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Sin indicios de recuperación un año después: la crisis financiera irá a peor y durará mucho

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@Eduardo Segovia - 27/08/2008 06:00h

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Sin indicios de recuperación un año después: la crisis financiera irá a peor y durará mucho
 
La crisis financiera que acaba de cumplir su primer aniversario debería haber terminado ya hace tiempo, según las previsiones que autoridades y analistas han lanzado durante todo este tiempo. Sin embargo, el panorama es justamente el contrario. No hay ningún indicio de mejoría, sino que los indicadores apuntan a un nuevo deterioro después de la cierta tregua vivida esta primavera. Y los expertos más prestigiosos apuntan a que la situación va a empeorar todavía bastante más hasta que se vea la luz al final del túnel, cosa que no esperan antes de 2010 como mínimo.

Las evidencias están por todas partes: cada vez más bancos están endureciendo las condiciones para conceder préstamos en EEUU, según la última encuesta de la Fed; esta contracción del crédito (credit crunch) se ha extendido de las hipotecas de baja calidad a todos los préstamos a empresas y familias; el crecimiento de la masa monetaria -el dinero en circulación- se ha estancado; y los derivados de tipos de interés anticipan mayores subidas del precio que se cobran los bancos por prestarse dinero en el interbancario para los próximos meses.

"Los problemas van a agravarse conforme se acerque el final del año por la cantidad de deuda que tienen que refinanciar los bancos en diciembre", explica a Bloomberg Stuart Johnson, gestor del gigante británico Resolution. Esta cantidad se cifra en 88.000 millones de dólares en EEUU. Para España no hay cifras oficiales, pero algunas fuentes cuantifican los vencimientos de deuda totales para 2008 en unos 80.000 millones de euros.

Thomson añade que hay grandes sospechas de que los bancos siguen ocultando pérdidas, algo que comparte aquí la AEB (Asociación Española de Banca), que ha pedido reiteradamente a las autoridades que obliguen a las entidades a revelar todos sus quebrantos para que se pueda restablecer la confianza en los mercados. Hasta ahora, las pérdidas y amortizaciones reconocidas por la banca en activos de crédito se elevan a 504.000 millones de dólares.

"Una recesión más severa"

La prestigiosa firma de análisis Capital Economics, en un informe del 19 de agosto al que ha tenido acceso El Confidencial, concluye que "esta contracción del crédito puede convertirse en un importante freno para la actividad y sospechamos que la economía caerá en una recesión más severa ahora que el impulso de los estímulos fiscales se ha desvanecido". Mañana se conocerá la revisión del PIB del segundo trimestre de EEUU, para la que se prevé una mejora hasta el 2,7% desde el 1,9% inicialmente estimado precisamente por el impacto de los cheques de 600 dólares enviados a los contribuyentes (medida similar a los 400 euros de Zapatero).

Esta firma detecta señales de recesión en otros muchos indicadores de la economía: a su juicio, el consumo caerá en el tercer trimestre; la inversión empresarial ya está reduciéndose; el déficit comercial se ampliará de nuevo por el fortalecimiento del dólar; la divisa norteamericana seguirá disparada; y el desempleo continuará subiendo. Los únicos elementos positivos que encuentra son una estabilización de las ventas de vivienda y la moderación de la inflación en respuesta a la caída de las materias primas. En la zona euro, la economía se contrajo el 0,2% en el segundo trimestre, con una contracción en Alemania del 0,5% y un crecimiento del 0,1% en España.

Sin esperanza hasta 2010

Capital Economics no está sola. El premio Nobel Myron Scholes ha afirmado que "la crisis no ha terminado y no estoy totalmente seguro de cuándo lo hará". Alan Greenspan, el mítico anterior presidente de la Fed, ha dicho que una forma de medir el fin de la crisis es el diferencial sobre el Libor (la referencia que se usa en EEUU, equivalente a nuestro Euribor) que exigen los bancos por prestar en el interbancario. Este diferencial se encuentra en la actualidad en 78 puntos básicos (0,78 puntos porcentuales) y los mercados de futuros indican que alcanzará los 85 a fin de año. Estos mercados no esperan que dicho diferencial vuelva a 25 puntos básicos antes de junio de 2010, y eso tampoco es la normalidad exactamente: esta prima se ha situado como media en 11 puntos básicos en los últimos 10 años.

Así pues, es muy posible que lo peor esté todavía por venir, lo que crea un entorno muy complicado también para los inversores, con una bolsa que se resiste a hundirse del todo pero que tampoco es capaz de recuperar mínimamente. La mayoría de los profesionales recomiendan invertir en deuda pública de aquí a fin de año, porque piensan que se puede repetir el fenómeno del año pasado, cuando los temores en el sector financiero llevaron a los inversores a refugiarse masivamente en los activos más seguros, lo que provocó el mayor rally de fin de año en los bonos desde el año 2000.

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Opiniones de los lectores (65)

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65. usuario registrado daroca27/08/2008, 21:12 h.

