XVIII ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS
Los fondos descartan crisis bancarias en la UE y esperan más subidas de tipos
Los gestores españoles han comprado el mensaje del Banco Central Europeo (BCE) y anticipan más movimientos para combatir la inflación
Ir al panel →Ante los nuevos problemas con bancos regionales en EEUU, ¿creen que podría haber problemas con bancos europeos? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
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l Banco Central Europeo (BCE) se ha esmerado en convencer al mercado de que va a ser agresivo al combatir la inflación y de que no hay riesgo de accidentes en la banca europea, y parece que lo está consiguiendo. Los gestores españoles de fondos y bancas privadas dan por hecho que habrá más subidas de tipos de interés, según refleja la XVIII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, y dan por finalizadas las turbulencias en el sector financiero europeo.
Una mayoría abrumadora de inversores institucionales españoles afirma que el BCE no se frenará con la última alza, con la que llevó los tipos de referencia al 3,75%. Así, no ven techo al endurecimiento monetario, que también contempla la reducción de balance para drenar liquidez de la economía y encarecer las condiciones de financiación, enfriando la demanda agregada y tratando de reducir la inflación por esta vía.
01. ¿El BCE y la Fed han subido tipos en mayo por última vez? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
En el sondeo de El Confidencial entre casas españolas de inversión, en el que han participado 29 firmas con más de 600.000 millones bajo gestión, 27 creen que habrá más subidas de tipos de interés en la eurozona. Solo dos apuestan porque el BCE eche el freno porque ven que la inflación ha tocado techo, mientras que de los que sí esperan más alzas solo tres anticipan movimientos del BCE y de la Reserva Federal (Fed). El grueso, un total de 24, solo apuestan por incrementos del ‘precio del dinero’ en Europa y no al otro lado del Atlántico.
Estas proyecciones se apoyan en ver solidez en el sector financiero. Es decir, descartan más accidentes en Europa, como el de Credit Suisse, que fue adquirido por UBS a precio de derribo con la intervención del Gobierno suizo ante el deterioro de la entidad, mientras en Estados Unidos siguen los problemas con los bancos regionales.
Pero los gestores españoles tienen una visión optimista al respecto. De los 29 que han participado en la encuesta, solo seis contestan que todavía hay riesgo de crisis en bancos europeos, mientras que tres opinan que podría haber tensiones con grandes bancos estadounidenses pero no en el ‘viejo continente’, y 20 apuestan por que los problemas no irán más allá de los bancos regionales norteamericanos.
02. Perspectivas de inversión ? Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).
Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión
El deterioro de algunos bancos estadounidenses ha contribuido a mejorar las perspectivas sobre las bolsas europeas en comparación con Wall Street. Mientras que el sentimiento para los próximos 12 meses mejora para la Bolsa de Madrid y la renta variable europea en general, empeora con la estadounidense, aunque sigue siendo positiva.
03. Inversiones favoritas ? Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Principales apuestas a 12 meses
No obstante, aunque no vean riesgo de crisis bancarias, el sector ha dejado de ser el favorito para invertir de cara al próximo año. Sigue entre los más seleccionados, pero por detrás de salud y a la par de tecnología. La tormenta financiera de los dos últimos meses sí que ha impactado, por lo tanto, en la gestión de los principales inversores institucionales españoles.
04. Inversiones en una cartera moderada ? Se pide a los gestores que asignen pesos para una cartera que, tradicionalmente, invertiría la mitad en renta variable y la otra mitad en renta fija.
Peso en cartera de activos líquidos y reales
Aunque si hay un cambio en el mapa de perspectivas de los gestores es la mejora en la visión hacia la renta fija. Especialmente en deuda soberana, los fondos y bancas privadas creen que es un activo en el que es interesante invertir, y por ello han reducido liquidez y han aumentado el peso de la renta fija en una cartera moderada que, tradicionalmente, tendría la mitad en renta variable y la otra mitad en bonos.
05. Expectativas macro ? Se pide a los gestores que señalen si respecto a las previsiones actuales se muestran optimistas, pesimistas o neutrales, y cómo ha cambiado la situación o esperan que cambie. Después se hace una media para el resultado final.
Grado de optimismo o pesimismo con la macro y la inflación
Los inversores institucionales tienen asumido un deterioro económico, que se observa en un sesgo pesimista con la macro española. Aunque el grueso de gestores se muestra neutral respecto a las previsiones oficiales de crecimiento y empleo. Mientras que con la inflación, el consenso también es cercano a la neutralidad con las proyecciones.
06. Principales riesgos ? Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Amenazas sobre las perspectivas macro y de mercados
De hecho, entre los principales riesgos está que haya un descenso en el consumo que acelere el deterioro de la economía, motivado por las peores expectativas, y la merma sobre el poder adquisitivo de las familias que producen la inflación y el repunte del euríbor, que en un año ha pasado del -0,5% a rozar el 4%. La otra gran amenaza, como viene siendo habitual, es que los bancos centrales se pasen de frenada con el endurecimiento monetario.
07. Inversiones más demandadas ? Se pide a las entidades que señalen los productos o inversiones con más demanda.
Productos que más han pedido los clientes en el último mes
En este contexto, los inversores prefieren seguridad, según las entidades. Las bancas privadas y gestoras que han participado en la encuesta aseguran que el producto más demandado por los clientes durante el último mes ha sido el de fondos garantizados o de renta fija con bajo riesgo, por delante de las Letras del Tesoro.
Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abaco Capital, Andbank España, Arquigest SGIIC, ATL Capital, Banco Santander Banca Privada, BBVA AM, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Cobas AM, Deutsche Bank, Ibercaja Gestión, iCapital, Mapfre Gestión Patrimonial, Micappital, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Nextep Finance, Olea Gestión de Activos, Openbank, Santander AM, Trea AM, Tressis SV, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell, Velar Inversiones y Welzia.
