Los mercados, pendientes de la aprobación del rescate griego para evitar más turbulencias

Los ministros de Economía y Finanzas de la zona euro intentarán impulsar entre este domingo y el lunes el nuevo rescate financiero de Grecia, que pasará por acordar el desembolso del quinto tramo del actual programa.

La reunión de este domingo a las 18.00, hora española, irá seguida de otra cita ya programada mañana a las ocho de la mañana con el objetivo básico de alcanzar un acuerdo que permita entregar el quinto tramo de ayuda de la UE y el FMI a Grecia, oficialmente cifrado en 12.000 millones de euros, aunque otras fuentes elevan la cantidad hasta 18.000 millones.

En una nueva reunión extraordinaria que viene marcada por la urgencia de lograr un acuerdo que calme el nerviosismo de los mercados, el Eurogrupo buscará desbloquear algunos de los puntos más sensibles del segundo rescate: cantidades, calendario y cómo ajustar la participación del sector privado.

Incluso si hay avances apreciable, lo delicado de los detalles técnicos hace que el segundo programa no podrá cerrarse hasta el 11 de julio, según ha dicho el comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios, Olli Rehn, a la espera de que el directorio del Fondo Monetario Internacional apruebe su parte del rescate en la reunión prevista para el 15 del mes próximo. Además, la remodelación del Gobierno griego, con un nuevo ministro de Economía, no ayudará a avanzar rápido.

En el entendimiento entre Alemania y Francia está la clave para devolver la calma en Europa. Y el viernes se dio un primer paso en este sentido, aunque queda mucho camino por recorrer. La canciller alemana, Angela Merkel, y el presidente francés, Nicolas Sarkozy, comunicaron su deseo de que los acreedores privados participen “de manera voluntaria” en un segundo rescate a Grecia y dijeron que esperan que el nuevo paquete de ayudas se apruebe lo antes posible.

De esta forma, queda desbloqueada la posibilidad de que los políticos europeos lleguen a un acuerdo este fin de semana, después de que ayer se conociera que Alemania quiere que la fecha límite para tomar una decisión en torno a Grecia se retrase hasta septiembre con el siguiente argumento: “No sabemos qué hacer, vamos a necesitar más tiempo”. 

“El santo grial es encontrar la forma de implicar al sector privado en el rescate, sin provocar una quiebra”, comenta un estratega de Credit Agricole a Bloomberg. “Pero no veo como esto es posible”, añade.

La incertidumbre sobre Grecia mueve los mercados

En cualquier caso, los expertos advierten sobre la presión que continuará en las bolsas como consecuencia de la crisis de deuda, que puede volver a provocar una corrección. Los analistas recomiendan cautela y esperar a ver cúal es la reacción de los mercados, ya que su evolución dependerá de cómo avancen los acuerdos la próxima semana. Y recuerdan que el Ibex debe cotizar por encima de los 10.500 puntos y la prima de riesgo debe descender al menos hasta la cota de los 200 puntos básicos para comenzar a hablar de recuperación de los mercados.

El enfrentamiento entre los países europeos ha provocado el temor a que la crisis griega pueda estar fuera de control y aunque parece que se ha desatascado el pago del quinto tramo del paquete de ayuda aprobado en mayo de 2010 y eso ha generado cierto alivio, las tensiones no han desaparecido ya que el problema va mucho más allá y los mercados dan por descontada una reestructuración. Lo que no se sabe es cuándo y es esta incertidumbre la que está generando presiones en los mercados.

Y lo están haciendo notar: las primas de riesgo de Grecia y otros periféricos, como España, se han disparado esta semana y la cotización del euro cayeron a mínimos de 3 semanas frente al dólar e históricos respecto al franco suizo. Las noticias sobre la cuestión griega llevan semanas provocando altibajos, según el tono de las mismas.

Por otra parte, no hay que olvidar que las agencias de calificación han lanzado serias advertencias a Bruselas. S&P rebajó el rating de Grecia hasta la peor calificación del mundo y Moody’s ha puesto en perspectiva negativa la nota de los principales bancos galos por la cantidad de deuda griega que acumulan.

Además, ya lo dijeron hace unos días: cualquier implicación no voluntaria de los inversores privados sería considerado un ‘default’. Y el Banco Central Europeo es el primer interesado en que no se llegue a la quiebra, ya que su exposición total a Grecia se calcula entre 130.000 y 140.000 millones de euros, según dijo el ministro holandés de Finanzas, Jan Kees de Pager, esta semana. El BCE ha proporcionado liquidez a los bancos griegos por 90.000 millones.

Alemania mueve la batuta

El principal problema para avanzar respecto a un segundo paquete de ayuda a Grecia es la postura de Alemania, que quiere que los tenedores de deuda asuman parte del coste del rescate, lo que los expertos consideran que elevaría los riesgos de contagio de a otros países.

En este sentido, Nout Wellink –miembro del consejo del BCE- dijo el jueves que si esta opción se impone, habría que duplicar el fondo de rescate europeo hasta 1,5 billones. Tras la reunión del viernes, parece que Merkel ha aceptado que la participación de los inversores privados sea voluntaria.

Pero el discurso de retrasar la solución al problema y la impopularidad de los ciudadanos alemanes de las ayudas a Grecia, podrían provocar nuevas noticias negativas que devuelvan el pesimismo al mercado. Como explica un analista a Bloomberg: Merkel está jugando a la política interna y en Alemania se compra la historia con la de la cigarra y la hormiga. Además, los alemanes consideran que son el ejemplo a seguir por la austeridad que contribuyó al éxito de la reunificación.

Los bancos alemanes tienen casi 16.000 millones en bonos, según los datos del cierre de 2010 recogidos por Bloomberg.