Tormenta en las inversiones alternativas

Marejada de altura la que están viviendo los activos alternativos en los últimos días en el mundo anglosajón. Si ayer era la gestora de hedge funds londinense Peloton Partners LLC la que anunciaba el cierre de uno de sus fondos antes las pérdidas acumuladas a lo largo de 2007, hoy es KKR quien ha decidido aceptar la realidad y rebajar en porcentajes cercanos al 25% el valor de alguna de sus participadas, como la cadena de televisión ProSieben Sat.

En efecto, Peloton Partners LLC anunció ayer que liquidaba su fondo de activos titulizados, que cuenta con un patrimonio de 1.800 millones de dólares, debido a la sequía del mercado de crédito en Wall Street y a la exigencia de nuevas garantías que compensaran la pérdida de valor de los valores que componen su cartera. Las minusvalías en el fondo de ABS ha provocado un efecto en cadena dentro de la gestora que se ha visto obligada a cancelar los reembolsos de su hedge multiestrategia, 1.600 millones, que contaba con una importante posición en el primero.

El caso de Peloton Partners, fundado por un par de traders de Goldman Sachs, es paradigmático de lo difícil que es mantener la consistencia en la gestión dentro del proceloso mundo de la gestión alternativa. De hecho el fondo ahora en liquidación dio a sus partícipes un 87% de rentabilidad en 2007 gracias a una apuesta acertada sobre la evolución del mercado subprime. Ha sido su exposición a hipotecas de mejor riesgo, que aún así han perdido en un mes entre un 10% y un 15% de su valor, la que ha provocado la evaporación fulminante de las plusvalías, informó Bloomberg.

Varios inversores están mirando la cartera para hacerse con ella a descuento.

Por lo que respecta a Kohlberg Kravis Roberts & Co, más conocida como KKR y uno de las principales gestoras de capital riesgo del mundo, ha rebajado el valor de parte de sus participadas consecuencia, así mismo, de la evolución de los mercados de crédito. El encarecimiento de la financiación apalancada ha provocado que los retornos potenciales a obtener sean menores lo que ha provocado ajustes en las valoraciones.

KKR ha reducido el valor de la compañía alemana de reparación de coches ATU en un 80%, ante la falta de viabilidad del negocio. Así mismo, ha minorado su estimación en el fabricante de chips NXP un 25% después de que los bonos emitidos por la compañía holandesa estén cotizando al 74% de su valor nominal lo que implica una rentabilidad del 14,3% o un diferencial respecto a la deuda sin riesgo superior al 10%.