XXIX ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS
Los fondos empeoran su visión macro para España y preocupa cada vez más una caída del consumo
El pesimismo, o al menos la cautela, se extiende entre los gestores españoles de fondos y bancas privadas, que ven como la caída del consumo puede hacer mella en el crecimiento económico
Ir al panel →Expectativas macro ? Respecto a las previsiones actuales, ¿se muestran optimistas, pesimistas o neutrales? ¿Y cómo ha cambiado la situación?
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os mejores gestores españoles han pasado de ser ligeramente optimistas con la macro española a ser neutrales y entre los principales motivos están la posibilidad de que la caída del consumo impacte en España y que la inflación, que parecía prácticamente controlada, siga dando sustos en el corto plazo y haga mella en el gasto de los hogares, según muestran en la XXIX Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial.
En el sondeo de mayo, han participado 29 casas de inversión, tanto gestoras de fondos como bancas privadas, con unidad de gestión o asesoramiento en España, y con más de 700.000 millones de euros administrados.
El sesgo hacia la macro española, mucho más neutral, choca con el optimismo que impera a nivel global, con la mayoría de gestores decantándose por el entusiasmo no solo con la situación actual, sino con la marcha económica para los próximos meses. Todo ello, pese a la incertidumbre que impera en la Reserva Federal estadounidense (Fed) sobre cuándo recortará los tipos de interés.
La encuesta se produce semanas después de que el FMI revisara al alza en cuatro décimas el crecimiento de la economía española, hasta el 1,9% en 2024, mientras que para Estados Unidos fue aún mayor y pasó del 2,1% al 2,7%. Recientemente, fue la Comisión Europea la que mejoró sus previsiones para España en cuatro décimas y las situó en el 2,1% para este año.
01. Principales riesgos ? Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Amenazas sobre las perspectivas macro y de mercados
Previsiones que no reflejan una gran certidumbre por los numerosos riesgos que atenazan a los gestores. El mayor, la posibilidad de nuevos problemas geopolíticas, sigue una vez más encima de la mesa tras las guerras que se viven en Israel-Gaza y Rusia-Ucrania, que pueden implicar a más países.
El segundo, y que ha repuntado con fuerza es un descenso en el consumo, mientras que la hoja de ruta de los bancos centrales corre el riesgo de debilitar el crecimiento económico. Sobre todo, si se pasan de frenada con el endurecimiento monetario, que es otra de las preocupaciones para los gestores.
02. Perspectivas de inversión ? Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).
Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión
Pese a los numerosos riesgos, las perspectivas son algo más optimistas para las bolsas que el mes anterior, a excepción de Wall Street. Los gestores de fondos siguen viendo la bolsa europea como su favorita, seguida del parqué español y los emergentes.
Wall Street, por el contrario, sufre un deterioro en sus perspectivas y evidencia que el posible retraso en la bajada de los tipos de interés o, al menos, la incertidumbre sobre la hoja de ruta de la Reserva Federal estadounidense (Fed) puede pasar factura.
03. Inversiones favoritas ? Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Principales apuestas a 12 meses
El retraso de los tipos de interés, y su permanencia en niveles históricamente altos, ha beneficiado a los bancos, que siguen un mes más siendo la inversión favorita para los gestores.
No obstante, el boom de la inteligencia artificial (IA) y el carácter disruptivo que impera en el sector ha alimentado una visión mucho más optimista de los gestores con la tecnología, que se consolida como la segunda inversión favorita, pese a que los altos tipos juegan en contra del sector.
04. ¿Qué probabilidad de éxito le dan a la opa hostil lanzada por BBVA sobre Sabadell? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
Los bancos son el sector preferido para los gestores y, también, el que está suscitando mayor interés por parte de los inversores de nuestro país al protagonizar diversas operaciones corporativas. La última ha sido la opa hostil de BBVA lanzada sobre Banco Sabadell, que aviva la concentración del sector.
Los gestores se muestran indecisos sobre el éxito (o no) de la opa hostil. Así, las posturas sobre si la oferta llegará a buen puerto o será un fracaso presentan casi un empate técnico, por lo que una mejora por parte del banco presidido por Carlos Torres puede tener sentido para decantar la balanza. Sobre todo, sí incluye cierto pago en efectivo.
05. Inversiones en una cartera moderada ? Se pide a los gestores que asignen pesos para una cartera que, tradicionalmente, invertiría la mitad en renta variable y la otra mitad en renta fija.
Peso en cartera de activos líquidos y reales
Con este escenario de mercado, los gestores han realizado pocos cambios en la distribución de una cartera moderada. La renta variable y la renta fija presentan casi un empate técnico, mientras que lo que sí recomiendan es poner a trabajar algo más de liquidez hacia los alternativos, que habían perdido cierto atractivo ante la persistencia de los tipos de interés en niveles altos.
06. ¿Han realizado cambios en las carteras de renta fija tras retrasarse las bajadas de tipos? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
En renta fija, pese a que el peso de este segmento de inversión en una cartera apenas ha variado, muchos sí han realizado cambios ante la incertidumbre de los tipos de interés y la perspectiva de que habrá un menor número de recortes de tipos.
Así, uno de cada tres gestores ha decidido alargar la duración de las carteras en este escenario y optar por la compra de bonos con mayores plazos, mientras que la mayoría ha optado por no realizar cambios y mantener su misma sensibilidad a los tipos de interés.
Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Ábaco Capital, Acacia Inversión, Allianz Soluciones de Inversión, Andbank España, Anta AM, ATL Capital, Beka Finance, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Consilio, Deutsche Bank España, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Mapfre Gestión Patrimonial, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Nextep Finance, Openbank, Renta 4 Banco, Santander AM, Santander Banca Privada España, Trea AM, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell, Velar Inversiones y Welzia.
