Moody's pasa factura: Portugal ya paga más del 10% por su deuda a cinco años

La rebaja de rating de Moody's sobre Portugal no se ha hecho esperar en el mercado de deuda. La reacción de la deuda a cinco años ha roto el 10% por primera vez desde la introducción del euro, después de que la agencia de calificación decidiera rebajar en un escalón la nota de solvencia del país desde 'A3' hasta 'Baa1'. En concreto, se encuentra por encima de los niveles que se vieron en Irlanda cuando el país fue rescatado en noviembre del año pasado.

El rendimiento de los bonos portugueses a cinco años ha llegado a marcar el 10,043%, mientras que la deuda a dos años llegaba al 8,557%. A diez años, por su parte, la rentabilidad ha subido al 8,48%, con lo que el diferencial respecto al bund alemán se situaba en 510 puntos básicos.

La rebaja de Moody's -que no descarta nuevos recortes- a las realizadas durante la semana pasada por Fitch y Standard & Poors. La primera rebajó en tres escalones el rating de la deuda soberana de Portugal desde 'A-' hasta 'BBB-', con lo que dejaba la calificación al borde de la calidad crediticia de grado de especulación o 'bono basura'.

Standard & Poor's, rebajó en un escalón la nota de solvencia de la deuda pública lusa situándola en 'BBB-/A-3' desde 'BBB/A-2', colocando también los bonos portugueses al límite del 'bono basura'.

Moody's justifica esta rebaja por el incremento de las incertidumbres políticas y económicas, lo que a su vez ha aumentado el riesgo de que el Gobierno portugués no sea capaz de conseguir el galopante déficit público del país y cumplir con los objetivos de estabilidad y crecimiento para 2011-2014. La última rebaja de rating de Moody's se produjo el 15 de marzo de 2011.

"... Moody's cree que el coste de financiación actual del Gobierno se acerca a un nivel insostenible, incluso a corto plazo", dijo la agencia en un comunicado. Y añade que el resultado de la revisión y el mantenimiento del nivel de "Baa" dependerán de la capacidad del país de lograr fuentes de financiación sostenibles en el medio plazo y de la capacidad de sus instituciones políticas de mantener la consolidación fiscal y las reformas estructurales.

¿Rescate?

Los mercados financieros están convencidos de que Lisboa tendrá que seguir los pasos de Grecia e Irlanda y pedir un rescate a la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, el primer ministro portugués Jose Socrates, que dimitió el mes pasado después de que el Parlamento tumbase sus últimas medidas de recorte presupuestario, ha convertido en cuestión de honor no aceptar ayuda de la UE y el FMI.

El presidente de Portugal disolvió el parlamento la semana pasada y fijó el 5 de junio como fecha para las próximas elecciones, lo que significa que el país se encontrará en un limbo durante dos meses más.

El mercado estima que la probabilidad de rescate del país se ha incrementado del 30% de hace un mes, al 40% actual teniendo en cuenta la evolución de los CDS a cinco años, seguros que cubren el posible default de un país, que se encuentran al borde de los 600 puntos básicos. Esto significa que el coste de asegurar una exposición de 10 millones de euros de deuda portuguesa asciende a 598.000 euros. En España, la prima de riesgo se sitúa por debajo de los 190 puntos básicos.

Aunque Portugal podrá probablemente financiarse para las próximas ocho semanas -tiene que refinanciar deuda por 4.300 millones de euros en abril y por 4.900 millones en junio- el coste posiblemente será dolorosamente alto. Mañana, sin ir más lejos, tiene una importante prueba de fuego ante los mercados, ya que realizará una subasta de 2.000 millones de euros en deuda a corto plazo.