Blackstone celebra sin velas su primer año bursátil

El domingo se cumplió un año de una de las mayores salidas a bolsa del private equity. El 22 de junio de 2007, Blackstone Group debutaba en el parqué neoyorquino a lo grande, con una subida del 13% en su primer día de negociación y con un máximo intradía que llegó a alcanzar los 38 dólares, frente a los 31 fijados en el precio de salida. Aquél día puso a la venta el 12,3% de su capital y captó más de 4.000 millones de dólares. Eran momentos de euforia y alegría desbordada que se materializaban días más tarde –el 3 de julio- en la mayor operación dentro del sector hotelero: la compra de la cadena Hilton por 26.000 millones de dólares.

Hoy, el panorama es totalmente distinto. Blackstone celebra un año en bolsa, pero la firma no lo celebrará soplando su primera vela ni con confetis. Desde aquel 22 de junio de 2007, y tras las fuertes subidas de los primeros días, las acciones de la compañía no han dejado de perder terreno. Además, la caída se ha agravado en los últimos meses como consecuencia de la crisis financiera que azota a los mercados desde el pasado mes de agosto, cuando se desató la tormenta subprime.

Blackstone Group tocó fondo en 13,40 dólares 17 de marzo de 2008, el primer día de cotización tras el rescate de Bear Stearns por parte de JP Morgan. Desde entonces, las acciones se han recuperado ligeramente, aunque actualmente cotizan en torno a 18 dólares, esto es, con un 50% de descuento respecto al máximo intradía fijado en su debut bursátil.

Tampoco acompañan a la firma los últimos resultados financieros. Durante el primer trimestre de 2008, la firma perdió 93,6 millones de dólares por culpa de las turbulencias financieras, aunque su presidente y consejero delegado, Stephen Schwarzman, se mostraba optimista al asegurar que la limitada disponibilidad de deuda para las grandes transacciones con deuda apalancada había creado atractivas oportunidades de inversión.

Por otra parte, la firma ha dado algunos pasos para impulsar otras áreas de negocio del grupo. En enero, Blackstone adquirió la firma de gestión de activos GSO Capital Partners, por 930 millones de dólares.

No obstante, el pan de cada día de Blackstone sigue siendo la adquisición de compañías con el objetivo de impulsar su negocio para posteriormente venderlas o sacarlas a bolsa en tres o cinco años.

Ahora, la dificultad de acceder a crédito fácil y barato a la que se enfrenta el sector del capital riesgo, pone el peligro los elevados retornos que este tipo de compañías han conseguido para sus accionistas en los últimos años gracias a operaciones de gran tamaño, si bien es cierto que siguen produciéndose operaciones pero a menor escala.

Oportunidades de inversión

Precisamente, la semana pasada, Balckstone anunciaba la compra del proveedor de servicios de tratamiento a domicilio Apria Healthcare, por 1.600 millones de dólares incluyendo deuda. Además, los inversores se muestran optimistas respecto a este tipo de compañías ya que la industria del private equity continúa captando cantidades impresionantes de capital por parte de fondos de pensiones y de grandes fortunas extranjeras.

De hecho, hasta la fecha, estas compañías han captado en todo el mundo cerca de 301.600 millones de dólares, y podrían alcanzar la cifra récor de 321.000 millones durante la primera mitad de 2008, según Private Equity Intelligence recogidos por CNN Money.

Con todo ese capital y con un mayor número de compañías infravaloradase en el mercado por culpa de la crisis financiera, Blackstone y sus rivales -como Carlyle Gorup y KKR- podrían tener muchos objetivos de compra para elegir en los próximos meses. Los expertos señalan, que el éxito de Blackstone dependerá de cómo sepa navegar en medio de todas estas turbulencias financieras Schwarzman.