Confirmado: BPA mejora la oferta de Andbank y se hace finalmente con Inversis

Confirmado. Banca Privada d'Andorra (BPA) se queda finalmente con Inversis. Aunque venía figurando como el principal favorito para hacerse con la entidad especializada en inversión, la operación se le había complicado a lo largo de esta semana después de que Andbank reabriera la puja al mejorar la oferta que había presentado hasta entonces BPA. Lejos de dar su brazo a torcer, esta ha persistido y ha mejorado el envite de Andbabnk para quedarse con Inversis. Su oferta ganadora final ha sido de 215 millones de euros más la absorción de los gastos de transacción y garantías por el 20% del precio a requerimiento de los vendedores por el incremento del valor de los activos. 

Como ha venido contando El Confidencial, la puja por Inversis se había convertido en un culebrón en los últimos meses desde inicio de la venta en enero. Las seis ofertas no vinculantes iniciales se convirtieron en tres vinculantes. Las dos entidades andorranas, BPA y Andbank, eran las que habían mostrado más interés desde el principio, por lo que lo más probable era que una de las dos se llevara el gato al agua. La tercera oferta, la del desconocido bróker portugués Orey, había conseguido atraer al danés Saxo Bank y sumar el apoyo del otro consorcio en liza, formado por los fondos de capital riesgo Alana y Palamon Partners. Pero no había sido suficiente y se habían quedado bastante por detrás de los otros dos.

En las últimas fechas, había sido BPA quien había decidido poner toda la carne en el asador, al ofrecerse a pagar 180 millones, una cifra equivalente a 1,8 veces el valor en libros de Inversis, cuando ningún banco cotizado tiene una valoración en la actualidad superior a una vez este valor. Sin embargo, cuando parecía que la venta de Inversis estaba cerrada después de que el viernes los principales accionistas dieran el visto bueno a la estratosférica oferta presentada por BPA, las cosas se complicaron inesperadamente porque su gran rival, el también andorrano Andbank, presentó el lunes una contraoferta ligeramente superior que hizo que los vendedores se replanteen sus posiciones. Según fuentes conocedoras del proceso, esa nueva oferta se situaba entre un 6% y un 7% por encima de la de BPA.

Una oferta imposible de rechazar

No contento con ese contraataque, Andbank todavía mejoró su propia oferta el miércoles, cuando elevó la puja hasta los 205 millones de euros. Pese a que el Consejo de Inversis había apalabrado ya su compromiso con BPA, la decidida apuesta de Andbank cambiaba el panorama. Con todo, el Consejo dio 48 horas a BPA para responder. Y lo ha hecho elevando su propuesta hasta esos 215 millones de euros para cerrar de una vez por todas la adquisición. 

Ese precio supera con creces los 150 millones a los que aspiraban de partida Bankia y Sabadell, los dos principales accionistas de Inversis. De hecho, semejante oferta ha contado con la "aprobación unánime" de los socios de Inversis. Y la impresión ante el precio finalmente logrado es confirmada por Fernando Herrero, consejero delegado de Inversis Banco: “Los socios de Inversis Banco han valorado la oferta de BPA como la mejor opción para la propia entidad y los clientes del banco.La oferta supone una altísima valoración de Inversis en un momento en el que los bancos están infravalorados en Europa y cotizan, en la mayor parte de los casos, por debajo del 80% de su valor contable". 

Se trata de una operación transformacional para esta entidad: con el control del 100% de Inversis, Banco Madrid, que está controlado por BPA, podrá convertirse en un actor de primera fila en el mercado español de banca privada, gestión de fondos y brokerage, ya que anteriormente había adquirido también Nordkapp a Banco Valencia y la gestora de Liberbank. Según precisan desde el grupo comprador, la suma del volumen total de negocio de Banco Madrid e Inversis da como resultado unvolumen de más de 7.400 millones de euros en activos de clientes particulares bajo gestión y más de 50.000 millones de euros en custodia. “Desde Banco Madrid, estamos convencidos de que es una gran oportunidad para mejorar la eficiencia de ambas entidades, dada la importante capacidad de aunar sinergias operativas y comerciales, tanto en el área institucional como de cliente final”, afirma Joan Pau Miquel, consejero delegado de Banco Madrid. Algunas fuentes aseguran que esta expansión en España es necesaria para que BPA compense el declive del negocio y los problemas de liquidez en su país de origen, donde el modelo tradicional de banca privada de paraíso fiscal toca a su fin, de ahí que haya sido tan agresivo.

La venta de Inversis ha venido forzada por la obligación impuesta por Bruselas a Bankia, principal accionista con el 38,5% del capital, de desprenderse de todas sus participaciones industriales y financieras como una de las contrapartidas por los 22.000 millones recibidos del rescate europeo. Además, Sabadell, que tenía un 15,1% de la entidad heredado de la CAM, tampoco quería mantener esta participación, ya que hacía la competencia a sus propios negocios de banca privada y brokerage (construidos sobre los antiguos Banco Urquijo e Ibersecurities). 

Por detrás de estos dos bancos, en el pintoresco accionariado de Inversis aparecían Indra, con el 12,8% del capital; El Corte Inglés, con el 9,9%; Cajamar, con el 8,9%; Telefónica, con el 5,2% (heredado de la antigua Terra); y Banca March, con el 5%.