El FROB no podrá endeudarse para costear las nuevas subastas de cajas

El Gobierno dejó ayer claro que no piensa dar su brazo a torcer en la batalla que mantiene con el sector financiero sobre quién debe hacerse cargo del coste de las subastas de las cajas nacionalizadas, si el FROB o el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD, dotado por las entidades). Los Presupuestos Generales del Estado contemplan que en 2012 el fondo de rescate público mantenga su endeudamiento en los niveles actuales, lo que le priva de capacidad en teoría para acometer estas operaciones.

El endeudamiento previsto para el FROB al cierre de 2012 es de 11.140 millones, ligeramente por encima de los 10.945 millones a que asciende su endeudamiento actual (la diferencia puede responder a los intereses). El fondo cuenta también con 9.000 millones de capital inicial -nutrido por el Estado y el propio FGD-, lo que eleva su capacidad total a 20.140 millones. Una capacidad que ha sido absorbida en su gran parte por los compromisos asumidos por el fondo de 16.000 millones y con la que, además, tiene que hacer frente a las nuevas inyecciones que soliciten las entidades para el nuevo proceso de reestructuración, el llamado FROB 3.

En todo caso, sus recursos serían insuficientes para acometer los esquemas de protección de activos (EPA) de CatalunyaCaixa y NovaCaixaGalicia, que son las dos grandes subastas que, como mínimo, tendrá que realizar el Banco de España en lo que queda de año. La entidad catalana necesita más de 5.000 millones, tal como anuncia hoy El Confidencial. Y la gallega ha pedido una subasta parcial de hasta el 40% de su capital, pero en todo caso necesitaría EPA. Respecto al FROB 3, ya se han concedido 475 millones a Caja España-Duero y una línea que puede llegar a 1.025 millones a Unicaja, para ayudar a la integración de ambas.

Una de las mayores incógnitas que se cierne sobre el proceso de reestructuración del sistema financiero es precisamente quién paga la cuenta del mismo: si el Estado o el sector. En las dos últimas subastas, CAM y Unnim, el Banco de España cargó el muerto al FGD, lo que lo ha dejado casi vacío; se estima que sus recursos se agotarán con la próxima subasta del Banco de Valencia.

Esta actitud del Banco de España responde al objetivo de que la reforma financiera no cueste "ni un euro" a los contribuyentes, como ha repetido en varias ocasiones el ministro Luis de Guindos. Esto se traduce en que no puede incrementar ni el déficit público ni la deuda, que es donde computa el FROB, puesto que se financia con emisiones en los mercados que cuentan con la garantía del Estado.

El sector se rebela

Sin embargo, el sector considera imprescindible contar con ayudas públicas para que los bancos acudan a las subastas de las entidades intervenidas o participen en nuevos procesos de integración. Algunos se atreven incluso a expresar esta demanda en público. Es el caso de Jaume Guardiola, consejero delegado del Sabadell: "Si la salida tiene que ser un proceso de concentración en el que participen las entidades más solventes, es difícil que se lleve a cabo sin ayudas para esquemas de pérdidas". "Si los recursos tienen que salir del sector privado, van a ser mucho más exiguos", añade.

La consejera delegada de Bankinter, María Dolores Dancausa, también ha protestado en varias ocasiones por la utilización del FGD para rescatar entidades insolventes: en la presentación de los resultados de 2011, tildó de  "tremendamente injusta" la elevación de las aportaciones al FGD para que los bancos "prudentes" acaben pagando la "juerga" de otras entidades que apostaron por el ladrillo."Que cada palo aguante su vela, que no se paguen los errores de mala gestión de otros". De hecho, en la última reunión del FGD los bancos escenificaron esta protesta, según informó el periódico El País.

La única salida, endeudar el FGD

Si el FROB no va a endeudarse más y el FGD se va a quedar sin dinero con la subasta del Banco de Valencia, ¿quién va a poner el dinero? Pues el Real Decreto de saneamiento del sector plantea varias opciones, básicamente una nueva elevación de las contribuciones de las entidades, una derrama o el endeudamiento del mismo. Dado que el sector rechaza las dos primeras, sólo queda la tercera posibilidad: el endeudamiento.

Para ello se puede recurrir a un préstamo del FROB al FGD, algo que también queda descartado con esta renuncia a incrementar su endeudamiento. Así pues, sólo quedan los recursos de emitir deuda avalada por el Estado (los avales no computan como deuda ni como déficit) o bien que un pool de bancos emita deuda con propósito especial y que con ella financien un préstamo al FGD.

Por otra parte, los Presupuestos contemplan que el FROB entre en beneficios en 2012, concretamente de 322,1 millones. Esto se debe a que obtendrá unos ingresos de 809,1 millones de euros procedentes de los intereses de las participaciones preferentes inyectadas a las cajas en apuros en 2010 (del 7.75% el primer año, del 8% el segundo, del 8,25% el tercero y así hasta el quinto). A esos ingresos habrá que restar unos gastos por 487,03 millones, básicamente por los intereses de las emisiones con las que se ha financiado en los mercados.