Los precios del platino están subiendo. Por qué el 'rally' podría estar apenas en sus inicios

El platino al contado subió 18 dólares la onza hasta los 1.076 dólares el miércoles, tras un alza del 5% el martes, según datos de Bloomberg. El metal podría estar a punto de salir del rango de cotización de entre 900 y 1.100 dólares la onza, una horquilla en la que cotizó durante gran parte del año pasado y durante los últimos cuatro años. El oro ha eclipsado al platino durante mucho tiempo. El precio del oro subió 15 dólares la onza hasta los 3.305 dólares el miércoles y ha subido un 36% en los últimos 12 meses, mientras que el platino solo ha avanzado un 2%.

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Es posible que el platino se esté viendo impulsado por un informe alcista de principios de esta semana del Consejo Mundial de Inversiones en Platino, un grupo comercial del sector, que destacaba una menor oferta y una mayor demanda en el primer trimestre. "Para los inversores en platino, la larga espera puede haber terminado. Los fundamentales por fin se están reflejando en el precio", afirma Bob Minter, director de estrategia de inversión para fondos cotizados de Aberdeen Investments. Esta empresa gestiona el mayor fondo cotizado de platino de EEUU, el ETF Abrdn Physical Platinum Shares, que cuenta con unos 1.000 millones de dólares en activos.

El platino ha registrado un déficit en los dos últimos años, lo que significa que la demanda ha superado a la oferta procedente de las minas y el reciclaje. Se prevé otro déficit para 2025, lo que significa que el mercado tendrá que recurrir a las cada vez menores existencias de platino que se encuentran en la superficie. El interés de los inversores por el oro y la plata puede estar trasladándose al platino, que constituye un mercado minúsculo en relación con el oro. La oferta total de platino es de unos siete millones de onzas anuales procedentes de la minería y el reciclaje, mientras que cada año se extraen más de 100 millones de onzas de oro.

"Para los inversores en platino, la larga espera puede haber terminado. Los fundamentales por fin se están reflejando en el precio"

El Consejo Mundial del Platino calcula que la demanda de inversión aumentó cerca de un 300% en el primer trimestre en relación con el año anterior, hasta las 461.000 onzas, y que la demanda de joyería aumentó un 9%, impulsada por el crecimiento en China. El ETF Abrdn subió un 2,5% a 98,87 dólares el miércoles, tras alcanzar un nuevo máximo de 52 semanas a principios de la sesión. Ha subido cerca de un 18% en lo que va de 2025. Su comisión de gestión anual es del 0,6% y posee platino físico. Los inversores incluso pueden ver los números de serie de los lingotes de platino en la página web del ETF.

También hay otras formas de apostar por el platino. El ETF Sprott Physical Platinum and Palladium, de 200 millones de dólares, posee cantidades aproximadamente similares de platino y paladio, un metal hermano del platino. Los inversores pueden comprar lingotes de platino de una onza en Costco Wholesale y además Canadá emite monedas de platino del mismo peso. Entre las mineras de platino se encuentran Anglo American Platinum y Sibanye Stillwater. Ambas acciones han subido mucho este año, pero cotizan a una fracción de los niveles de 2021 y 2022. Ambas empresas extraen metales del grupo del platino en Sudáfrica. Más de la mitad del platino extraído procede de este mismo país, donde las minas suelen ser viejas, subterráneas y caras de explotar. Las cuestiones laborales, energéticas y políticas también han sido un problema para los mineros sudafricanos.

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El platino es ahora el oro de los pobres, y eso puede estar impulsando la demanda. Los consumidores chinos, que a menudo ven las joyas como una forma de ahorro, se están quedando fuera del mercado del oro y se están decantando por el platino. "El platino es increíblemente barato en relación con el oro, y su oferta es muy limitada", afirma John Ciampaglia, consejero delegado de Sprott Asset Management. El platino antaño solía ser el rey en términos de metales preciosos. En mayo de 2014, cotizaba a 1.500 dólares la onza, superando al oro, que entonces rondaba los 1.300 dólares. En la década anterior a 2014, el platino también solía cotizar por encima del oro, alcanzando una prima de más de 1.000 dólares la onza en 2008. Sin embargo, desde 2014, el platino se ha quedado fuertemente rezagado con respecto al oro y la prima del oro sobre el platino alcanzó un máximo de unos 2.400 dólares la onza en abril. Ahora ronda los 2.200 dólares la onza.

La situación podría estar cambiando, ya que la oferta de platino se ve limitada por los altos costes y la demanda podría estar a punto de aumentar. El Consejo Mundial de Inversiones en Platino estima que la oferta extraída descenderá un 6% este año, hasta los 5,4 millones de onzas, y que la oferta total, incluido el reciclaje, ascenderá a siete millones de onzas. Se prevé que la demanda descienda un 4% hasta los ocho millones de onzas, todavía cómodamente por encima de la oferta. Sin embargo, esa caída global prevista de la demanda supone un descenso del 2% de la demanda de inversión este año, a pesar de un fuerte aumento en el primer trimestre.

Desde 2014, el platino se ha quedado fuertemente rezagado con respecto al oro y la prima del oro sobre el platino llegó 2.400 dólares la onza en abril

Entre los aspectos negativos para el platino está que, a diferencia del oro, carece de demanda por parte de los bancos centrales. El uso en automoción, que representa alrededor del 40% de la demanda total, ha sido una incógnita en los últimos años debido al crecimiento de los vehículos eléctricos. El principal uso del platino y el paladio en los automóviles es en los convertidores catalíticos, y los vehículos eléctricos no los necesitan. A los inversores les preocupa que la demanda de platino para la automoción pueda caer bruscamente durante la próxima década si los coches eléctricos experimentan un crecimiento mundial continuado.

No obstante, la demanda y la cuota de mercado de los eléctricos se están estancando, ya que los compradores de automóviles de todo el mundo se resisten a renunciar a los cómodos motores de combustión interna. Esto es algo alcista para el platino, ya que además, los coches híbridos, cada vez más populares, tienden a utilizar platino en lugar de paladio en sus catalizadores, otro factor positivo. La demanda china de joyería podría ser otro factor positivo importante, debido a que el platino puede sustituir al oro blanco en los anillos de compromiso y otras joyas. El platino ha estado fuera del mapa de los inversores durante mucho tiempo, pero el reciente repunte podría ser el inicio de un movimiento a más largo plazo gracias a los fundamentales favorables de la oferta y la demanda. No hará falta mucha demanda inversora para mover un mercado en el que el valor de la oferta es de solo 7.000 millones de dólares anuales.

*Contenido con licencia de Barron's. Traducido por Federico Caraballo