Lyntia, Avatel y la fibra de última milla: guerra sucia por las nuevas telecos

Era contraintuitivo pensar que bajo el deprimente gráfico bursátil de Telefónica (-50% en el último lustro) el sector teleco pudiera ser un entorno pujante más allá de las 'viejóvenes' Vodafone-Orange y volver a protagonizar transacciones millonarias. Sin embargo, lo demostró por partida doble MásMóvil en menos de 24 meses y lo hizo también Ufinet, el antiguo operador de fibra óptica fundado por las eléctricas, vendido y troceado entre fondos de capital riesgo desde hace varios años.

La operación más caliente del sector puede llegar también a los 1.000 millones de euros. Se trata de Lyntia Acces, el negocio de fibra de última milla en España. El vendedor es el fondo francés Antin, que acaba de formalizar la desinversión en Lyntia Networks, su red troncal de infraestructura de fibra, por más de 2.000 millones a los fondos de las aseguradoras Axa y Swiss Life, con el fin de maximizar el precio y de esquivar las ataduras existentes para colocar la otra mitad de la compañía.

Y aquí es donde la madeja se complica. Igual que la red de Lyntia (antigua Ufinet) era para dinero barato de fondos de pensiones, la parte de conexión de última milla es una pieza codiciada por los operadores que incluyen este servicio en sus ofertas comerciales. Hablamos de una red de 260.000 accesos de fibra óptica a hogares y otros 360.000 en despliegue realizados en alianza con Avatel, siendo Lyntia la encargada de la infraestructura y el operador malagueño, de los clientes.

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Esta relación, que se remonta a 2019, ha concedido a Avatel una ventaja negociadora (exclusividad) para quedarse con Lyntia Access. La posibilidad de que una teleco pequeña, pero emergente, creada hace 10 años en Málaga (cofundada por Víctor Rodríguez e Ignacio Aguirre), especializada en el segmento de pequeñas localidades y que hace solo tres años superó una grave crisis accionarial, se lleve la red del operador neutro ha destapado conjeturas sobre la legitimidad de sus opciones.

El principal inquilino de la red de última milla desarrollada por Lyntia es Avatel, que lejos de tener un contrato de larga duración (30 años) de cumplimiento irrevocable, goza de unas condiciones diferentes, como bien recoge la documentación de la emisión de pagarés por importe de 40 millones de euros realizada a través del MARF. En resumen, su contrato le permite acabar el contrato en 2030, igual que el propietario de la red tiene una 'put' para obligarles a comprar.

Estas condiciones, en teoría diferentes al estándar del mercado, pueden explicarse desde la relación especial que Avatel y Lyntia mantienen desde el señalado 2019. Ese año, Andorra Telecom (37%) y otros minoritarios de la operadora malagueña echaron un pulso por la gobernanza de la teleco a Rodríguez y Aguirre. La fricción era vender a un tercero o seguir metiendo dinero. Los fundadores decidieron jugársela en los juzgados y fiaron su suerte al abogado y fiscalista Jorge Gómez.

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Pudo salir cruz, pero fue cara. El acuerdo de paz implicó la restructuración de la propia Avatel, que necesitó de una triple vía de ingresos para la solución: vendió su infraestructura (a Lyntia), afrontó una ampliación de capital (canalizada por su asesor legal) y renovó garantías sobre su deuda. En total, cerca de 100 millones de euros para recomponer la base accionarial, desde entonces mucho más simple: los fundadores tienen un 25% cada uno y el abogado, el otro 50%.

Experto en temas fiscales, con entrada en el sector teleco y apasionado de los 'rallies', Gómez emerge como pieza clave en esa resurrección de Avatel, convertido en tiempo record en el quinto operador de fibra del país. Es el vicepresidente y máximo accionista de una compañía valorada en más de 1.600 millones que busca socio para su capital o aliado financiero para pujar por Lyntia Access. Y para ese nuevo salto, lo que diga Eduardo Taulet (presidente de la teleco en venta y veterano del gremio) puede ser muy relevante.