La noticia de la semana no es el paro sino otra peor

Crudo, petróleo, materias primas

@S. McCoy - 09/05/2008 06:00h

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Más allá de la importante y necesaria repercusión mediática que ha tenido la primera subida del paro en el mes de abril en España de los últimos 23 años, -u 11, si tenemos en cuenta el recálculo de las series de 1997-, y que pone de manifiesto que el tan cacareado relevo industrial de la economía está por ver, hay una noticia que resulta para mí, al menos, igual de relevante y que ha encontrado poco predicamento, por no decir ninguno, en la prensa nacional especializada. A mi juicio es el argumento principal que ha provocado el repunte adicional del precio del crudo pese a la recuperación del dólar de los últimos días. Y se trata de la causa última por la que Goldman ha rescatado el horizonte de los 200 dólares como algo no sólo posible sino altamente probable, a nada que haya cualquier desequilibrio adicional por el lado de la oferta -lo que empieza a creerse el mercado ya que el nivel de opciones de compra de petróleo a ese precio se han multiplicado por cuatro desde principios de año y han crecido un 38% en la última semana-, y por la que una casa tan reputada en el estudio de las materias primas y, sobre todo, de los productos estructurados sobre las mismas como Barclays crea que los precios en el segundo semestre del año estarán, de media, por encima de los 125 dólares, nivel que relajan hasta los 115 en 2009, que parece poco consuelo, la verdad . ¿Cuál es? La clave está en Indonesia.

Indonesia ha declarado esta semana tres cosas de extraordinaria importancia para entender la dinámica en la que ha entrado el mercado de los combustibles fósiles a corto y medio plazo. Las ordeno de menor a mayor relevancia. Primero, ha decidido abandonar la OPEP en 2009, cosa que no hace antes porque ya ha pagado la cuota correspondiente a este año; esto en sí no tendría más trascendencia que si Ali Baba saliera de la Cueva de los 40 Ladrones. Segundo, ha decidido hacerlo porque ya no se ajusta a su realidad comercial el calificativo de país exportador de crudo: la nación más poblada del Sureste asiático ha afirmado que lo que produce, a duras penas llega para cubrir lo que consume. Tercero y último, según sus propios cálculos, sus reservas se agotarán allá por 2020, año que ya no queda tan lejos en el calendario. Crecimiento demográfico e incorporación de nuevos países al mundo desarrollado aparte, 240 millones de ciudadanos de este país van a ir incrementando paulatinamente su dependencia energética exterior. Si esto no es relevante, que venga Dios y lo vea.

Aunque el propio gobierno indonesio ha tratado de compensar la amenaza con la apertura de una ventana a la esperanza, -nos volveremos a incorporar al Club de los Exportadores si cambiara, por mejora de eficiencia productiva o por hallazgo de nuevos pozos, la oferta disponible en el país-, lo cierto es que la situación actual del mercado del oro negro reaviva el debate sobre dos cuestiones que están íntimamente relacionadas: primero, ¿se ha producido ya el peak oil, esto es: a partir de ahora la oferta sólo puede caer? y, segundo, ¿cuál es la alternativa, renovables, nuclear, nuevas fuentes por descubrir? Un debate que afecta al lado de la oferta y que parte de la contradicción de que, aunque las técnicas extractivas son cada día más eficientes y permiten un mayor aprovechamiento de los yacimientos actuales, la realidad es que los nuevos yacimientos, en general, o presentan problemas geográficos (zonas de conflicto) o de perforación y/o extracción (simas marinas) o se corresponden con crudo de peor calidad que exige procesos de refino más costosos.

De ahí que muchos analistas, en una creencia que suscribo desde el modesto balcón de este Valor Añadido que comparto diariamente con ustedes, opinen que la discusión, visto lo visto y ante la evidencia de que todo lo que es limitado tiende, por definición, y debido al uso y al mero transcurso del tiempo, a agotarse, se ha de trasladar al lado de la demanda y al establecimiento de políticas de ahorro y utilización eficiente de la energía, una postura que parece inevitablemente ir acompañada, si no de la necesidad de una adecuación de los precios al alza por el lado de la oferta, que también, desde luego sí de medidas que bonifiquen a quienes son capaces de adecuar su consumo a estándares de escasez y racionalidad económica. Se trataría de avanzar desde el peak oil al peak power. Muchos de ustedes dirán que esto es un brindis al Sol. Pero ya saben, a veces, muy pocas veces, las utopías son la base para una realidad mejor. Buen fin de semana a todos.

