Lo aburrido está de moda: dónde encontrar tierra firme en un mercado inestable

Lo aburrido está de vuelta. En los últimos días, las acciones de software y otros activos de riesgo se han visto arrasadas por la inteligencia artificial, pero las acciones más conservadoras están surgiendo para sustituirlas como líderes del mercado. Muchos inversores esperan eludir la guadaña de la IA, reducir su exposición a las mayores acciones tecnológicas y seguir obteniendo rendimientos decentes reforzando sus posiciones en estas empresas conservadoras.

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Pero antes de subirte al carro, asegúrate de comprender las ventajas e inconvenientes. A corto plazo, probablemente dormirás mejor invirtiendo en empresas aburridas, pero el largo plazo podría acabar durando más de lo que crees. La reciente venta masiva ha afectado con mayor dureza a algunas de las acciones más interesantes del año pasado. En 2025, Robinhood Markets subió un 204%; Palantir Technologies, un 135%; y AppLovin, un 108%. En lo que va de 2026, han bajado un 36%, un 27% y un 44%, respectivamente. Mientras tanto, el State Street Consumer Staples Select Sector SPDR, un fondo cotizado en bolsa que incluye valores aburridos como Walmart, Costco Wholesale, Procter & Gamble y Coca-Cola, ha subido un 12%, casi tanto como lo que ganó en los cuatro años anteriores juntos. Esta semana, la capitalización bursátil de Walmart ha superado por primera vez el billón de dólares.

Por su parte, el Invesco S&P 500 Low Volatility, un ETF especializado en acciones cuyos precios fluctúan menos que el mercado en general, ha subido casi un 5%. Un fondo similar, iShares MSCI USA Min Vol Factor, ha subido casi un 1%. Ambos están por delante del S&P 500, que ha bajado casi un 1% en lo que va de año. Estos fondos de "baja volatilidad" no tienen un tercio de sus activos en un puñado de grandes empresas tecnológicas, como ocurre con los fondos del índice S&P 500. En cambio, se decantan por valores que antes se consideraban aburridos, como los de servicios públicos, financieros y de bienes de consumo de primera necesidad. Entre sus participaciones se encuentran Waste Management, Chubb, Realty Income, Colgate-Palmolive y el proveedor de gas industrial Linde. "En muchos sentidos, estas acciones pasan desapercibidas, lo que puede ser positivo para los inversores a largo plazo", afirma Jay Jacobs, director de ETF de renta variable de BlackRock en EEUU.

La reciente venta masiva ha afectado con mayor dureza a algunas de las acciones más interesantes del año pasado

Las acciones aburridas tienden a comportarse mejor cuando el mercado en general lo pasa peor. En 2022, cuando el S&P 500 sufrió una fea pérdida del 18,1%, los fondos de baja volatilidad de iShares e Invesco cayeron un 9,4% y un 4,8%, respectivamente. Con el tiempo, estos fondos han tendido a capturar aproximadamente entre dos tercios y tres cuartos de las pérdidas del S&P 500 durante las caídas del mercado, y de sus ganancias durante las subidas. Eso los hace atractivos si se espera que las acciones de las grandes tecnológicas —o el mercado en su conjunto— flaqueen. Después de todo, se necesita una ganancia del 100% para recuperarse por completo de una pérdida del 50%, una ganancia del 33% para recuperarse de una pérdida del 25%, y así sucesivamente. "La baja volatilidad tiene menos terreno que recuperar para volver a su máximo anterior", afirma Nick Kalivas, director de estrategia de ETF de renta variable básica y por factores de Invesco. "Esa capacidad para capear las ventas masivas puede ser muy útil".

Los fondos de baja volatilidad parecen ser populares entre los jubilados y los que están a punto de jubilarse. "Si reconoces la necesidad de que tu cartera crezca a largo plazo y se mantenga al día con la inflación, no puedes limitarte a invertir en renta fija", afirma Jacobs, de BlackRock. Estos fondos, al mantener la exposición a las acciones con menos riesgo, pueden ayudar a los inversores de más edad a mantener el rumbo. Los ETF especializados en acciones poco interesantes pueden cumplir otra función. Supongamos que quieres tener aproximadamente el 60% de tu dinero en acciones y el 40% en renta fija, pero te preocupa mantener tanto en bonos, dado el aumento del déficit presupuestario y la presión política sobre la Reserva Federal. Dado que los ETF de baja volatilidad, en promedio, atenúan las pérdidas y ganancias del mercado de valores, "eso te permite volver a arriesgar en otros sectores", afirma Brian Jacobs, gestor de carteras de Aptus Capital Advisors, una empresa de inversión de Fairhope, Alabama, que gestiona unos 14.000 millones de dólares en activos. Con un 80% en un ETF de baja volatilidad y un 20% en bonos, afirma, se podría obtener un resultado similar al de una cartera 60/40 de acciones/bonos con aproximadamente el mismo riesgo.

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Las ventajas de invertir en acciones aburridas fueron exploradas hace décadas por Robert Haugen, profesor de finanzas de la Universidad de California, Irvine, fallecido en 2013. El libro de Haugen, The New Finance, era riguroso y muy divertido, pero lamentablemente está descatalogado. En contraposición a la hipótesis del mercado eficiente, que sostiene que los precios de las acciones reflejan toda la información disponible, Haugen argumentaba que "el mercado, con su patética ineficiencia, no parece tener ni idea de lo que está pasando". Basándose en su análisis de los datos de 1928 a 1992, Haugen argumentó que "la relación entre riesgo y rentabilidad es realmente negativa". A largo plazo, escribió, las emocionantes acciones tecnológicas o sanitarias acaban obteniendo rendimientos inferiores a los de las empresas "que fabrican tapones de botellas o papel higiénico".

¿Por qué? Las acciones menos volátiles, escribió Haugen, tienen un precio demasiado bajo "porque son aburridas". Por eso los compradores pueden obtener mayores rendimientos a largo plazo. Los gestores de activos y los proveedores de índices suelen citar las conclusiones generales de la investigación de Haugen. Rara vez mencionan una de sus advertencias: Haugen encontró varios períodos largos, uno de ellos de casi tres décadas, en los que las acciones aburridas no lograron obtener mejores resultados. Si tienes un fondo de baja volatilidad (o tu propia cesta de acciones aburridas), es probable que superes al S&P 500 a corto plazo cada vez que el mercado tropiece. A largo plazo, es probable que te quedes atrás cuando la mayoría de los inversores prefieran acciones más emocionantes, y más vale que estés preparado para que esos periodos duren años. Sin embargo, a muy largo plazo, las acciones aburridas podrían salir ganando. Y tú también, si eres capaz de mantenerlas cuando sean mucho más aburridas de lo que son ahora.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal. Traducido por Federico Caraballo.