¡Es el empleo! Los inversores tienen hoy una cita clave con el mercado laboral estadounidense

La cita no necesita presentación. Es de las que, por sí solas, son capaces de alterar el pulso del mercado. Si siempre es así, incluso en las épocas normales, su relevancia es incluso mayor en los convulsos tiempos actuales. Se trata de los datos de empleo que se publican el primer viernes de cada mes en Estados Unidos, cuya importancia es crucial porque la Reserva Federal (Fed) estadounidense tiene al mercado laboral en el centro de su actual universo monetario. 

Jugando con su mandato dual, que le permite poner un ojo en la estabilidad de precios y el otro en promover el máximo empleo, en la reunión de diciembre del año pasado incrementó el peso del mercado laboral dentro de su balanza para tomar decisiones. Se comprometió a mantener los tipos de interés entre el 0 y el 0,25% en el que se encuentran desde 2008 mientras el paro se mantenga por encima del 6,5%. Para dar más fuerza a su prioridad, mostró su tolerancia a que la inflación supere incluso durante una temporada su objetivo a largo plazo de mantener los precios en el 2%. Y como remate, en esa cita apuntaló su tercera ronda de estímulos cuantitativos (QE3) al incrementar su volumen a 85.000 millones de dólares al mes para respaldar la recuperación y la creación de empleo. 

Con este planteamiento, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, ligó su destino al del empleo, de ahí que los datos del mercado laboral norteamericano sean tomados ahora por el mercado como el principal termómetro para anticipar los futuros pasos de la entidad. Y a eso mismo se dedicarán hoy los analistas y los inversores cuando se conozcan las cifras de mayo a las 14:30 horas, que serán escrutadas por la influencia que ejercerán en la reunión de la Fed de los días 18 y 19 de junio. 

Dos referencias principales 

En concreto, analizarán al detalle dos datos principales. Por un lado, los de creación de empleo. "Esta cifra será muy relevante para los mercados porque será importante en la discusión de la Fed con respecto a su política monetaria", valora Scott Thiel, jefe de inversión adjunto del equipo de renta fija fundamental de BlackRock. Las previsiones contemplan que la economía norteamericana podría haber generado 165.000 puestos de trabajo durante el pasado mes, una cifra aceptable, pero aún no definitiva como para dar por afianzada la reactivación del empleo. Acompañando a este dato, habrá que estar pendiente de la revisión de las cifras de los meses anteriores. En abril se crearon 165.000 empleos y en marzo, 138.000. 

Por otro lado, la atención se centrará en la tasa de paro. En abril descendió al 7,5%, el dato más bajo desde diciembre de 2008, pero aún por encima de ese 6,5% pretendido por la Fed y de la media del último medio siglo, situada en el 6,1%. Los pronósticos barajan que no se moverá de ese 7,5%. Junto al dato en sí, los expertos estarán pendientes de su composición y de las causas reales que figuren tras una posible variación. 

En la medida en que los datos que anuncie el Departamento de Trabajo superen las previsiones, el mercado interpretará que la Fed pisará el freno de los estímulos más pronto que tarde. Y al contrario si los datos son más débiles de lo esperado. Como los inversores vienen descontando el primer escenario en las últimas semanas -el Dow Jones y el S&P 500 han corregido entre un 3 y un 5% desde mediados de mayo-, sería la segunda opción la que, presumiblemente, provocaría una mayor reacción, en este caso con compras en la bolsa y la deuda estadounidense. 

Los riesgos están ahí 

"La política monetaria fácil prolongada que se mantiene mientras los empleos aún escasean tiene el efecto de potenciar la toma de riesgo e inflar la burbuja de precios de los activos, que volverá a debilitar el tejido de la economía a más largo plazo", advierte el economista Raghuram Rajan en su libro Grietas del sistema. Profundizando en esta reflexión, añade: "Si EEUU no puede tolerar rachas más largas de desempleo, pero estas no van a desaparecer, corremos el riesgo de ir de burbuja en burbuja mientras la Reserva Federal soporta presiones para hacer lo imposible y crear empleo donde no se prevé que lo haya".