualquier estrategia que confíe exclusivamente en medidas de liquidez para resolver la crisis tiene pocos visos de éxito a largo plazo. "Aunque el soporte de liquidez por parte del BCE es esencial, no es suficiente para contener las fuerzas que amenazan con dañar la integración de los mercados y la política monetaria común", señala.

A este respecto, la institución internacional considera que la fragmentación actualmente en curso en la zona euro sólo puede revertirse mediante políticas de largo alcance, incluyendo aquellas enfocadas a romper el círculo vicioso entre bancos y emisores soberanos, incluyendo medidas para la recapitalización y resolución de entidades, así como mediante progresos creíbles hacia la unión bancaria y fiscal de la zona euro. "La confianza en el sistema financiero mundial es muy frágil", a pesar de que la reciente evolución de los mercados financieros haya sido favorable.

Salida de capitales

Como síntoma de esta intensificación de la crisis el FMI destaca la salida de capitales desde la periferia de la zona euro hacia el núcleo central de la región "a un ritmo típicamente asociado a crisis de divisas". "Tanto España como Italia han sufrido salidas de capitales a gran escala en los 12 meses anteriores al pasado mes de junio", señala el FMI, que cifra en 296.000 millones de euros, el 27% del PIB español en el 2011, el dato correspondiente a España, mientras que en el caso de Italia la salida de capitales sumó 235.000 millones, equivalente al 15% del PIB del 2011.

"La retirada de inversores extranjeros del mercado de bonos de la periferia responde a gran parte de estos flujos, especialmente en el caso de Italia, mientras que en España tendrían una base más amplia", explica el Fondo.