El BCE marca el cortafuegos de España e Italia y contiene sus bonos por debajo del 5%

El interés que el mercado exige a los bonos españoles a diez años se ha estabilizado en las últimas tres semanas por debajo del 5%, su nivel más bajo desde noviembre de 2010, gracias a las intervenciones del Banco Central Europeo (BCE). El rendimiento actual es el que el considera aceptable para nuestro país, algo que apoyan los expertos, que creen que el BCE no dejará que la rentabilidad se aleje de esa delgada línea roja.

La compra de bonos hecha desde el pasado 8 de agosto es un mensaje fuerte en este sentido, pese a las protestas alemanas. Credit Suisse comentaba hace unos días en una reunión con gestores que con un rendimiento del bono a diez años por encima del 5% no hay crecimiento y que el BCE no dejará que los títulos españoles e italianos se separen de este nivel.

De momento, el BCE ha invertido más de 115.000 millones en los últimos 15 meses, aunque eso no ha frenado el contagio de la crisis. Y en las tres últimas semanas se ha gastado casi 43.000 millones. Las compras se han reducido tras conseguir devolver cierta confianza al mercado, pero el BCE ya ha manifestado su intención de soportar a los bonos italianos y a los españoles.

Se ha trazado una frontera (‘a line in the sand’ o línea en la arena) para frenar el contagio de la crisis de deuda a estas dos economías. Si hiciera falta rescatarlas, el fondo europeo no tendría el dinero suficiente para hacerlo, aunque, por otro lado, fuentes financieras comentan a Cotizalia que no se puede descartar “algún tipo de ayuda, quizás un crédito blando, por parte de los organismos internacionales a España”.

“Seguimos estando muy preocupados por la situación de la deuda soberana de los países periféricos”, subrayaba recientemente un estratega de Credit Agricole en relación al efecto de la intervención del organismo europeo.

“Creo que el BCE, quizás en el futuro el EFSF -fondo europeo de estabilidad que estará dotado en principio con 440.000 millones y se espera que empiece a funcionar este otoño-, seguirá actuando en el mercado de deuda con el objetivo de lograr la estabilidad financiera”, explica un analista, que considera que lo relevante en esta situación es detener la espiral alcista, especulativa, que hemos visto en las primas de riesgo. La corrección a la baja del riesgo país debería apoyarse en las medidas que se tomen tanto a nivel doméstico como europeo. Y estas medidas ya se están perfilando”.

Septiembre es un mes clave. Los líderes políticos –ausentes en agosto por vacaciones pese al pánico sufrido en agosto- deben convencer, de una vez por todas, a los mercados de que pueden llevar a cabo las reformas que hacen falta, destacan los analistas de Nomura, que consideran que será la forma de frenar el contagio de la crisis de deuda. En este sentido, el presidente de la Comisión, José Manuel Durao Barroso ya expresó su preocupación hace unos días por la situación en Europa y destacó que “los mercados siguen sin estar convencidos de que se está haciendo lo que hace falta para resolver la crisis”.

España arranca el mes con una subasta de bonos a 5 años, la primera desde que el BCE intervino en el mercado y estabilizase la prima de riesgo por debajo de 300 puntos básicos y la primera desde que el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, alcanzase un acuerdo con la oposición para modificar la Constitución para establecer un límite al gasto público. Una medida que Moody’s considera positiva y que tendrá en cuenta en la revisión del rating de nuestro país (‘Aa2’).