Los "Siete Magníficos" podrían estar baratos y el S&P 493 caro, según Bridgewater. He aquí el porqué

Generalmente se considera que los valores de megacapitalización conocidos como los Siete Magníficos son caros y que los 493 valores restantes del S&P 500 no están muy caros. Y es comprensible. Los datos de Goldman Sachs hasta finales de 2024 muestran que las 10 principales empresas del índice cotizan a 27 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, en comparación con sólo 20 veces para el resto del S&P 500.

Bridgewater, el gigante de los fondos de cobertura, afirma que los inversores deberían ver las cosas de otro modo. A continuación, Karen Karniol-Tambour, codirectora de inversiones de Bridgewater, expone la lógica detrás de ello. Los Siete Magníficos —Apple, Amazon.com, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Tesla— necesitan que los beneficios por acción crezcan un 14% anual durante la próxima década para obtener una prima de riesgo normal sobre los bonos, que es un listón más bajo que el 20% que han alcanzado recientemente.

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El resto del sector tecnológico también necesita aumentar sus beneficios a esa velocidad, pero solo han crecido un 4% anual durante la última década, según los cálculos de Bridgewater. El otro 55% del S&P 500, fuera del sector tecnológico, necesita aumentar colectivamente los beneficios por acción un 8% anual durante los próximos 10 años para obtener una prima de riesgo estándar, que es inferior a la mitad del mercado representada por los Siete Magníficos y el resto del sector tecnológico, pero superior al 5% que las demás empresas han logrado en el pasado, afirma.

"Aunque las valoraciones de los Siete Magníficos son elevadas en términos absolutos (crecimiento del BPA descontado de dos dígitos para obtener una prima de riesgo normal), en realidad es inferior a lo que creemos que sería un precio justo si siguieran aumentando los beneficios al 20%. Y para el resto del S&P 500, aunque aisladamente sus valoraciones puedan parecer 'baratas', en realidad habría que creer que su crecimiento se acelerará para justificar el pago de los precios actuales", explica.

El otro 55% del S&P 500, fuera del sector tecnológico, necesita aumentar colectivamente los beneficios por acción un 8% anual

Karniol-Tambour también ha señalado que, históricamente, los mercados bursátiles han funcionado bien cuando se concentraban en la parte alta, como ocurre ahora, aunque esa concentración plantea un riesgo de diversificación de la cartera. En las décadas de 1950 y 1960 también hubo mercados de valores muy concentrados, periodo en el que obtuvieron buenos resultados. El S&P 500 ha ganado un 21% en las últimas 52 semanas, mientras que la versión de igual ponderación RSP ha sumado un 12%.

*Contenido con licencia de MarketWatch. Traducido por Federico Caraballo