El Tesoro tiene que pagar un 36% más por sus letras pese al BCE

Era la primera subasta del Tesoro español desde que el Banco Central Europeo (BCE) anunció el pasado 4 de septiembre que en octubre empieza a comprar deuda y, lejos de lo que se podía esperar, no sólo no ha conseguido bajar el interés de sus letras a tipos negativos, sino que ha visto como se han incrementado sus rentabilidades para el papel a 6 y 12 meses. La secretaría dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 5.000 millones de euros con un un incremento del interés del 36%.

Concretamente, del papel a seis meses se han colocado 1.220 millones de euros, con una rentabilidad del 0,111% frente al 0,08% del pasado 19 de agosto y una ratio de cobertura ligeramente superior, de 2,45 veces. En cuanto a las letras con un año de vida, la subasta se ha saldado con 3.780 millones de euros, a un 0,219% de interés y una demanda que ha superado en 1,75 veces la oferta.

Todo hacía pensar que el nuevo paso dado por el BCE para evitar que Europa entre en la temida japonización, es decir, un periodo prolongado de tiempo con inflación muy baja o, incluso, deflación, iba a permitir a los países financiarse a tipos excepcionalmente bajos o, incluso negativos. Así ocurrió para países como Alemania y Holanda hace más de una semana.

España llegó a pagar por su deuda a diez años un mínimo histórico del 2,03% y el interés de sus letras en el secundario cayeron por debajo de cero. De hecho, el Ministerio deEconomía ya se apresuró a finales de agosto a dictar una resolución para proteger al pequeño inversorante esta posibilidad.

Sin embargo, los tambores independentistas de Escocia han puesto nerviosos a los inversores de deuda y esto se ha trasladado al mercado. Las alarmas saltaron hace una semana cuando los sondeos mostraron un aumento de los partidarios de la secesión hasta tal punto que se daba por primera vez una victoria ajustada del 'Sí' en el referéndum del próximo jueves. Un vuelco que, además, coincidió en el tiempo con la celebración de la Diada en Cataluña, donde la fortaleza mostrada por el movimiento independentista puso aún más el foco sobre el problema de España.

De esta manera, el interés del bono a diez años ha saltado al 2,36% y la prima de riesgo española ha vuelto a situarse en los 132 puntos básicos. En este escenario, el Tesoro volverá a acudir al mercado el próximo jueves con una nueva referencia a tres años para captar hasta 3.500 millones de euros.