Cuando el pasado otoño AIG estaba a punto de quebrar – Lehman lo había hecho unos días antes-  recuerdo haber tenido el sentimiento de que nos estábamos aproximando al fin del mundo. AIG era, de hecho, el re-asegurador de todo el sistema bancario occidental al haber incluido en sus carteras una gran parte de los riesgos de bancos europeos y americanos.

Así que cuando estalló la crisis financiera, no fue extraño que AIG tuviera que enfrentarse a los mayores problemas de su historia. Uno de esos días, o mejor dicho de esas noches, sí que se me pasó por la cabeza cómo sería el vivir en un mundo donde no tuviéramos acceso al dinero y si tendría que irme al pueblo de mi suegra para intentar darle de comer a mi familia del campo. Y es que, durante esos días, estuvimos muy cerca de ver el final del sistema bancario: un mundo donde los bancos no funcionan y donde las personas han perdido todos los ahorros de su vida.

Hoy, a seis meses vista, creo que se puede ser un poco más positivo. El riego de perder todos los ahorros de tu vida ha desaparecido, y el nivel de soluciones que han puesto en juego tanto los bancos centrales como los gobiernos es fantástico: bajadas agresivas de los tipos de interés (llevados cerca de cero en EEUU o en Inglaterra, el BCE todavía se resiste pero lo tendrá que hacer en breve), cantidades ingentes de dinero público (a costa de aumentar el déficit) en el sistema y el rescate de muchos bancos (con diversas soluciones, desde la pseudo-nacionalización a las fusiones auspiciadas por los Estados)

Estas soluciones no se emplearon en la crisis que derivó en la Gran Depresión de los años 30 del siglo pasado y así la depresión duró seis años. Hoy en día, sobre todo en EEUU, los bancos centrales y los gobiernos están haciendo lo que se debe hacer en una crisis financiera.

Sin embargo, la escala de los problemas económicos actuales es inmensa y todavía no se ve la luz al final del túnel: crecimiento económico por los suelos, precio de las casas todavía cayendo, el paro creciendo de modo imparable (que nos lo digan a los españoles) y las ventas minoristas disminuyendo.

Con este panorama (http://www.ecb.eu/mopo/html/index.en.html), en el que la inflación está cayendo en todo el mundo, ya hay Bancos Centrales (como el de Inglaterra) que le dan a la deflación una probabilidad del 20%. En M&G  pensamos que la deflación es un escenario más que probable para la economía global. En Europa, esperamos deflación en la segunda mitad de este año. Puede que la deflación no dure mucho, pero va a estar aquí unos meses.

Mientras las políticas económicas llevadas a cabo hasta ahora nos hacen tener un poco más de esperanza que el pasado otoño, no creemos que vayamos a ver mucho crecimiento económico en los próximos años. Para acelerar en lo posible la recuperación, una vez que a la política monetaria no le quede mucha munición con los tipos cerca del 0%, veremos soluciones alternativas para limitar el daño de  la crisis de crédito. Estas pueden funcionar o no, pero mientras tanto vamos a ver los tipos de interés muy bajos durante mucho tiempo.

13.  xabeb04/03/2009, 19:32 h.

Apostasteis al rojo, salió el rojo y ganó la banca.
http://www.elmundo.es/elmundo/2009/03/03/suvivienda/1236105770.html

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12.  gileramxr04/03/2009, 17:11 h.

Eso eso, las medidas aplicadas están siendo las únicas posibles acertadas. No hay más que ver el buen resultado que dieron en Japón.

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11.  Elphin04/03/2009, 15:42 h.

zeusnet

matmáticamente no es necesaria una deflación para explicar la bajada del IPC interanual. Bastaría con que en los últimos meses del año pasado hubieran subido mucho los precios [no sé si será el caso. Además, buena parte de los altibajos viene del precio del petróleo, que, siendo importante, supongo que no permitirá sacar la smismas conclusiones generales que si se debiera a muchas más causas

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10.  zeusnet04/03/2009, 14:43 h.

¡Ah! ¿pero aún no estamos en deflación?

¿Como se justifica entonces que la media de los IPCs interanuales tomados mes a mes durante 2008 de una cifra de 4,1% y terminemos el año con una inflación anual del 1,4%?.

Para llegar a estos extremos los últimos meses del año han tenido que dar valores negativos, ya que algunos de los del primer semestre superaban el 5%.

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9.  Rotor04/03/2009, 13:45 h.

El Sr. Smarty, haciendo honor a su nombre, se pasa de frenada y obvia de un plumazo la crisis Japonesa comenzada la pasada década. Te suena de algo el concepto de "Quantitative easing"? Pues revisa las notas de la última reunión del Board del Banco de Inglaterra.

Mi opinión es que el riesgo de deflación a corto y medio plazo supera ampliamente el 20% que menciona el autor.

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