HSBC recomienda "comprar" Telefónica en una España "más racional"

Sopla viento de cola para Telefónica (ver cotización), que el viernes pasado cerró su ampliación de capital por un total de 3.048 millones de euros con una demanda que casi cuadruplicó la oferta. Y es que para la firma HSBC el escenario que se presenta para la operadora de telefonía española es más que favorable, tanto por el lado macroeconómico como por el regulatorio, por lo que vuelven a dar seguimiento al valor con una clara recomendación de "comprar" y un potencial de subida cercano al 12% hasta los 15 euros de precio objetivo. Este lunes, las acciones han avanzado un 0,6%, hasta 13,5 euros.

Hay dos factores que han concurrido a favor de Telefónica a juicio del equipo de análisis de la entidad británica. Por un lado, las condiciones económicas de España están mejorando y "el cambio en la estructura del mercado, con la adquisición de ONO por parte de Vodafone y la propuesta de compra de Jazztel por Orange, va a crear unas condiciones más constructivas", aseguran en su último informe.

"Vemos que el mercado está empezando a mostrar un comportamiento más racional: por primera vez en años observamos que los operadores están reduciendo o eliminando los subsidios. Creemos que se van a producir importantes ahorros con la reducción de estos y eso va a apoyar una mejora de la perspectiva de los márgenes de Ebitda", aseguran.

Pero la compañía que preside César Alierta no sólo se va a ver beneficiada por los factores externos, la optimización de su cartera va a jugar también a su favor. Y es que Telefónica ha sido muy proactiva gestionando su negocio con la salida de mercados no estratégicos, como ha sido el caso de Irlanda y República Checa, reduciendo su presencia en otros holdings como China Unicom o Telecom Italia y aumentando su presencia en mercados importantes como es Alemania, con la compra de E-Plus, o Brasil con GVT. 

"Creemos que esta estrategia va a ser rentable: por ejemplo, vemos cada vez más pruebas de que el mercado de las telecomunicaciones alemán está rápidamente volviendo a crecimientos. Además, a pesar de que Brasil sigue siendo un reto, creemos que la operación de GVT tiene una fuerte estrategia racional reforzando la posición de Telefónica en el mercado", concluyen desde HSBC.