Viernes, 21 de noviembre de 2008 (Actualizado a las 22:20)

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La primera subasta del Fondo de Adquisición de Activos de la banca sólo ha adjudicado 2.115 millones de euros, menos de la mitad de los 5.000 que el Gobierno ponía a disposición de bancos y cajas de ahorros. Además, sólo han acudido 28 entidades financieras, de las que han recibido dinero 23. Este pobre resultado confirma las negativas expectativas que habían generado las críticas del sector a distintos aspectos del Fondo, así como el temor generalizado a que se filtraran los nombres de las entidades que han acudido a la subasta por la "estigmatización" que ello podía conllevar.

Según las cifras comunicadas por el Tesoro, las 28 entidades que han acudido a la subasta han solicitado 4.562 millones, pero una parte ha sido rechazada porque ofrecía un tipo inferior al mínimo -que se ha establecido en el 3,15%-, o bien porque el importe solicitado excedía los límites permitidos para cada entidad (la cuota de mercado en créditos de cada una multiplicada por 2,5 o el 10% del importe total de la subasta). De ahí que sólo se hayan adjudicado los citados 2.115 millones a un plazo de dos años, con garantía de cédulas hipotecarias y titulizaciones de crédito.

Es posible que muchas entidades hayan pujado por debajo del mínimo, ya que el Gobierno se negó a facilitar ese dato antes de la subasta y no hay referencia en mercado: no existen bonos del Estado a dos años (el mínimo de las subastas es el coste de financiación del Estado al mismo plazo). De ahí que las entidades interesadas alcanzaran un pacto informal para que las pujas estuvieran entre un mínimo del 3% y un máximo del 4%. Finalmente, el Gobierno ha establecido el mínimo por encima del acordado, en el 3,15%, lo que ha podido dejar muchas pujas fuera.

En todo caso, este tipo está por debajo del 3,25% en que se encuentran los tipos oficiales del BCE, nivel al que la autoridad monetaria adjudica liquidez ilimitada a las entidades, aunque a un plazo máximo de seis meses. Distintas fuentes del sector ya habían señalado públicamente que, si el tipo mínimo ofrecido por el Gobierno español no estaba por debajo del 3,25%, la subasta podía quedar desierta. El tipo medio ponderado de la subasta ha sido del 3,339%.

Se confirma el desinterés

El resultado de la subasta confirma que la mayoría de las entidades que se apuntaron en la lista del Banco de España no han acudido a la subasta, como adelantó El Confidencial, lo que evidencia el rechazo del sector al formato elegido por el fondo español. Este rechazo se basa en que, en comparación con las inyecciones del BCE, el Gobierno penaliza a las entidades en dos puntos clave: la transparencia (Fráncfort no publica los nombres de las entidades que acuden) y la calidad del colateral que solicita -el Gobierno pide doble A en las titulizaciones usadas como colateral para las inyecciones temporales, como la de hoy, mientras que el BCE permite hasta triple B-.

"Para funcionar, el plan del Gobierno debía ser un complemento a las subastas del BCE, no un sustituto. Como se ha quedado a medias, va a funcionar a medias", explican en una importante caja de ahorros.

Además, el sector ha criticado la tardanza del Ejecutivo en poner en marcha el plan, así como su escasa dotación: en 2008 sólo se subastarán 10.000 millones entre compras en firme (cédulas) e inyecciones con colateral (titulizaciones). No obstante, hay una cierta contradicción entre esta última crítica y el hecho de que el sector no haya acudido masivamente a por la poca liquidez que se ofrece, máxime cuando las necesidades reales de liquidez para 2009 ascienden a 165.000 millones.

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