Por qué Barclays 'pasa' de la caída del crudo y le da un potencial alcista del 58% a Repsol

No se mueve ni un ápice. A pesar de que el crudo haya caído un 56% desde julio, en el caso del Brent, y de que las expectativas arrojen un periodo de estabilidad de precios en los niveles actuales en el medio plazo. Barclays se mantiene firme al situar el precio objetivo de Repsol (consultar cotización) en el entorno de los 24 euros por acción. Es el mismo nivel al que lo lleva fijando desde el pasado 3 de julio y unas perspectivas que, con las de Banco Sabadell, son las más optimistas de todas las firmas de análisis que cubren al valor en el consenso de mercado que recoge Bloomberg (otorgan un potencial del 58% desde los 15,47 euros actuales). Sin embargo, en este tiempo, el escenario del crudo ha cambiado en este tiempo. Y mucho.

Este martes Barclays ha vuelto a reiterar su tesis. No hay cambios en las valoraciones. En un informe remitido a sus inversores y titulado "Signos de resistencia ante un precio del crudo más bajo", la entidad británica apunta a que el negocio de Repsol es capaz de seguir manteniendo un buen ritmo a pesar del impacto que tiene el descenso de precios del petróleo. La producción de hidrocarburos está aumentando en un 16% con especial foco en países como Perú y Brasil y se ha continuado en Libia, a pesar de las interrupciones sufridas durante el pasado año.

"Creemos que, tras adquirir Talismán, Repsol cierra un ciclo de tres años desde la expropiación de sus activos en Argentina. La petrolera ha sido prudente en su enfoque y esta adquisición añade valor a la firma, mientras se mantiene una política de dividendo atractiva", apuntan los expertos. En este sentido, aunque prevén que el precio pagado por la operación vaya a seguir siendo objeto de debate en un entorno de fuerte presión bajista de los precios del crudo, consideran que las dudas de los inversores no tardarán en disiparse desde el momento en que se generen sinergias y la operación comience a generar el valor esperado.

Estos analistas pronostican, además, que el desplome del precio del petróleo provocará una caída del 53% en los beneficios operativos de la división de 'upstream' (área de producción y exploración) en el último trimestre de 2014, si bien en 'downstream' (refino del crudo) se aprecian unos "márgenes de refino muy fuertes", que elevarán también en un 53% el resultado trimestral de esta área.