Han analizado 123 años de datos bursátiles y esto es lo que auguran para los próximos 20

El jueves se publicó el anuario Credit Suisse Global Investment Returns, elaborado por los historiadores financieros Elroy Dimson, Paul Marsh y Mike Staunton. En él, se recogen los rendimientos de la renta variable, la renta fija, el efectivo y las divisas de 35 países, desde 1900. También hay datos sobre un total de 90 países, incluida la incorporación más reciente, Bosnia y Herzegovina, con datos que se remontan a 2011.

Primero, las cifras: en los últimos 123 años, la renta variable mundial ha arrojado una rentabilidad anualizada, ajustada a la inflación, del 5%; es decir, mejor que la rentabilidad real del 1,7% de los bonos y el 0,4% de las letras del Tesoro. Desde 1900, el mejor país en términos de rentabilidad bursátil anualizada ajustada a la inflación en dólares estadounidenses ha sido Australia, con una rentabilidad del 6,43%, aunque Estados Unidos le sigue de cerca con un 6,38%. La renta variable ha superado a los bonos, las letras y la inflación en los 35 países de los que los investigadores disponen de datos desde hace 123 años.

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En cuanto al tema del día, afirman que una vez que la inflación supera el 8%, se tarda varios años en volver al objetivo, citando estudios recientes. La renta variable no proporciona una cobertura contra la inflación, como constataron y como demostraron los rendimientos de 2022. E históricamente, los rendimientos de las acciones y los bonos han sido mucho más bajos durante los ciclos de subida que durante los de relajación.

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Los investigadores también estudiaron las materias primas, que han tenido una baja correlación con la renta variable y una correlación negativa con la renta fija, y han proporcionado una cobertura contra la inflación. No obstante, señalan que el tamaño del mercado invertible es bastante pequeño, lo que dificulta grandes aumentos de la asignación.

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En cuanto al futuro, estiman que la prima de riesgo de la renta variable con respecto a los bonos se situará en torno al 3,5%, por debajo de la cifra histórica del 4,6%. Sin embargo, esto significa que los inversores en renta variable deberían duplicar su dinero en relación con las letras del Tesoro a corto plazo en 20 años. Señalan que, al pensar en los rendimientos futuros, los rendimientos reales tienden a ser mejores en épocas de tipos de interés más altos que en épocas de tipos más bajos, citando datos de 2.487 años-país.

Proyectan que la generación Z obtendrá aproximadamente la misma rentabilidad en acciones que los millennials, pero una rentabilidad mucho peor en bonos. Según indicó Marsh por teléfono a la prensa, los baby boomers "simplemente tuvieron suerte. No creo que volvamos a tenerla".

*Contenido con licencia de MarketWatch.