Los ‘hedge’ mantienen la presión sobre la banca española a pesar de los 100.000 millones

Ni un ápice. Ni un milímetro ha cedido la presión bajista sobre los bancos españoles cotizados desde que el pasado sábado 9 de junio el Eurogrupo acordó el rescate del sector financiero español poniendo sobre la mesa un cheque de hasta 100.000 millones de euros. Las posiciones cortas y los valores prestados sobre el sector apenas se han movido: los ‘hedge’ creen que aún hay negocio apostando por una caída de las cotizaciones.

“El rescate provocó el lunes un cierre de posiciones cortas muy rápido en la bolsa española. Pero duró un suspiro porque en la práctica las ayudas no son más que el reconocimiento del tamaño del problema. Como no ha habido concreción alguna sobre si afectará a algún banco cotizado, no se le ha dado razón alguna a los inversores más agresivos para cambiar de estrategia”, asegura un directivo bancario.

Las cifras dicen que en el mercado español hay 2.164 millones de acciones de bancos prestadas, exactamente las mismas que el viernes día 8, antes del rescate. Aunque el lunes el número de valores prestados se redujo sobre todos los bancos cotizados salvo Santander, el martes se produjo exactamente el efecto contrario.

Fue el tiempo que tardó el mercado en identificar todos los puntos negros del acuerdo –prioridad en el cobro de la deuda, número de bancos que podrían necesitar ayudas, el tipo de interés que pagará España por el préstamo- y llegar a la conclusión de que la misma estrategia que era válida antes del rescate lo sigue siendo ahora.

Los ‘hedge’ están abriendo en canal a un sector en entredicho. Curiosamente, bajan ligeramente los valores prestados en Banco Popular, el peor en bolsa desde el rescate. El mercado cree que el banco que preside Ángel Ron puede entrar en pérdidas con la nueva vuelta de tuerca a las necesidades de capital y provisiones tras los informes del sector que están ultimando las auditoras y los valores independientes.

Sin embargo, los cortos están bajando el ritmo después de una caída en bolsa que ya se ha llevado por delante el 50% de su valor este año. Ningún otro banco baja más en 2012. Bankinter cede un 46%, Sabadell se deja un 44%, Caixabank un 32%, BBVA un 16,5% y Santander un 7%. Por lo visto, los ‘hedge’ creen que la sangría no ha terminado.

Las mismas posiciones cortas

Por su parte, las posiciones cortas en el sector financiero siguen prácticamente iguales de una semana para otra. Sólo Marshall Wace ha rebajado, del 0,9% al 0,8%, la presión sobre Bankinter. El resto, no se mueve. La comparación mensual sale peor. Desde que empezó el mes han subido los ‘cortos’ sobre BBVA, Santander, Bankia y Caixabank.

Y bajan, paradójicamente, sobre los dos bancos más castigados esta semana en el Ibex –además de Bankia, que el viernes cayó por primera vez por debajo de la cota del euro por acción-, Popular y Bankinter, donde los cortos ‘controlan’ el 6,67% y el 6,44% del capital, muy por  encima del 2,36% de Sabadell y de la horquilla entre el 0,78% y el 0,421% del resto de los valores bancarios.

Los números son concluyentes: con la única excepción de Banco Sabadell, todas las posiciones cortas de los bancos listados son superiores a las del 11 de agosto del año pasado, cuando esta operativa fue suspendida por el brutal clima de incertidumbre en los mercados mundiales.