Peligro de burbuja: mi suegro entra en bolsa cuando muchos piden prestado para invertir

Sin duda alguna, de mi familia política, es el suegro el que mayor impacto y respeto ejerce en mi, dada su personalidad, integridad y siempre buena disposición para todo. Además, su olfato para dar con el depósito a plazo de mayor interés me ha sorprendido siempre. Mientras yo tenía mis ahorros al 2%, él conseguía tipos del 5%; cuando yo bajé al 0,70%, él seguía alcanzando tipos del 1,90%. Todo un maestro del “cuponeo”.

Sin embargo, este fin de semana la cosa cambió y una nueva señal de alarma se ha encendido con respecto al siguiente movimiento que las bolsas pueden tener. ¡Mi suegro quiere comprar acciones! Y además, me ha hablado de apalancamiento Al parecer, su hermano invierte en divisas y logra rentabilidades de dos dígitos.

Así las cosas, y en línea con el tema del apalancamiento, me ha preocupado el comprobar que el Margin Debt en el NYSE está en máximos históricos y que, este indicador, que mide la cantidad de dinero que se toma en margen (prestado) para invertir en mercado, históricamente ha dado una señal de “temperatura” respecto a próximos movimientos. No es un indicador adelantado, pues se publica con un mes de retraso, pero sí un índice que nos da una buena lectura de cómo se está comportando el inversor.

En el siguiente gráfico, puede verse la evolución, en términos reales, del S&P 500 y del nivel de apalancamiento del mercado. La serie histórica es corta, sólo unos 20 años, pero se da la circunstancia de que, tanto en la caídas del 2000 como en las del 2008, máximos en el Margin Debt han terminado por provocar caídas de los títulos.

Fuente: Advisor Perspectives, Inc.

Si se invierte el Margin Debt, la señal de divergencia respecto al S&P 500 es mucho más clara y podemos ver que, hoy en día, estamos en una situación, cuato menos, comprometida.

Fuente: Advisor Perspectives, Inc.

Además, esta cifra del Margin Call ha llegado al 2,91% del GDP, de nuevo máximos históricos que nos llevan a entender que, a mayor nivel de ese índice, menores tasas de rentabilidad del mercado. Aplicando esta regla respecto a la rentabilidad esperada a tres años y en función de lo que ha sucedido en el pasado (desde 1995) el dato nos daría una caída esperada del 50% para los próximos tres años.

Obviamente, no podemos tomar decisiones de salida de un mercado claramente alcista en base a ese indicador pero, si lo unimos a los mínimos de volatilidad del VIX, al incremento de distribución que se está dando, a una valoración futura con tipos de interés mayores y a que, mi querido suegro, quiere comprar acciones... malo, malo, malo. El exceso de confianza del inversor lo está convirtiendo en temerario y los inversores prudentes deberían extremar la cautela.