Sareb subasta el primer gran lote de activos tóxicos entre Lone Star, Centerbridge y TPG

El próximo 18 de julio, Sareb adjudicará la venta del primer gran lote de activos tóxicos a un fondo de inversión internacional. Hace dos semanas, los interesados en participar en la Operación Bull, nombre en clave con el que se ha bautizado el proceso, presentaron sus ofertas vinculantes, según han confirmado a este diario fuentes financieras. En total, el ‘banco malo’ ha recibido un conjunto de propuestas que aglutina a los gigantes Lone Star, Centerbridge y Texas Pacific Group (TPG) como la terna de principales candidatos, aunque también compiten las firmas Cerberus y Colony Capital.

En el mercado, todo el mundo considera que Lone Star es el principal favorito para imponerse en la puja por varios motivos. El fundamental tiene que ver con su capacidad para presentar el precio más ajustado (al alza), ya que conoce mejor que nadie el perfil de los activos en venta, procedentes de Bankia, pues estudió su compra antes de que fueran traspasados a la Sareb. Desde entonces, ha monitorizado su evolución dentro del banco malo, hasta el punto de proponer su compra sin que mediara un proceso competido, como finalmente ha decidido el equipo de Belén Romana.

Precisamente, esta decisión ha estado a punto de complicar la ejecución de la Operación Bull. La elección de KPMG para realizar un proceso competido generó un ruido extraordinario en la media docena de inversores internacionales que esperan repartirse los principales lotes de activos que Sareb venda al por mayor. A fin de cuentas, son los mismos fondos que contemplaron la posibilidad de participar en el capital del banco malo -Fortress, GE Capital…- los que ahora comprarán los inmuebles de manera directa, sin formar parte de la rígida estructura accionarial impuesta por el FROB.

Cualquier resultado que no tenga a Lone Star como ganador supondrá una sorpresa. Como explica alguno de sus rivales, la firma tejana -con sede en Dallas- ha contratado a los principales consultores inmobiliarios del mercado -Knight Frank, Aguirre Newman y Jones Lang LaSalle, salvo a CB Richard Ellis, en conflicto por asesorar a Sareb- para que trabajen en su oferta y, al mismo tiempo, queden fuera del alcance de sus rivales. Además, es el inversor que más recursos ha gastado desde hace meses en procesos de auditoría y viabilidad para catalogar la cartera con los activos en liza. 

Algo similar ocurrió ya con la venta de activos realizada por la Empresa Municipal de Vivienda y Suelo (EMVS) del Ayuntamiento de Madrid, aunque el comprador ha terminado siendo otro. Antes de que se abriera un proceso competido, la empresa municipal negoció de forma individual con Lone Star para modelar una cartera tipo que encajara con sus preferencias. Una vez completada esta fase, sin embargo, la EMVS configuró una subasta a la que concurrió el grueso de fondos instalados en España que aspiran a llevarse su parte del proceso de desamortización que se está llevando a cabo en el país.

180.000 activos inmobiliarios

Y mientras llega la fecha del fallo, el conjunto de fondos de inversión especializados en la compra de activos tóxicos, tanto los que participan como los que se han quedado fuera, trabajan ya con la expectativa de pujar por las carteras de inmuebles (Bull 2, Bull 3…) que Sareb está formalizando. Este calendario, sin embargo, está supeditado al ritmo de trabajo que el banco malo necesite para completar la auditoría de los 180.000 activos inmobiliarios, desde suelo a promociones sin concluir, que forman parte de su fondo de armario. Y en teoría, ese mandato estará listo para antes de agosto.

Será a partir de esa fecha cuando Sareb dé inicio a la venta ordenada de grandes carteras de inmuebles, hasta el punto de alcanzar los 1.500 millones de euros contemplados en su plan de negocio para este año. El equipo del banco malo, que trabaja a un ritmo frenético para cumplir los hitos marcados por Bruselas, ha recibido con molestias las quejas hacia su trabajo. Sólo la propia constitución y puesta en marcha de los equipos ha hecho que todo empezara a funcionar a partir de marzo. Además, el celo legal con que quieren trabajar ralentiza más aún todo los procesos.