Telefónica convence al beligerante analista de Merrill Lynch tras año y medio de batalla

Bank of America Merrill Lynch ha hecho las paces financieras con Telefónica. David Wright, el analista del banco estadounidense que más ha desnudado las debilidades por las que ha atravesado la operadora española, ha cambiado su visión negativa sobre la compañía y por primera vez en cerca de dos años recomienda comprar sus acciones. El experto de Merrill Lynch considera que los cimientos del grupo de telecomunicaciones son más sólidos después de las operaciones llevadas a cabo para reducir la deuda, la reducción del dividendo, el aumento de los precios de Movistar y el giro favorable de las monedas latinoamericanas.

Así justifica Wright su cambio de opinión sobre Telefónica, a la que tenía en la lista negra desde mediados de 2015. La crudeza de sus análisis, en algunos de los cuales puso de manifiesto la incapacidad del grupo para mantener el dividendo y los planes alternativos para mejorar su solvencia, provocaron un serio enfrentamiento entre la dirección financiera de la multinacional, dirigida por Angel Vilá, y el presidente de Bank of America Merrill Lynch en España, Joaquín Arenas.

Pese a las presiones de Telefónica, el broker estadounidense no varió su posición durante el pasado año

Pese a las presiones de Telefónica, el broker estadounidense no varió su posición durante el pasado año por las dificultades de la compañía para cumplir con sus compromisos financieros y porque el presidente de Bank of America Merrill Lynch no puede interferir en la opinión independiente del analista por las reglas internas sobre murallas chinas. Lo cierto es que todos los pronósticos de Wright se cumplieron y sus clientes ganaron mucho dinero apostando a la baja contra la cotización.

“Mucho han cambiado las cosas en los últimos 18 meses desde que rebajamos la recomendación sobre Telefónica”, señala Wright, quien añade que la subida de precios en España de Movistar Fusión supone un cambio muy sensible en los números de la compañía por ser la filial que más impacto tiene en la generación de caja. Según sus cálculos, el incremento de las cuotas de los abonados permitirá al grupo rentabilizar los altos costes de sus contenidos de televisión, en clara referencia a la compra de los derechos para retransmitir la Liga española de fútbol, la Champions, la Fórmula 1, el Mundial de Motociclismo y el baloncesto.

En el nuevo informe emitido este miércoles, el experto de Merrill Lynch ha cambiado totalmente su visión sobre Telefónica

Además, el analista señala que otros elementos que hasta hace poco jugaban en contra de Telefónica se han dado la vuelta y soplan ahora a favor. En otros, la apreciación de las divisas latinoamericanas contra el euro, la estabilidad de la libra, el enfriamiento de la guerra de precios en Brasil, la apertura de la competencia en México y el aumento de las tarifas en Argentina.

En el nuevo informe emitido este miércoles, el experto de Merrill Lynch ha cambiado totalmente su visión sobre Telefónica, sobre la que ahora da una recomendación de compra frente a la anterior de infraponderar. Además, le ha subido el precio objetivo desde los 8,30 euros hasta los 10,8 euros por acción, por lo que le da un potencial de revalorización del 17%. No obstante, mantiene el consejo de infraponderar los bonos de la compañía presidida por José María Alvarez Pallete y el 'buy protection' sobre los seguros de impago.

Desde que comenzó 2017, Telefónica ha subido un 12% en bolsa, lo que le ha llevado a casi igualar al precio al que cotizaba cuando se produjo el cambio en la presidencia de la compañía. La venta del 40% de Telxius y la presentacion de resultados de 2016 han dado aire al valor.