¿Por qué Sabadell quiere comprar el británico TSB?
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LAS CLAVES DEL MERCADO

¿Por qué Sabadell quiere comprar el británico TSB?

Bien capitalizado (¡23% CT1 fully loaded!) y bien financiado (ratio de créditos a depósitos del 76,5%), a 340 peniques Sabadell estaría pagando poco más de una vez valor en libros

Foto: Josep Oliu, presidente de Banco Sabadell
Josep Oliu, presidente de Banco Sabadell

De los resultados anuales de TSB, publicados en la web de la entidad británica.

Balance. Bien capitalizado (¡23% CT1 fully loaded!) y bien financiado (ratio de créditos a depósitos del 76,5%), a 340 peniques Sabadell estaría pagando poco más de una vez valor en libros (327, tras crecer un 25% en el ultimo ejercicio, el de su salida a bolsa) por un banco en el que todos los parámetros han mejorado sustancialmente en 2014 respecto a 2013. Curioso que Lloyds no aproveche la inercia y recomiende la oferta.

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Cuenta de resultados. Elevado margen de intereses comparado con el mercado español (3,62%), mucho potencial de mejora por la parte del gasto (la ratio de eficiencia se sitúa en el 75,1%) que, de materializarse, ayudará a mejorar el beneficio neto. Las cifras de 2014, netas del impacto fiscal del ejercicio anterior, comparan mucho mejor.

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¿Qué pretende Sabadell con la compra? Del Hecho relevante remitido por la compañía a CNMV a las 11:00 horas:

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Con la piña que lleva en la vuelta al mercado tras ser suspendida parece que lo de la financiación y la neutralidad en resultados, como que los inversores no se lo creen mucho. Para que realmente no impacte a la solvencia, los analistas esperan una ampliación de, al menos, 1.000 millones de euros con una dilución para los accionistas del 10% a los precios a los que cotiza en la actualidad. El importe total de la compra ascendería a 2.400.

No es de extrañar.

El británico es un mercado de alta competencia -como prueba la transferencia de clientes que ha recibido el propio TSB en el último año- y con elevada presión regulatoria que condiciona la actividad. Que se lo digan si no a Santander...

Publicado inicialmente en Las Claves del Mercado a las 11:50

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