Ebro Foods despista: mucho dividendo extra y poca siembra

Cuando todavía está caliente el dividendo extraordinario de dos euros generados por la desinversión de su negocio de pasta en EEUU en 2020, Ebro Foods sigue modificando su perímetro con más ventas. Este mismo viernes ha trascendido su decisión de poner en el mercado la filial francesa de pasta Panzani, una posibilidad que venía meses rumiándose.

De nuevo, como esperaban distintas firmas de análisis, la compañía presidida por Antonio Hernández Callejas volverá a hacer caja con otro evento extraordinario. Y como parece descontado, todo o buena parte irá a manos de los accionistas vía dividendo. Primero fueron 300 millones y ahora podría llegarse hasta los 500.

El hecho de queHernández Callejashaya descartado grandes adquisiciones para los próximos años hace pensar que la venta de Panzani, otrora considerado un activo estrella de Ebro Foods, irá destinada a retribuir a los accionistas, aunque parcialmente pueda optar por reducir deuda (950 millones).

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Agencias

Sin embargo, estas decisiones han castigado a Ebro Foods, qué ha visto caer su valor bursátil un 20% en los últimos tres meses. El mercado, lejos de premiar su rotación de activos para enfocarse en los segmentos premium y bio, los de más margen, está penalizando la venta de estos negocios, base de su buen comportamiento durante el año de pandemia.

Sin reducción de deuda y sin horizonte de inversiones, la política de pay outs ni siquiera está sirviendo para alimentar el atractivo a corto. Y eso a pesar de lograr unos resultados mejor de los esperados en 2020 ni la posibilidad de que esa inercia, en parte coyuntural, se mantenga en el primer trimestre de este año, según explicaba Renta 4 hace días.

Tampoco la expectativa de inflación y su impacto (neutral) en el consumo de productos básicos como pasta y arroz está siendo reconocida. Así las cosas, pese a las recomendaciones de compra de Alantra o CaixaBank/BPI, su deriva le ha llevado a registros de hace un año y camino de mínimos de hace cinco años. Quizá los March, dueños del 12%, sepan más.