"En España apostamos por compañías exportadoras y con fuertes modelos de negocio"

Empieza el año y hay que poner los marcadores a cero. A la hora de abordar el mercado español,  Edmund Shing, jefe de estrategia bursátil en Europa de Barclays Capital, ofrece una receta sencilla: apostar por compañías orientadas a la exportación y con fuertes modelos de negocio.  En el resto de Europa recomienda incrementar posiciones en acciones de carácter cíclico.

"Creo que las compañías relacionadas con la exportación y las que tienen un fuerte modelo de negocio seguirán mejorando en la bolsa española. Ejemplos como Técnicas Reunidas e incluso Gamesa, se beneficiarán del incremento de los precios de la energía y del mayor compromiso de la UE de reducir las emisiones de CO2, lo que aumenta el atractivo de la inversión en energía eólica,", explica Shing a Cotizalia.

El mercado español presenta algunas diferencias con el resto de Europa, donde la previsión es muy positiva para la renta variable.

"Prevemos una subida del 16% para el índice europeo Stoxx 600 en 2011. Además, esperamos un aumento de la rentabilidad por dividendo del 4% en Europa, dejando un retorno total para este año del 20%", indica el estratega.

Sector financiero

Pero España acarrea otros problemas, como la desconfianza en el mercado de deuda soberana. Pese a ello, hay esperanza.

"Nuestros economistas mantienen que España, teniendo en cuenta que depende de las medidas de reducción del déficit que ha puesto en marcha, debería ser capaz de manejar las dificultades actuales de deuda soberana y refinanciación del sector bancario y, eventualmente, mejorar el crecimiento del PIB y reducir el desempleo hasta niveles más manejables", señala Shing.

En este sentido, un factor clave es el mercado inmobiliario. Una subida de los tipos de interés podría ser muy dañina para en España en términos de renta disponible (por la subida de las hipotecas) y por tanto, en términos de consumo interno, además de recrudecer la crisis inmobiliaria y dificultar el pago de la deuda soberana.

Ante la pregunta de cuáles son sus impresiones sobre el sector bancario español, responde: "Nuestro departamento de análisis bancario permanece cauto en el sector financiero español de momento, dada la ola de refinanciaciones de bonos que necesita el sector desde ahora hasta abril. Nosotros como estrategas también recomendamos infraponderar en el sector bancario europeo ante las presiones regulatorias y de beneficios y la falta de visibilidad sobre futuras regulaciones o requerimientos de capital".

Configuración de la cartera en 2011

Según el experto los inversores siguen anclados en posiciones que corresponden al escenario de volatilidad vivido en 2010 y no han adaptado aún su cartera a las positivas perspectivas para la renta variable.

“Observamos que tanto los inversores institucionales como minoristas continúan en posiciones conservadoras en términos de distribución de activos, con posiciones fuertes en bonos y fondos de bonos y  un peso relativamente bajo de los mercados de acciones desarrollados", explica Shing. 

La apuesta del gestor se centra en compañías europeas que sean capaces de aprovechar las ganancias cíclicas.

"Nos gustan las acciones europeas ante el fuerte momentum macro de países centrales como Alemania y Suiza, y también ante las bajas valoraciones en Europa frente otras regiones como EEUU y los estados emergentes", indica el experto.

"En cuanto a los sectores, preferimos un exposición cíclica (industriales, químicas y minería) por encima de valores defensivos ('utilities' y telecomunicaciones)", añade.

Materias primas

Shing destaca además dos sectores que podrían proporcionar alegrías a los inversores y ambos están relacionados con el mercado de materias primas.

“Nos sigue gustando el sector de recursos básicos (minería) dadas las perspectivas alcistas para el crecimiento del PIB mundial (y particularmente en los países emergentes), combinadas con las expectativas de nuestros estrategas de commodities para algunas materias primas en concreto, como el cobre”, señala Shing.

También destaca el atractivo de las compañías químicas ante el incremento de la cotización de algunas materias primas agrícolas. "La perspectiva en cuanto a los precios del maíz en 2011es alcista ante la demanda de comida en los países emergentes (crecimiento de las clases medias y por tanto, demanda de proteínas). Este es un tema estructural que debería permanecer en los próximos años", indica.