"Es el momento oportuno para el nacimiento del Mercado Alternativo de Renta Fija"

El Mercado Alternativa de Renta Fija (MARF) se encuentra ya en su rampa de lanzamiento definitiva en España. Y su alumbramiento se producirá en "el momento oportuno". Es la principal conclusión que arrojó la jornada organizada por El Confidencial en colaboración con la agencia de calificación Axesor y que, bajo el título "MARF: una respuesta a la sequía financiera de la empresa", centró su debate en esta nueva plataforma, que ofrecerá a las pequeñas y medianas empresas (pymes) un nuevo canal para financiarse mediante la emisión de deuda. 

El director general de Inverco, Ángel Martínez Aldama, afirmó de forma categórica que el MARF nacerá en el momento idóneo, sobre todo por la confluencia de realidades que existe en la actualidad. De un lado figura el proceso de desendeudamiento y de desintermediación financiera en el que está inmersa la economía española; de otro, la necesidad de financiar los proyectos empresariales que se están abriendo paso a golpe de competitividad y exportaciones. Y ahí, como alternativa a la tradicional financiación bancaria y como respuesta a la demanda de las compañías, el Mercado Alternativo de Renta Fija emerge como una vía para abastecer a las empresas.

Adolfo Estévez, director de Axesor Rating, secundó la idea de que el nacimiento del MARF resulta preciso porque España necesita iniciativas para, así, reforzar su estructura financiera. "Estamos en el punto 0 de la desintermediación financiera. Si hubiéramos contado con un mercado de capitales más desarrollado hace 10 o 12 años, la situación hubiera sido diferente", afirmó. 

En esta misma línea, Jaime Carvajal, consejero delegado del Grupo Arcano, coincide en que el MARF viene a cubrir un hueco que resulta imprescindible cubrir: "Hay que buscar alternativas para financiación, y estas suelen surgir así, en periodos de crisis. Estamos en un momento realmente histórico para cambiar y no hay más remedio que hacerlo. Todas las iniciativas para desintermediar el sistema financiero van a surgir. El MARF representará una herramienta más; no será la única, pero su creación es sana para la economía en general". En esta misma línea, Rafael Sánchez de la Peña, director adjunto a la presidencia de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), expuso con claridad el entorno en el que se mueven las empresas y qué les puede aportar el MARF en este contexto. "No parece probable que la banca pueda seguir con el ritmo de financiación que hemos visto", sostuvo. Y ante esa realidad, resaltó que el nuevo mercado proporcionará una vía más de financiación y reclamó que el debate debe centrarse más en que el MARF abrirá las puertas a una financiación que, de otro modo, no se conseguirá. "O me financio más caro o no me financio", enfatizó. 

El director general de política económica del Ministerio de Economía, Ignacio Mezquita, recordó que el MARF se encuadra dentro de las condiciones establecidas en el Memorándum de Entendimiento (MoU, en sus siglas en inglés) que España suscribió en 2012 con las autoridades europeas con motivo del rescate bancario. Mezquita subrayó que los trabajos preparatorios y legislativos están prácticamente completados y que estarán terminados a finales de julio. "Nuestra intención es que las primeras emisiones se produzcan lo antes posible", remachó. Para impulsar el lanzamiento del MARF, Mezquita también precisó que el Instituto de Crédito Oficial (ICO) destinará entre 1.000 y 3.000 millones para que los bancos inviertan en estas colocaciones iniciales. 

Con permanencia... y con apetito

Para Julio Alcántara, director general de AIAF, una de las claves del éxito del MARF residirá en que las compañías que den el salto a esta plataforma lo hagan con "vocación de permanencia". Es decir, que no acudan al mercado en una única ocasión para que luego se olviden de él, sino que en la medida en que den continuidad a sus emisiones serán más reconocibles para los inversores y aprovecharán mejor las características y las oportunidades que ofrece el MARF. 

Esa vinculación entre los emisores y los inversores se antoja clave para el futuro de este mercado. A priori, y para reforzar la sensación de que, en efecto, el entorno actual es el oportuno para que nazca, Eduardo Roque, director de renta fija de Mutuactivos, subraya que es "un buen momento" ya que puede haber "apetito" por parte de unos inversores que están buscando una rentabilidad para sus carteras que pueden encontrar en las emisiones del MARF.