Café, azúcar, cacao... Las 'commodities' se disparan por los rebrotes

Las materias primas de bienes, incluidos el chocolate y la ropa, se han recuperado tras el declive provocado por la pandemia, impulsados por limitaciones en la oferta y las apuestas de los inversores de que una economía en recuperación estimularía la demanda del consumidor.

El cacao, el café y otras materias primas 'soft', negociadas en el Intercontinental Exchange, han resurgido de su caída a principios de año y ahora se sitúan entre los activos importantes con mejor rendimiento del mundo. Solo en el mes pasado, los futuros de cacao han crecido un 17%, hasta los 2.488 dólares por tonelada, y los de café han aumentado un 14%, hasta 0,50 dólares por kilo.

Los futuros de algodón y azúcar también han repuntado en los últimos meses, un 10% y un 19%, respectivamente, desde el 1 de mayo.

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Eso marca un cambio tras haber registrado caídas considerables cuando los negocios de todo el mundo cerraron y los confinamientos regionales entraron en vigor. En marzo, los futuros de cacao perdieron un 17% de su valor, el algodón un 18% y el azúcar un 27%. El café tuvo un breve repunte a finales de marzo, pero cayó un 15% entre el 1 de marzo y finales de mayo.

Un factor clave en la inusual recuperación simultánea: problemas continuos con el coronavirus en los países productores de materias primas 'suaves' clave.

"El panorama general es que países como Vietnam y Brasil tienen muchos problemas con el virus todavía y el temor es que obviamente eso va a ralentizar la oferta 'online' a medida que los contagios se aceleren", explica Joshua Graves, estratega sénior de mercado en RJO Futures.

Grandes proveedores como Brasil, Vietnam e India están entre los países más azotados por el virus. Brasil es el mayor productor de café y azúcar del mundo, produciendo 59 millones de sacos de café y 647 millones de toneladas de azúcar de caña en 2019, según datos del Departamento de Agricultura de EEUU. La India produce cerca de 350 millones de toneladas de azúcar de caña y 29,3 millones de fardos de alrededor de 210 kilos de algodón, según este mismo departamento.

Las autoridades brasileñas advierten de que, aunque el puerto más grande del país, en Santos, São Paulo, ha registrado un tonelaje de cargamento récord este año, el 11% ganado respecto al año anterior procedió de un aumento en la demanda de soja de China y esperan que la pandemia afecte a la larga los volúmenes de mercancías.

"Las cifras reveladas por el puerto de Santos no reflejan todavía la crisis sanitaria mundial, pero la tendencia será un cambio de escenario y que los próximos meses muestren los efectos del covid-19 en ciertas mercancías", afirmó Fernando Biral, presidente de la autoridad portuaria de Santos, en junio.

Situaciones como esa hacen que muchos inversores anticipen que las limitaciones en la oferta se enfrentarán a una demanda acumulada de países más avanzados en su recuperación. Eso podría incluso elevar más los precios de los futuros de estas materias primas.

"Los precios del café están por las nubes por las tensiones en su cadena de producción provocadas por la pandemia", dice Barani Krishnan, analista de 'commodities' en Investing.com. "Si unimos eso al consumo anecdóticamente más alto de café de los que están en casa, tenemos una potente receta para la demanda, a pesar de la caída de las ventas en Starbucks y Dunkin", explica

El debilitamiento gradual del dólar estadounidense es otro factor que impulsa a las materias primas 'suaves'. Un dólar más débil hace más asequible para los países importadores el comprar materias primas tasadas en la moneda estadounidense. El dólar acaba de registrar su peor mes en cerca de una década en el índice ICE Dollar Index, empujando a los negociantes a recortar apuestas sobre la futura caída de los precios de las 'commodities soft'.

Los inversores especulativos, incluidos los fondos, cerraron sus posiciones en corto en varias de estas materias primas en la semana que acabó el 4 de agosto, según datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Las posiciones en corto en azúcar se redujeron en casi 10.000 contratos, las de cacao en más de 7.000 y las de café en más de 19.000.

Fue la segunda semana consecutiva en que la CFTC reportó una gran reducción de posiciones en corto de grandes inversores —que tienen ahora posiciones largas netas en las materias primas 'soft'—. Eso indica que los inversores están vaticinando que los precios aumentarán en el futuro.

"El debilitamiento del dólar pilló a muchos inversores apostados en corto", dice Jonathan Parkman, director conjunto de Agricultura en la correduría con sede en Londres Marex Spectron.