Es noticia
Menú
Buen vino y barato: ¿es viable una revisión de la opa sobre Barón de Ley?
  1. Mercados
  2. El Valor Añadido
PETICIÓN DE LA CNMV

Buen vino y barato: ¿es viable una revisión de la opa sobre Barón de Ley?

El precio ofrecido por Mazuelo, su accionista mayoritario, tendrá que justificarse en un nuevo informe para conseguir el visto bueno para la exclusión

Foto: Foto: EC Diseño.
Foto: EC Diseño.
EC EXCLUSIVO Artículo solo para suscriptores

Está fuera del radar, pero algunos inversores 'value' la tenían entre sus favoritas. Barón de Ley es una 'midcap' cotizada con muchos admiradores, convertidos desde su opa de exclusión en inversores irritados. Sus quejas, trasladadas a la CNMV, han provocado un movimiento en el regulador que abre un nuevo escenario, hasta el punto de provocar un calentón bursátil en los últimos días.

Hace dos semanas, la CNMV exigió a la bodeguera una actualización del informe de valoración para aprobar su opa. Los 109 euros por acción de la oferta, sostenidos sobre un trabajo de Renta 4, están ahora en el alero y las acciones de la bodeguera se han disparado más de un 10%, hasta los 120 euros. La pelota está ahora en el tejado de Mazuelo, propietario del 90% de la compañía.

Pese la caída de beneficios (-25%) y facturación (-4%) de 2020 respecto al ejercicio anterior por la pandemia, esos números no reflejan el buen pulso de Barón de Ley, una historia de éxito desde su salida a bolsa en 1997. Otros apuntes de la cuenta de resultados reflejan su solidez, como la generación de caja, que de una estimación de 3,2 por la pandemia ha llegado a casi 22 millones.

Foto: Imagen de unos viñedos. (EFE) Opinión

Solo esta diferencia justificaría una mejora de la oferta de exclusión, pero hay más argumentos escondidos en el balance. Barón de Ley tiene una posición de tesorería en bonos de casi 200 millones de euros, que por sí sola equivaldría a cinco euros por acción a sumar a los 109 euros de la oferta inicial. Así como el ebitda final (29 millones), un 20% superior al estimado al lanzar la opa.

Todos estos elementos soportan las quejas trasladadas a la CNMV, que ha contratado a EY para contar con una opinión independiente. Barón de Ley justifica sus 109 euros sobre el método de descuento de flujos de caja, una referencia que infravalora su precio en comparación con operaciones equivalentes (CVNE o Bodegas Bilbaínas, un 30% superiores) o salidas a bolsa (Duckhorn).

A partir de aquí, la solución puede contemplar diferentes escenarios. El mercado apuesta por una revisión del precio, aunque los inversores ‘atrapados’ en la oferta de exclusión consideran que el valor real de Barón de Ley es muy superior, incluso por encima de los 120 euros actuales fruto del actual arbitraje. Mazuelo debe mover ficha, aunque la CNMV tendrá la última palabra.

Está fuera del radar, pero algunos inversores 'value' la tenían entre sus favoritas. Barón de Ley es una 'midcap' cotizada con muchos admiradores, convertidos desde su opa de exclusión en inversores irritados. Sus quejas, trasladadas a la CNMV, han provocado un movimiento en el regulador que abre un nuevo escenario, hasta el punto de provocar un calentón bursátil en los últimos días.

Barón de Ley CNMV Inversores Renta 4 Tesorería
El redactor recomienda