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Opiniones de los lectores (1)

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1. Vaya1, 05/12/2008, 11:06 h.

http:www.cotizalia.comcache20081205noticias_72_crudo_puede_temporalmente_hasta_dolares.html

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Toma la pasta y corre o el cuento de terror del banco que premió al individuo frente a la organización (y III)

@S. McCoy - 08/05/2008

A lo largo de los dos últimos días hemos descrito, con mayor o menor acierto, la génesis y el desarrollo de la crisis crediticia actual desde la óptica de uno de los principales damnificados de la misma: la Unión de Bancos Suizos o UBS. A requerimiento de las autoridades de supervisión bancaria locales, la entidad se ha visto obligada a poner negro sobre blanco el conjunto de errores que condujeron al enorme quebranto que ha terminado por afectar a su base de capital. A mi juicio se trata de un documento imprescindible para conocer de primera mano los entresijos de lo que ha acontecido estos tres años en el proceloso mundo de la banca en general y de la banca de inversión en particular. Les adjunto el link. El informe, desgraciadamente, está en inglés.Si en la primera entrega nos centrábamos en las generales de la ley y en la segunda situábamos el ámbito de la discusión en las titulizaciones, como responsables de dos tercios de las pérdidas totales reconocidas a 31 de...

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Y estalló la bomba financiera: cuando la búsqueda de rentabilidad ignora el riesgo (II)

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Decíamos ayer que uno de los documentos clave para entender las causas y el desarrollo de la reciente crisis financiera lo ha elaborado el banco suizo UBS a instancias de sus autoridades de supervisión locales. Se trata de una suerte de confesión pública cuyo desarrollo, de forma excepcional, por su relevancia, abarcará varios Valores Añadidos. Creo que la razón lo justifica. Por si acaso, les vuelvo a adjuntar el link. El informe, desgraciadamente, está en inglés.En esta segunda pieza nos vamos a centrar en el negocio de los Collateralized Debt Obligations o CDOs a los que UBS atribuía, a 31 de diciembre de 2007, el 66% de las pérdidas sufridas hasta ese momento. La génesis del problema en relación con estas titulizaciones se encuentra en una frase lapidaria del final de la página 10. Estamos en septiembre de 2005: “la banca de inversión tenía que crecer significativamente si no quería perder el tren de la competencia y el principal hueco se encontraba en el negocio...

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En abril, Taguas mil o cuando la mujer del César renuncia a parecer honrada

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Hoy toca hacer de abogado del diablo, que la cosa va de lunes post atasco. A servidor le parece fenomenal que David Taguas, el ya ex responsable de la Oficina Económica de Presidencia del Gobierno, haya decidido aceptar la oferta que le ha realizado el lobby constructor para convertirse en el interlocutor ante los estamentos públicos y privados de algunas de las principales fortunas de España agrupadas bajo el paraguas de Seopan. Otra cosa, muy distinta, es que le dejen, que está por ver. Pero nadie en su sano juicio rechazaría una oferta mareante como la que Taguas ha debido ver negro sobre blanco encima de la mesa sin, al menos, jugar la baza del a ver si cuela y me resuelvo la vida de una vez por todas. El romanticismo para Bécquer y sus Rimas y Leyendas. El problema, a mi juicio, se ha planteado de forma errónea. Aquí, la mujer del César, la que no sólo ha de ser honrada sino parecerlo, no es el economista devenido en asesor áulico monclovita por arte de Sebastián,...

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Africa, de reino animal a reino de las materias primas

@S. McCoy - 02/05/2008

Recibo un muy interesante informe de Credit Suisse que, bajo el sugerente título de Africa, the commodity warrant desarrolla, a lo largo de sus más de cien páginas, una soberbia, a mi juicio, enumeración de los factores positivos y negativos que inciden tanto en la situación actual del continente como en su futuro inmediato como destino inversor. Les adjunto, en este viernes de puente que invita a la ligereza en las lecturas y a la pereza en las reflexiones, los argumentos principales tal y como el banco suizo los expone.Prefacio. África acoge un 13% de la población mundial pero sólo un 2% de su Producto Interior Bruto. Según datos del Fondo Monetario Internacional su renta per cápita es de 1.215 dólares contra la media global de 8.183. Sin embargo en lo que va de década es la región que mayor crecimiento ha tenido, sólo superada por Asia, y ha encadenado cuatro años consecutivos con incrementos de PIB superiores al 5%, algo similar a lo que ocurrió en el anterior boom...

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@S. McCoy

Experto financiero que escribe Valor Añadido. Es un incisivo analista que despertó el interés de nuestros lectores con sus brillantes y didácticos artículos sobre empresas, sectores y tendencias del mercado.

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