Quedido Madiano:

Tu nick es una decladacion de intenciones, y ahora en serio, le he dado unas vueltas a qué podía haber hecho nuestro gobierno con 6000 millones de euros, y de las dos o tres formas de que me parecían más intersantes por su eficiencia, no estaba la de los 400 euros. Es una medida electoralista cuya función perseguía única y exclusivamente ganar unos votos entre aquellos que esta medida pudiera parecerles la panacea a sus problemas.
En cuanto a que presumo que VD simpatiza con el Psoe, es de cajón, por sus comentarios donde fustiga a todo aquél que en su derecho quiere criticar al gobierno, ¿qué pasa que le molesta que critiquemos al gobierno? Pues no se ofenda, pero en una democracia es lo que toca.

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64. usuario registrado El Petado de Vienestar27/08/2008, 20:19 h.

Se incrementa además la diferencia de salarios y la distancia entre ricos y pobres. Mientras que en el distrito de Danderyd en Estocolmo, la renta media es de 467.800 coronas, en Botkyrka es de 223.900. Aquí no ha existido el boom imbobiliario, si acaso en las grandes ciudades, en todo caso la vivienda es cara y hay mucha demanda de alquiler, demanda que el estado no es capaz de satisfacer. Encontrar un alquiler en ciudades como Estocolmo, Gotemburgo o Uppsala puede ser una tarea de locos. Muchos estudiantes internacionales no pueden estudiar en Suecia porque simplemente no encuentran alquiler.
La solución sería reformar ese modelo para hacerlo más flexible. Pero eso sería traicionar "su modelo, admirado en todo el mundo". Ese modelo yo lo comparo con los decorados de película, es cartón piedra, o sólo funciona para algunos.
En los suburbios de Malmo, Estocolmo y Gotemburgo empiezan los disturbios de emigrantes. Nuevas generaciones sin trabajo y sin futuro. Yo veo aquí a corto plazo una repetición de los disturbios de Francia. El "racismo de cristal", el que no se ve pero está, crece cada día.
Yo, repito, no soy economista, simplemente leo los periódicos suecos y vivo aquí.

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63. usuario registrado El Petado de Vienestar27/08/2008, 20:02 h.

Saludos Matrix, muy interesantes reflexiones.
Yo no soy economista, pero siempre me ha interesado la economía. Y ahora que vivo en Suecia, me gusta hacer análisis comparativos. Porque resulta curioso que mientras la mentalidad española es la de la autocrítica feroz caiga quien caiga, la mentalidad sueca es la opuesta, "todo lo sueco es mejor y no cometemos fallos". Tanto una cosa como la otra es mala, en el primer caso porque no aprovechamos nuestras virtudes, en el segundo porque nos convierte en intolerantes.
Por lo que yo pienso, en Suecia hay una crisis demográfica (aumento de la población anciana que demanda "pensiones a la sueca" y asistencia), unida con una crisis de modelo. El incremento de la población demanda también la creación de empleo, y no hay dinamismo empresarial. Razones, muchas, desde los altos impuestos al alto coste de contratación del personal hasta el control que ejercen los sindicatos a la hora de decidir los salarios y a quién se contrata o no (sí, inmigrantes). En innovación y desarrollo nos llevan mucha ventaja, aparte de que consideran la educación como inversión.
Hay una crisis de modelo evidente que obedece a muchas causas.

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62. usuario registrado falcata27/08/2008, 20:02 h.

Ah, pero ¿¿esto no es la champions?? Yo pensaba que el paro subiendo, el IPC arriba y la tasa de crecimiento baja era porque estabamos en Champions... Me da que os estais confundiendo, como dice Madiano nadie mejor que nuestro amado lider para guiarnos, y si él dice que esto es la Champions, es la champions...aunque algunos desagradecidos no sepaís apreciarlo...Además, que si el no nos salva nadie puede hacerlo....esa es la esencia de la izquierda, la culpa es de la oposición que es facha, si las cosas van mal es por la situación intenacional, no podemos hacer nada y la oposición lo hará peor, asi que al votar, ya sabeís más vale lo malo conocido...

En las próximas elecciones cuando os den 400 leuros, dos bombillas y un bocata de jamón recordar ser más agradecidos con el señorito Joze Luis cuando vuelva de su cortijo en Doñaña...y quitaros el sombrero cuando hableis de él, desagradecidos...Toma Madiano, dos duros para que te tomes algo a la salud del señorito.

A ver, ¿Otro partido lo hubiese hecho mejor?, No! Que el PSOE lo haga mal es motivo suficiente e indiscutible para demostrar que nadie lo puede hacer mejor, y además, que no hay que cambiar de gobierno por lo mismo

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61. usuario registrado JgrB27/08/2008, 19:49 h.

madiano dajoy (53)

... mi nick, cumple una funcion clara y es la de identificar a la primera el sectarismo de quien a mi se dirige.

ACOJONANTE (con perdón), MD ha descubierto para el resto de foreros la VALIOSÍSIMA FUNCIÓN SOCIAL DE SU PSEUDÓNIMO

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