Clifford Chance pone en jaque el modelo de Florentino para transformar el Real Madrid

Siete meses después de que Florentino Pérez anunciase la celebración de un referéndum para que los socios votasen sobre la transformación societaria del Real Madrid, nada se sabe sobre esa iniciativa histórica relativa al modelo de propiedad del club. Según indican fuentes próximas al proyecto, Clifford Chance, el bufete internacional contratado para el proyecto, ha remitido un informe al presidente de la institución deportiva en el que expone los problemas que habría si la mayoría de las acciones recayesen en la Fundación Real Madrid.

Esa era la fórmula elegida por Florentino Pérez para cambiar la naturaleza jurídica del Real Madrid, que pasaría de ser un club deportivo a una sociedad mercantil. De esta sociedad, la Fundación tendría el 51%, lo que garantizaría que la propiedad siempre estaría en manos de la institución, mientras que el restante 49% pasaría a manos de ahorradores particulares o grandes fondos de inversión. Pero Clifford Chance ha advertido al presidente que ese esquema podría chocar con la actual legislación de las fundaciones o con cambios fiscales futuros de este tipo de organizaciones sin ánimo de lucro.

Por lo que le ha recomendado reflexionar sobre ese modelo de propiedad. Su consejo es que la transformación se haga a través de una SA normal, que, por el contrario, ya no podría incluir los requisitos para ser presidente, como los que impuso la directiva de Florentino Pérez para hacer casi imposible que tuviera rivales en las elecciones. Desde 2009, ningún socio se ha atrevido a competirle el puesto dadas las exigencias económicas --avalar el presupuesto-- y de antigüedad como socio.

Eso ha provocado que en la Fundación Real Madrid, que de por sí tendría que cambiar sus estatutos, no se haya movido ni un dedo en ese sentido. Desde el anuncio del pasado 24 de noviembre, no se ha convocado al patronato en ninguna ocasión para analizar esta iniciativa y sus consecuencias patrimoniales y fiscales, según indican fuentes próximas al proyecto, dirigido personalmente por Pérez de la mano de Anas Laghrari, su banquero de confianza.

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En realidad, Laghrari, que ha hecho mucho dinero asesorando al club a través de Key Capital, es el ideólogo de esta transformación. El financiero quiere preparar al club para el futuro ante la avalancha de grandes fondos soberanos de Oriente Medio y multimillonarios estadounidenses que se han hecho con el control de los grandes equipos europeos, especialmente los ingleses. Florentino Pérez, que también ve a la Liga de Javier Tebas como un enemigo que pretende apropiarse de los ingresos, considera que se trata de una competencia desleal de los denominados “clubes estado”.

Laghrari, a través de su empresa A22 Sports Management, es también el impulsor de la Superliga, el proyecto para crear una nueva competición que sustituyera a la actual Champions League. Otra aventura histórica lanzada por Florentino Pérez en 2021 —"salvé al Madrid y ahora voy a salvar al fútbol", llegó a decir --y que, pese a los repetidos anuncios del banquero de que comenzaría cada mes de septiembre de los últimos tres años, sigue varada. La última vez que se pronunció sobre esta propuesta garantizó que arrancaría tras este verano de 2025, al contar ya con veinte clubes que habían firmado su compromiso. Asimismo, el financiero, cuya mujer trabajó para el Real Madrid, es una de las cabezas pensantes de la iniciativa para lanzar la NBA Europea.

Una valoración por todo lo alto

Pero, sobre todo, está detrás del proceso de puesta en valor de los terrenos que el Real Madrid tiene en Valdebebas. Los 1,3 millones de metros cuadrados al lado de su ciudad deportiva que van a ser recalificados para uso empresarial e inmobiliario y por los que el club podría ingresar a futuro más de 4.000 millones. Laghrari ya está negociando con inversores, como el fondo Sixth Street, con el que ya tiene varios acuerdos de explotación del Santiago Bernabéu para que participe en este megaproyecto. Una apuesta que subiría notablemente el valor de las futuras acciones del Real Madrid.

Florentino y Laghrari, en cuyo banco trabaja un nieto del presidente, sostienen que el club vale al menos 10.000 millones de euros, lo que supondría que cada socio recibiría unos 100.000 euros por acción. Un aumento de patrimonio, de un activo con poca liquidez, ya que el Real Madrid quiere controlar su transmisión o venta, por el que tendría que tributar a Hacienda. Una tasación, no obstante, que algunos bancos de inversión con los que el club ha mantenido conversaciones considera elevada en un 40%, ya que su beneficio bruto de explotación o Ebitda, el multiplicador por el que se miden las empresas, es de unos 156 millones. Una consultora internacional especializada en fútbol aseguró en mayo que su valor rondaría los 6.500 millones.

Para hacer la transformación societaria, el cambio debe ser aprobado vía referéndum universal, con mayoría cualificada. No vale ya la asamblea de compromisarios, que la directiva suele controlar con la elección de los socios asistentes, gracias a la labor del abogado Manuel Redondo, una de sus personas de confianza. Y ese es uno de los temores de Florentino Pérez, que desde hace más de quince años no ha tenido que someterse a ninguna votación, puesto que nadie se ha presentado a la presidencia, tras endurecer los requisitos para opositar.