Por si no llega el fin del mundo: 50 acciones para tomar posiciones hasta 2012, según Morgan Stanley

Dicen que los grandes imperios surgen en las grandes crisis. Con la actual, la desatada por el colapso subprime, las bolsas registran el peor año desde 1937 en algunos de los principales índices, como el Dow Jones o el S&P 500. En estas cenizas pueden crecer fértiles carteras de largo plazo. Es lo que plantea el banco de inversión Morgan Stanley, que ha llamado a filas a sus analistas en todo el mundo para elaborar una lista con 50 compañías multinacionales en las sacar partido a la crisis en un horizonte de cuatro años. 50 paras 2012, difundido esta semana, es un informe secuela del que elaboró en octubre con el mismo planteamiento 20 para 2012, pero con una mayor presencia de compañías tecnológicas y, entre ellas, vuelven a estar dos grupos españoles: Inditex e Iberdrola Renovables.

Hemos sondeado a nuestros analistas para identificar las compañías con más alta calidad en sus respectivos sectores, teniendo en cuenta que un número cada vez mayor de acciones parecen haberse desplazado de sus valoraciones fundamentales. Nuestra motivación es crear una lista de 50 empresas a las que nos gustaría haber tenido exposición, si nos encontrasemos en 2012, en función de sus modelos de negocio y condiciones de mercado. Hemos tratado de idenficar las mejores franquicias, no las acciones más sobrevendidas, explica el banco que dirige John Mack.

La virulencia de la actual crisis financiera ha puesto en duda a las instituciones empresariales más solventes, a multinacionales de toda clase, pero, ¿y si no llega el fin del mundo? ¿Qué ocurrirá si vuelven a amanecer los mercados bursátiles? ¿De qué empresas le hubiese gustado ser accionista. Morgan Stanley ha elegido los subsectores productivos con las dinámicas correctas para crear valor a largo plazo, y dentro de ellos, las dos compañías más importantes que haya dentro. El principal criterio es la sostenibilidad de su posición competitiva, modelo de negocio, poder para aplicar subidas de precio, eficiencia de costes y crecimiento. Para cada compañía hemos pensado en la evolución del ROE [Rentabilidad del Capital]. Aunque la calidad de un negocio puede verse en el retorno del capital, estamos escribiendo para inversores de bolsa, y por eso no podemos ignorar la actitud de los gestores hacia la estructura de capital, señala.

En este sentido, de la lista se caen los valores que presenten más riesgos de ampliar capital y diluir a los accionistas. No queremos asegurar que todas estas acciones son todas 'compras', pero con el prerequisito de que estén 'sobreponderadas' en cartera. Tomamos una posición a largo plazo. No hay un escenario macroeconómico específico. Nuestros analistas se apoyan en su fuerte comprensión de sus respectivas industrias para tratar de diferenciar ganadores de perdedores. Esta es la misión del informe.

Las 50 acciones para estar invertido hasta 2012, según Morgan Stanley

Adobe Systems	Carnival	Intercontinental Exchange (ICE)	Procter & Gamble	Trend Micro
Air Liquide	China Mengniu	Jonhson & Johnson	Reliance Industries	TSMC
Amazon.com	Credit Suisse	Li & Fung	Rolls Royce	Ultra Petroleum
America Movil	CVS/Caremark	Michael Page	SAB Miller	Union Pacific
Arcelor Mittal	Danaher	Mindray	Schlumberger	URS Corp
AT&T	Dentsply Internat	Monsanto	SES	Veolia
Banco Itaú	Goldman Sachs	MTN	Standard Bank	Visa
Bank of NY Mellon	Hitachi Metals	Nestlé	Takeda Pharmaceuticals	Walt-Mart
Baxter	Iberdrola Renovables	Nintendo	Tingyi	Wells Fargo
BG Group	Inditex	Philip Morris	Toyota	Yamada Denki

Iberdrola Renovables: en el caso de la filial de energía verde de Iberdrola, Morgan Stanley considera que cuenta con una serie de ventajas competitivas como su caracter pionero en el sector, que le ha asegurado contar con una cartera de parques en buenas localizaciones en cuanto a condiciones atmosféricas. Su actividad principal es la operar parqués eólicos, no fabrica turbinas y, por tanto, no está tan expuesta al cambio de ciclo. Con recomendación de 'igual que el mercado', la valoración objetivo para la compañía se sitúa en los 5,1 euros, que la da un potencial de revalorización próximo al 100%. En su escenario más optimista la sitúa en 6 euros y en el más pesimista en 3,85 euros, todavía con potencial de subida.

Inditex: la compañía señera de la industria textil española, que cuenta con su buque insignia Zara, vuelve a ocupar un lugar de privilegio entre las apuestas de la banca de inversión. El grupo presenta, a los ojos de Morgan Stanley, un potencial de revalorización del 35%. Su modelo de negocio y la eficiente gestión logística que abarca desde la fabricación del producto hasta la distribución y venta le dan una posición de fortaleza frente a sus competidores.