Los inversores elevan sus apuestas bajistas en pleno pinchazo del 'rally' bursátil veraniego

Los inversores están intensificando las apuestas a la baja en el mercado, una señal de la disminución del sentimiento que, según los analistas, podría presagiar una vuelta a la volatilidad de la primera mitad de 2022.

Las posiciones cortas netas contra los futuros del S&P 500 han crecido en los últimos dos meses, alcanzando niveles que no se habían visto en dos años. Eso significa que los operadores están aumentando sus apuestas a favor de una caída del índice, o al menos se están cubriendo ante ese riesgo. Mientras tanto, el interés en corto ha aumentado en las populares acciones tecnológicas de seguimiento de fondos, cuyos recientes descensos han indicado que el fuerte repunte del verano se está estancando.

TE PUEDE INTERESAR

Fin del éxodo: los inversores estadounidenses vuelven a los fondos de inversión

The Wall Street Journal. Karen Langley

Muchos operadores y gestores de carteras se plantean si la subida de las acciones desde los mínimos de 2022 a mediados de junio marca el inicio de un nuevo mercado alcista o es simplemente un repunte temporal. El S&P 500 ha subido un 11% desde el 16 de junio, pero aún se enfrenta a una pérdida anual del 15%.

"Hay mucho escepticismo, por lo que todavía predomina la mentalidad de vender el 'rally", explica Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide. "Si todo el mundo siente que estamos ante un 'rally' del mercado bajista, casi se convertirá en una profecía autocumplida".

Esta semana, los inversores analizarán el último informe mensual de empleo, la encuesta de confianza de los consumidores y el índice manufacturero para conocer la salud de la economía. También revisarán los resultados trimestrales de Best Buy Co., HP Inc. y Campbell Soup Co., entre otras empresas.

TE PUEDE INTERESAR

La bolsa ha alcanzado un hito técnico clave, pero los inversores no se lo acaban de creer

The Wall Street Journal. Hannah Miao

Parte del reciente entusiasmo de los mercados parece haberse evaporado últimamente. El S&P 500 acaba de cerrar una segunda semana consecutiva de pérdidas después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declarase el viernes que el banco central debe seguir subiendo los tipos de interés y que los mantendrá en un nivel más alto hasta que los responsables políticos estén seguros de que la inflación está bajo control. El índice sufrió el viernes su peor día en más de dos meses.

La inflación se moderó ligeramente en julio, lo que los inversores interpretaron inicialmente como que la Fed podría ralentizar pronto el ritmo de sus subidas de tipos. Sin embargo, Powell estableció que, aunque esas cifras de precios eran "bienvenidas", estaban "muy lejos" de lo que busca la Fed.

Los beneficios empresariales, por su parte, han resistido mejor de lo esperado, pero los analistas e inversores esperan que se vean sometidos a más presión en los próximos meses. Los analistas encuestados por FactSet prevén un crecimiento de los beneficios de en torno al 8% este año, por debajo de la estimación del 10% de principios de julio.

Los inversores volvieron a sacar dinero de los fondos de acciones estadounidenses en la última semana. Los fondos registraron 1.200 millones de dólares en salidas netas en el periodo finalizado el miércoles, según datos de Refinitiv Lipper, tras un breve tramo de entradas en la primera mitad de agosto. En total, los inversores retiraron 44.100 millones de dólares de los fondos de renta variable en junio y julio.

"El estado de ánimo predominante era malo, mejoró un poco, y ahora es incluso peor que al inicio", describe Charles Kantor, gestor sénior de cartera del fondo Neuberger Berman Long Short Fund. "Es una dinámica muy peligrosa en este entorno".

El contrato de futuros del S&P 500 contaba con más de 260.000 posiciones cortas hasta el martes entre la categoría de operadores, en su mayoría fondos de cobertura, según los últimos datos de la Commodity Futures Trading Commission, cerca de los máximos de junio de 2020.

TE PUEDE INTERESAR

El verdadero dilema de la Fed, Jerome Powell y la economía mundial

The Wall Street Journal. Nick Timiraos

Los inversores también están aumentando sus apuestas contra algunos de los valores tecnológicos de gran capitalización que han impulsado el repunte veraniego del mercado. Los vendedores en corto toman prestadas las acciones y las venden, con la esperanza de volver a comprarlas a un precio inferior y embolsarse la diferencia como beneficio. Pueden estar apostando directamente por la caída de los valores o intentando proteger las carteras contra el riesgo de caída.

El fondo cotizado Invesco QQQ Trust, que sigue el índice Nasdaq-100 e incluye valores de referencia como Apple, Microsoft y Amazon, ha registrado el mayor aumento de las ventas en corto entre los fondos cotizados, según la empresa de tecnología y análisis de datos S3 Partners. El interés en corto del QQQ subió 5.400 millones de dólares, o un 28%, hasta casi 25.000 millones de dólares, o un 14% de su capital flotante, en los 30 días que terminaron el miércoles.

Según inversores y estrategas, las posiciones cortas en el mercado pueden ayudar a los participantes a calibrar el sentimiento y pueden influir en la magnitud de los movimientos de las acciones. Si las acciones suben, los vendedores en corto pueden verse obligados a cubrir sus posiciones, lo que podría acelerar el movimiento alcista del mercado. Si las acciones caen, los vendedores en corto también pueden comprar para cubrirse y obtener beneficios, lo que podría amortiguar la caída.

TE PUEDE INTERESAR

La Fed promete mano dura con la inflación y asusta a las bolsas en EEUU

J. T. G.

"El posicionamiento no impulsa necesariamente la dirección del mercado", expone Greg Boutle, jefe de estrategia de acciones y derivados en Estados Unidos de BNP Paribas. "Pero una vez que el mercado cotiza en una determinada dirección, el posicionamiento suele influir en cómo cotiza".

Bob Doll, director de inversiones de Crossmark Global Investments, cuenta que el fondo neutro de renta variable de su empresa ha estado añadiendo posiciones cortas en acciones con una fuerte relación precio-beneficio que se negocian bajo la premisa de un alto crecimiento en el futuro.

"Han estado a la vanguardia de la bajada del mercado", explica Doll acerca de las acciones de alta valoración de las empresas no rentables. "En el 'rally', lideraron la subida del mercado. Desde entonces, han estado pasando algunos apuros".

"Es probable que, a corto plazo, un periodo en el que se vuelvan más pesimistas provoque la caída del mercado"

Aunque las posiciones cortas en los futuros del S&P 500 indican una perspectiva bajista por parte de los inversores institucionales, los inversores particulares parecen tener una visión más optimista. Las compras minoristas de ETF inversos, fondos de riesgo que utilizan el apalancamiento para ofrecer a los inversores una oportunidad de beneficiarse de la evolución contraria de un índice, así como un método para que los particulares se pongan en corto de forma efectiva, han disminuido en las últimas semanas, según los datos de VandaTrack.

"Los inversores minoristas son en realidad bastante optimistas", aclara Hackett. "Es más probable que, a corto plazo, un periodo en el que se vuelvan más pesimistas provoque la caída del mercado".

*Contenido con licencia de 'The Wall Street Journal'.