BBVA se apresta a reproducir, en version "más difícil todavía", la ‘Operación Ladrillo’ que protagonizara Santander con unas plusvalías de mas de 1.000 millones de euros. Como su eterno rival, aunque con más de un año de diferencia, BBVA ha puesto en el mercado la mayor parte de su patrimonio inmobiliario a traves de CB Richard Ellis y, como en aquel caso, RREEF (la gestora de inversiones inmobiliarias de Deutsche Bank) ha presentado oferta en consorcio con un grupo de fondos soberanos, según fuentes de toda solvencia consultadas por El Confidencial.

“Ésta es una operación de sale & lease back (venta y posterior alquiler) que está en el mercado”, confirman fuentes cercanas al BBVA. En el sector financiero aseguran que “RREEF está negociando en exclusiva la compra de los inmuebles, que colocará con el tiempo entre sus clientes de banca privada y particulares. Para ello, ha creado ad hoc un pequeño fondo inmobiliario y utiliza tambien varios de los que ya gestiona”, aseguran las fuentes.

Sin embargo, fuentes cercanas al BBVA niegan la concesión de la exclusividad a la entidad alemana y afirman que el proceso esta abierto a todas las ofertas. Según ha podido confirmar El Confidencial, otro de los posibles interesados sería un grupo encabezado por Goldman Sachs que habría realizado una propuesta de perfil más financiero, a través de opciones cruzadas de compra y venta y que se habría encontrado con las objeciones del regulador. Ni DB ni GS han querido comentar a las preguntas de este online.

La operación se baraja en el entorno de los 2000 millones de euros. Los compradores pondrían sobre la mesa alrededor del 30% de fondos propios, sobre los que espera obtener un rendimiento entre un 15% y un 20%. El resto sería financiado por un sindicato que, en el caso de RREEF estaría liderado por el propio DB, el francés BNP y La Caixa, que se habría incorporado a última hora. El proceso de sindicación se estaría completando a lo largo de estas últimas semanas. Tras la venta, BBVA se quedaría como arrendatario en los inmuebles por un periodo de entre 25 y 40 años.

Troceo del patrimonio en pequeños lotes

¿Qué interés tendría la entidad alemana en participar en una operación como ésta? “Deutsche Bank llevaba cuatro años sin poner un duro en España, es de los que mejor han leído el panorama que se avecinaba y ha resistido hasta ahora la tentación. Sin embargo, a estos niveles de rentabilidad las cosas empiezan a tener sentido por lo que, como disponen de liquidez, vuelven al mercado”, comentan fuentes del sector. Aun así, dudan de que la operación finalmente se materialice si la oferta no cumple con las expectativas de retorno del BBVA. "Ambas entidades mantienen desde hace tiempo buenas relaciones, pero ninguna de ellas va a hacer nada que no deba", aseguran fuentes bancarias.

Al igual que la operación Brick (ladrillo) que en su día consiguió Emilio Botín, La de Francisco González, denominada de una manera mucho más verde, Proyecto Árbol, pone a la venta una treintena de edificios y mas de un millar de oficinas. Aunque en un principio contaba, aparte de RREEF, con dos grandes inversores internacionales interesados en la totalidad del paquete, la eventual retirada de alguno de ellos habría obligado a BBVA a reaccionar troceando el patrimonio en pequeños lotes para hacerlo más digerible a pequeños inversores y asi obligar a RREEF a forzar su precio. De hecho, para algunos analistas, la venta de un paquete de 20 sucursales en la provincia de Cádiz a un inversor local al 6%, habría supuesto un baremo sobre el cual se mediría la oferta de cualquier interesado.

A principios del presente mes, ya BBVA vendió su sede de Barcelona, ubicada en la céntrica plaza Catalunya, al fondo alemán Deka, por unos 82 millones de euros. Este fue el primer acuerdo del BBVA en Proyecto Árbol, por el que pretende obtener unas plusvalías de mas de mil millones, destinadas a financiar la construcción de su sede central en Las Tablas en Madrid, valorada en unos 700 millones de euros. El éxito de la presente operación, impulsada con gran profesionalidad pero en medio de la conjunción de una crisis inmobiliaria y crediticia sin precedentes, se adivina, cuando menos, complicado. ¿Podrá el Proyecto Árbol de Francisco González hacer frente a la Operación Ladrillo de Emilio Botín?

17.  indigoblue18/02/2009, 19:56 h.

Eso es simple y llanamente una operacion encubierta de prestamo con la garantia "hipotecaria" de los inmuebles.
Su estructura: Venta a €2 con opcion de compra a x años a €3. El diferencial €1 son los intereses a los que habría que sumar los ingresos por arrendamiento[lease back] a BBVA durante el periodo x para calcular la rentabilidad total para el prestamista.
Resultado: Para BBVA, cambio de inmobilizado a caja. Activo igual.
Cuenta de resultados puede verse afectada por los gastos fijos de alquiler a menos de que se pueda sacar una rentabilidad a esa nueva liquidez que enguaje ese aumento de los costes.

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16.  gekko18/02/2009, 18:45 h.

Monomaco,

mejor aun, eliminacion de l@s inutiles...

un examen, una fecha, el que apruebe se queda, el que no a la hogera :P

toma democracia, oe oe oe

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15.  Managers magazine18/02/2009, 18:32 h.

Soy accionista de Santander y BBVA, y debo reconocer que en los últimos años el Santander siempre le gana por la mano al BBVA. A ver si espabilamos FG!

www.managersmagazine.com

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14. RAMON RAMIREZ18/02/2009, 17:44 h.

¡Noticias frescas! No te has enterado que hace mas de un año que han vendido la sede de Castellana, y otros edificios emblematicos en el centro de Madrid, al consorcio GE/GMP, ¡hace un año! en la cresta de la burbuja inmobiliaria y utilizando el mismo sistema. Salio en toda la prensa.

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13.  fapuig18/02/2009, 17:37 h.

Si vendiendo las sucursales consiguen liquidez y mejorar expectativas bienenido sea. pero que se anden con ojo, porque este no es el mejor momento para vender nada, ni siquiera oficinas y locales.
http://fapuigbellacasa.blogspot.com/

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