Bankia se hunde un 14%: el mercado descuenta que su valor real es cero

La cotización de Bankia se ha desplomado hoy otro 14,08% hasta 1,42 euros -aunque ha llegado a caer más de un 25% durante la mañana- por el temor a que el banco que preside Jose Ignacio Goirigolzarri pueda seguir los pasos de Banco de Valencia y la CAM.  Nunca había bajado tanto en un solo día –ayer ya perdió un 11,12%, récord desde su debut en bolsa-, en una clara demostración de que los inversores han entonado el sálvese quién puede para evitar una enorme dilución del valor de sus acciones.

“La caída de los dos últimos días suena a rendición. El martes parecía que la sangría se detenía, pero el anuncio de la reformulación de las cuentas ha sido un mazazo. Nadie en el mercado puede en estos momentos valorar Bankia de forma mínimamente realista”. La frase es de uno de los analistas más reputados del sector bancario español, que prefiere preservar el anonimato.

Bankia anunció ayer que reformulará las cuentas de 2011. Aunque envió a la CNMV un adelanto de las cuentas del primer trimestre del año, no hay ni rastro del resultado. Por lo tanto, el mercado especula ya con la posibilidad de que los 309 millones de beneficio del año pasado se convierten en una pérdida casi segura.

La falta de información que rodea al proceso ha provocado un hervidero de rumores sobre la posibilidad de una fusión entre Bankia y su matriz BFA que requeriría una gran operación acordeón. Es decir, una reducción de capital y una posterior ampliación en Bankia que recortaría de forma significativa el valor de las acciones de los 350.000 accionistas particulares del grupo.

“Desde Bankia no se está haciendo nada para evitar la caída de la cotización. Se está permitiendo que los inversores salgan sin que la dirección del grupo dé un solo mensaje de confianza sobre el futuro bursátil del banco. Está justificado que los accionistas salgan en masa”, aseguran en la mesa de operaciones de un gran banco español.

De momento, tras la intervención el pasado 9 de mayo, el valor de la acción se ha desplomado más de un 40% en siete sesiones. Los precedentes de las dos entidades que fueron intervenidas el año pasado no son nada halagüeños. Banco de Valencia fue intervenido el 21 de noviembre y en las seis sesiones posteriores al levantamiento de la suspensión de cotización perdió un 38% hasta los 0,46%.

Ahora deambula por la bolsa a 0,16 euros, un 93% por debajo de los niveles de hace doce meses. Sus accionistas no han perdido toda su inversión como los de la CAM, que no volverá a cotizar después de que el valor de sus cuotas participativas fuera reducido a cero antes de la integración del grupo con Banco Sabadell.

No ha vuelto a cotizar desde el 8 de diciembre pasado, en un escenario de desinformación tan extraordinario como el ahora sufre Bankia. Tanto que había subido un 52% en las seis sesiones anteriores previas al anuncio de que su valor era cero.

En este escenario, parece que lo peor no ha pasado en plena oleada vendedora. Desde que se anunció la intervención del banco hasta el cierre de la sesión de ayer, han cambiado de manos más de 83 millones de acciones, una cifra muy elevada que supone el 4,2% del capital del banco. Estas son las claves para entender el futuro inmediato del valor.

-¿Adiós al dividendo? Rodrigo Rato dejó el banco sin que la junta del grupo pudiera aprobar el pago del dividendo con cargo a 2011 que fue su gran reclamo para atraer inversores de cara a la OPV. Con la reformulación de las cuentas, el mercado da por descontado que no habrá retribución al accionista. Por lo tanto, ya no quedan argumentos para retener a los accionistas particulares mucho más tiempo.

-Valoraciones. Los analistas más críticos con Bankia y que antes predijeron los graves problemas del grupo creen que la acción aún puede bajar más. El azote del banco, Francisco Riquel, de N+1, ha rebajado el precio objetivo hasta los 1,25 euros, lo que supone un potencial bajista del 24%. Natixis lo ha hecho hasta los 1,41 euros y todos los analistas que han revisado el precio objetivo desde la nacionalización del banco recomiendan vender o reducir. Bankia cotiza ahora en los 1,23 euros, perforando ya ambas previsiones.

-Huida en masa. Los inversores particulares siguen vendiendo acciones masivamente. Desde la intervención, Bankia Bolsa se ha deshecho ya de 17 millones de acciones del banco. El siguiente vendedor, a años luz, es Credit Suisse, con algo más de dos millones de títulos.