Bruselas promete a EEUU salvar la banca española para calmar a los mercados

La operación de rescate de la banca española obedece a un compromiso de la Unión Europea con Estados Unidos de tomar las medidas necesarias para tranquilizar a los mercados y evitar que continúe la espiral bajista de la deuda pública periférica y que se ponga en cuestión la continuidad del euro, según fuentes norteamericanas. De esta forma, en las últimas horas se han acelerado las negociaciones entre el Gobierno español y sus socios europeos para buscar la fórmula más adecuada, que parece ser una especie de 'rescate blando' del país dirigido en exclusiva a la banca y que no impondrá duras exigencias macroeconómicas.

"En EEUU hay un gran temor a que la zona euro salte por los aires, porque las consecuencias serían catastróficas para la economía global, y España puede provocar ese estallido por su tamaño", explica una de las fuentes consultadas. De ahí que haya pedido a las autoridades europeas que tomen las medidas necesarias para evitar el desastre, lo que explica el cambio de actitud de Alemania, así como la reacción de los mercados en los últimos días: las bolsas y el euro rebotan, y la prima de riesgo de nuestro país se relaja.

Ahora, el Gobierno de Angela Merkel ha pasado de la negativa total a rescatar a la banca española si no había un rescate del país, a buscar fórmulas para ello. Medios como Reuters y Financial Times señalan que la vía será un "rescate blando" en el que España será formalmente la que solicite el dinero pero lo dedicará exclusivamente -y así se explicará por todas las partes- al rescate de la banca. Asimismo, no tendrá que cumplir exigencias macroeconómicas más allá de las reformas anunciadas hasta la fecha, a diferencia de los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal.

Con esta fórmula, se evitan los impedimentos legales para que el nuevo Mecanismo de Estabilidad Europeo (ESM) para que inyecte dinero directamente a los bancos, así como el tiempo necesario para cambiar esta normativa y desarrollar los procedimientos para ello, que están sin definir. Según estos medios, el dinero se inyectará directamente al FROB, que lo repartirá entre las distintas entidades, y podría estar disponible a principios de julio, justo después de que se hayan publicado los test de estrés del FMI, Oliver Wyman y Roland Berger.

Imprescindible que el rescate supere los 50.000 millones

En cuanto al importe del rescate, las estimaciones van desde 50.000 hasta 80.000 millones de euros, que sería lo necesario para sanear a la banca. Según el director de relaciones con inversores de un banco, "una cifra inferior a 50.000 no serviría para restaurar la confianza porque se interpretaría como otro parche. Si queremos convencer a los inversores de que este es el agujero definitivo". A su juicio, da igual cuál sea la cifra siempre que se sitúe por encima de ese mínimo. 

A su juicio, "lo normal es que se sitúe entre 60.000 y 150.000 millones. Por debajo no tendría credibilidad y por encima se pensaría que es demasiado grande y que el problema de la banca española no tiene solución, lo cual sería todavía peor". Este dinero debería cubrir el déficit de capital que detecten los citados test de estrés y que el sector considera que será, como mucho, el resultado de aplicar a todas ñas entidades el nuevo estándar que ha creado el saneamiento de Bankia.

En cuanto a las condiciones para el rescate, la idea es que no se pondrán exigencias adicionales porque las reformas emprendidas por el Gobierno de Mariano Rajoy se consideran suficientes en Alemania, donde se admira la disposición española a realizar sacrificios.  Ahora bien, donde sí se espera una 'condicionalidad' es en el propio sector: las entidades dan por hecho que sufrirán limitaciones similares a las impuestas por el TARP (fondo de rescate bancario) estadounidense, como la prohibición de repartir dividendo o los topes a la retribución de directivos y consejeros.

Los mercados dan la bienvenida al rescate

Este cambio de actitud de Alemania y las negociaciones del rescate han provocado un cambio notable en la situación del mercado, donde el diferencial del bono español con el alemán ha caído por debajo de los 500 puntos básicos y donde el Ibex ha repuntado con fuerza en las últimas sesiones hasta recuperar los 6.400 puntos. Por el contrario, el Dax alemán ha sido el peor índice de las grandes plazas europeas. "Los mercados premian al rescatado y castigan al rescatador", opina un analista.

Pero lo más llamativo -y preocupante para EEUU- es la evolución del euro. La divisa europea ha pasado de cotizar a 1,45 dólares el verano pasado a perder los 1,20, si bien en las últimas jornadas también ha repuntado y ha recuperado el nivel de 1,25.