La inversión del capital riesgo en España cae un 44%, pero se mantiene el número de operaciones

La crisis financiera no ha pasado desapercibida para el sector del capital riesgo. El volumen de inversión de private equity realizado en España ascendió a 634,5 millones de euros en el primer trimestre de 2008, lo que supone una reducción del 44% con respecto a los 1.132 millones invertidos en el mismo periodo de 2007.

Según los datos estimados por Webcapitalriesgo.com, en colaboración con ASCRI -la patronal del sector-, el principal motivo de la caída de volúmenes es la ausencia de operaciones de gran tamaño que se sucedían con fluidez desde 2005. Tan sólo la operación del fondo norteamericano First Reserve en Gamesa Solar rebasó los 100 millones de euros de financiación, frente a las 4 contabilizadas en el primer trimestre de 2007, entre las que destacaron Parques Reunidos, Avanza o Cory Enviromental.

Sin embargo, con algo de perspectiva, el importe invertido sí que experimentó un aumento del 16% en relación con los primeros trimestres de los años 2005 y 2006, que se situó en torno a los 545 millones de euros.

En cualquier caso, la crisis de las hipotecas subprime iniciada el 9 de agosto de 2008 puede marcarse como un punto de inflexión para las adquisiciones con apalancamiento de cierto tamaño. La ausencia de este tipo operaciones que requieren de un elevado nivel de deuda procedente de bancos es generalizado.

"Desde otra perspectiva, resulta muy positivo el dato adelantado de 168 operaciones llevadas a cabo en el primer trimestre de 2008, frente a las 176 realizadas un año antes", apuntan desde Webcapitalriesgo.com. Se contabilizaron 9 operaciones entre 10 y 100 millones de euros, dos más que las realizadas en el primer trimestre de 2007.

"Se comprueba, por tanto, que el middle market continúa con un nivel de actividad notable, impulsado, en mayor medida, por operadores nacionales", añaden. Entre las principales operaciones del trimestre, pueden enumerarse, además de la mencionada en Gamesa Solar, la adquisición de Arsys (Mercapital-Carlyle), Boomerang TV (3i), Pretensa Prenavisa (Magnum Industrial Partners) o Ros Roca (Artá Capital).

Los sectores que acumularon un mayor volumen de inversión fueron Energía y Productos y Servicios Industriales, mientras que el 18,5% y 13,1% de las operaciones revirtieron en el sector Informática y Servicios, respectivamente.

Nuevos fondos

Por otra parte, desde este portal especializado en el capital riesgo, el proceso de levantamiento de nuevos fondos también vive momentos de mayor incertidumbre, aunque en el primer trimestre de 2008 puede fijarse el cierre de el primer fondo de ProA Capital, dotado con 250 millones de euros, o el nuevo fondo gestionado por Baring Private Equity Partners (unos 200 millones de euros). Algo más de dos tercios de los 864 millones de euros atraídos en el periodo provinieron de operadores nacionales, mientras que el resto estuvo relacionado con las asignaciones de fondos internacionales para sus inversiones en España.

El volumen de las desinversiones, a precio de coste, se estimó en 208 millones de euros en el primer trimestre del año, frente a los 254 registrados un año antes. Sin apenas operaciones destacables, puede mencionarse la venta del 7% de Gala Capital en Cesa Eólica a Acciona, que ya poseía el 93% de la energética.

A modo de referencia, la actividad de capital riesgo cerró el ejercicio de 2007 con máximos históricos en volumen de inversión (4.330 millones de euros) y número de operaciones (840), así como nuevos recursos captados (5.240 millones de euros) y desinversión (1.577 millones de euros). El extraordinario registro de inversión estuvo condicionado por la actividad desarrollada en los nueve primeros meses de 2007. También la última gran operación del año pasado, Applus, cerrada en noviembre, tenía sus condiciones de financiación pactadas con anterioridad al inicio de las turbulencias financieras.