"El riesgo político es el principal lastre para la evolución de la bolsa española"

Europa está de moda entre los inversores. La renta variable del Viejo Continente está siendo la protagonista absoluta de la primera parte del año gracias a la fuerte revalorización que ha vivido en estos meses, adelantando a Estados Unidos o Asia. No obstante, hay riesgos que pueden frenar esa carrera y de ellos se debatió en el foro organizado por El Confidencial y Banco de Luxemburgo sobre perspectivas de inversión en las bolsas de la región.

Para José María Luna, director de análisis y estrategia de Profim EAFI, la bolsa europea "es ahora la guapa de la fiesta con la que todos quieren bailar, como antes lo fue la de Estados Unidos". Según los expertos reunidos, en estos primeros meses de 2015 se ha dado una combinación de factores que ha permitido este despegue. Como resume Iván Bouillot, gestor de Banco de Luxemburgo Investments, la caída de los precios del petróleo, la depreciación del euro frente al dólar y las políticas llevadas a cabo por los gobiernos europeos han sido los causantes de este rally bursátil.

Los expertos eligieron la bolsa alemana como la más atractiva de Europa, a pesar de que en lo que va de año es de las que más ha avanzado (un 16,8% exactamente). Según Óscar Martínez, director de inversiones de Banco Caminos, es el mercado con más potencial "con creces y además está barato en términos comparativos". Iván Bouillot cree que lo que destaca del mercado germano es la composición de su índice principal, el Dax 30, que cuenta con algunas de las empresas industriales y automovilísticas más fuertes de Europa.

En el caso de España, también ven potencial en el Ibex 35, aunque para Óscar Martínez "está demasiado bancarizado". El director de estrategia de ICapital EAFI, Guillermo Santos, asegura que se puede beneficiar de la desviación de flujos que puede haber en los próximos meses "y además tiene sectores que están baratos. En mi opinión, va a ser la sorpresa positiva de 2015", asevera. Mario Lafuente, gestor de inversiones de ATL Capital, comparte la misma postura y ve a la periferia europea "razonablemente barata".

No obstante, José María Luna avisa de que en España hay un riesgo que sólo tiene otro país en la periferia del Viejo Continente: Grecia. Se trata del riesgo político, ya que si sale un cambio total del esquema político nacional de las elecciones de mayo, y sobre todo de las de finales de año, "la recuperación puede ponerse en peligro". "Eso es precisamente lo que ha lastrado al Ibex en el inicio de 2015 frente al resto de bolsas de los socios europeos", señala el director de análisis y estrategia de Profim EAFI.

En cuanto a Grecia, los expertos reconocen que la situación del país, que no es capaz de llegar a un acuerdo con las autoridades europeas para prolongar su rescate, está inyectando volatilidad a los mercados y lo seguirá haciendo hasta que se llegue un acuerdo. No obstante, los participantes del foro están seguros de que las posturas acabarán acercándose. Óscar Martínez destaca que se llegará a un acuerdo "a medio plazo", pues como añade José María Luna, "están condenados a entenderse si no quieren poner en duda el proyecto europeo". Sin embargo, Iván Bouillot considera que, si Grecia finalmente tiene que acabar abandonando la zona euro, "el choque será menos fuerte ahora que hace unos años, incluso podría ser bueno".