Repsol: ¿De moda o una apuesta conservadora de cara a 2011?

Repsol vuelve a brillar en bolsa como en tiempos pasados. De 38 analistas que cubren la compañía, 27 mantienen su recomendación de comprar y sólo tres han rebajado su consejo de la compañía, según el consenso recopilado por Bloomberg, y eso que acumula una revalorización del 12% en lo que va de año. Si nos remitimos a los mínimos del mes de mayo,  la revalorización asciende al 35%, muy por encima de la evolución del selectivo, que ha subido un 12% este año.

La compañía ha protagonizado recientemente buenas noticias. En noviembre anunció un aumento del dividendo de 23% hasta los 1.280 millones de euros y esta semana, el descubrimiento de un importante yacimiento de gas en Argentina.

Pero la clave es hasta cuándo puede mantener Repsol este ritmo de buenas noticias y qué previsiones hay para el año que viene ahora que todo el mundo le mira con buenos ojos. Francisco Salvador, analista de M&G Valores, explica el por qué del consenso tan positivo respecto a Repsol. “Este es un claro ejemplo de que además de buenos fundamentales hay que tener momentum, y esta compañía lo tiene”.

Como explica el analista, la percepción de Repsol ha cambiado radicalmente:

“Hace dos años teníamos inversores que no la querían ni ver. Se decía que era pequeña y tenía unas tasas de reposición de reservas del 30%, además de una problemática en Argentina. Fue entonces cuando lanzó el plan para mejorar el ratio de reservas y ha sido un éxito porque ha conseguido elevarlo hasta superar el 100%.”

El ratio de reposición de reservas es vital en este sector porque es lo que garantiza que la compañía pueda seguir danto beneficios en el futuro.  Su mejora ha convertido a Repsol en una de las favoritas para las casas de análisis de cara a 2011. El informe de Caja Madrid de renta variable para 2011 se destaca Repsol como una de la apuestas del año junto con Total.

También es una apuesta en positivo para Citigroup, aunque son algo más prudentes. En el informe de análisis sobre el valor de noviembre indicaban su recomendación de mantener y situaba su precio objetivo de 25,11 euros por acción. El precio del cierre del mercado del viernes fue de 21,04 euros.

“Estos resultados y las transacciones anunciadas en Brasil respecto a Sinopec ofrecen vías al alza en su precio objetivo. Sin embargo, la acción se ha revalorizado en torno a un 18% desde mediados de año, un 9% por encima del sector, lo que probablemente temple el entusiasmo de calificaciones futuras”, recoge el informe.

Valorar el gas en Argentina

El anuncio del yacimiento en Argentina también ha servido para que la compañía volviera a llamar la atención de los inversores esta semana, pero Salvador matiza:

“El yacimiento de gas es importante pero hay que tener en cuenta que Argentina es un país deficitario en cuanto al consumo de gas por lo que es difícil que se pueda valorar a precios de mercado y además, el precio del gas está deprimido. No obstante, sí será una palanca para aliviar tensiones regulatorias en el país.”

No hay que olvidarse que el éxito de la bolsa está en comprar cuando nadie la quiere, hace dos años, y vender cuando todos quieren comprar. Así lo explica Salvador:

“2011 será un buen año para Repsol pero nosotros tenemos reservas es porque dudamos de que pueda mantener este ritmo de sorpresas. Nosotros apostamos ya por compañías auxiliares del sector, como Técnicas Reunidas o la francesa Technip, antes que Repsol o Total.”