Impacto de las elecciones en la Bolsa española

Miércoles, 12 de marzo de 2008 (Actualizado a las 10:04)

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Impacto de las elecciones en la Bolsa española

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 11/03/2008 06:00h

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¿Cómo repercute el resultado de las elecciones en la Bolsa española?. Esta es la pregunta más repetida por los inversores tras las elecciones. Al no haber habido sorpresas en el resultado, tampoco se esperan movimientos bruscos en las cotizaciones muy diferentes del comportamiento que tengan los parquets europeos.

La política económica de los distintos gobiernos, en sus líneas generales, no han variado excesivamente con uno u otro partido en el poder. El margen de maniobra no es excesivamente amplio. En todo caso, la posibilidad de una alianza de gobierno del partido socialista con los nacionalistas catalanes sería bien recibida por el mercado. Numerosas normas hoy en vigor, que favorecen a las empresas familiares y a la economía de mercado, fueron pactadas con CiU por gobiernos anteriores en los que los nacionalistas catalanes tenían clara influencia.

Pese a no existir un impacto claro del resultado electoral en el conjunto de la Bolsa, sectorialmente sí tendrá efectos tangibles. El primer sector afectado es el energético. El interés declarado de EDF por Iberdrola, previsiblemente va a provocar movimientos accionariales en las compañías del sector. Otras empresas europeas, como E.ON, pueden verse también involucradas. Las combinaciones son múltiples, pero como vimos en el caso de Endesa, a mayor número de pretendientes, mayor será el precio final pagado.

El sector constructor también debería verse beneficiado por el resultado electoral. En la actual situación económica de fuerte ralentización de la construcción residencial, es previsible un significativo impulso de la obra pública. Un eventual cambio de gobierno habría provocado la paralización durante un elevado número de meses la adjudicación de obra pública. La dependencia de las grandes constructoras (ANA, FCC, FER, ACS) de la construcción residencial es relativamente baja, mientras que se pueden ver muy beneficiados del aumento de la Obra pública en los próximos años.

El sector bancario, en principio, no debería verse especialmente afectado por el resultado electoral. No obstante, en caso de producirse algunos procesos concursales de empresas relevantes de forma concentrada en el tiempo, puede existir un temor sobre el impacto que los mismos tendrán en los balances bancarios. Los bancos ya han sido muy castigados. Caídas adicionales indiscriminadas podrían suponer una oportunidad para aquél que desee crear una cartera a medio plazo.

Iberia es otra compañía sobre la que previsiblemente volveremos a oir rumores de operaciones corporativas. La concentración en el sector aéreo europeo es un hecho. Iberia difícilmente se quedará al margen.

En definitiva, aunque se podría argumentar que el resultado electoral estaba descontado por el mercado, sí afecta a las posibilidades de movimientos empresariales en diversos sectores. Pese a todo, será difícil que el mercado español se abstraiga del comportamiento del resto de mercados.

*Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

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Opiniones de los lectores (1)

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1. usuario registrado 5001, 11/03/2008, 16:04 h.

Por lo pronto, hoy el IBEX-35 sube un 3,5%, menos un -0,29% de ayer, va subiendo tras las elecciones un 3% más o menos.

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¿Va a bajar el BCE los tipos de interés?

@Ignacio Rodríguez Añino - 05/03/2008

Un lector me criticaba la semana pasada el hecho de que yo crea que el Banco Central Europeo (BCE) puede bajar los tipos de interés a pesar de que su mandato principal el de mantener a raya la inflación, que a finales de febrero de este año se situó en el 3,2% según el Eurostat, muy lejos del objetivo del 2%.Creo que hay que mirar a las similitudes de la crisis actual y las crisis de Japón a principios de los 90, la llamada década perdida, y la que llevó a la Gran Depresión Americana en los años 30 del siglo pasado. El primer paso es crear una burbuja manteniendo una política monetaria y fiscal expansiva: así, el dinero barato crea burbujas en bolsa (la irracionalidad de los mercados de Greenspan) o en el mercado inmobiliario.Cuando las burbujas estallan, cae bruscamente la demanda de viviendas, los bancos tienen problemas para recobrar los préstamos a los promotores, dejan de prestar dinero alegremente (lo que se llama un credit crunch), los consumidores dejan de comprar...

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Desapalancamiento

@Jesús Sánchez-Quiñones - 04/03/2008

El viernes se conoció la noticia de los problemas de una gestora de hedge fund, “Pelotón partner”. La caída en la valoración de sus inversiones en titulizaciones hipotecarias de alta calificación crediticia (rating) y el apalancamiento de sus inversiones han provocado la solicitud de garantías adicionales por parte de sus bancos prestamistas. Como consecuencia, se ha visto forzada a vender activos por importe de 2.000 millones de dólares. “Pelotón Partners” había sido hasta ahora una de las estrellas londinenses del mercado de los hedge funds. En enero pasado incluso recibió premios en uno de sus fondos por su rentabilidad en los mercados de crédito y la innovación de sus productos. Curiosamente, “Pelotón Partners” obtuvo una rentabilidad en 2007 del 87%, lo que proporcionó unos suculentos ingresos por comisiones de éxito a sus gestores. Los hedge funds suelen tener una comisión de éxito del 20% de los resultados positivos anuales. Tras lo ocurrido apenas dos meses...

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Bolsa y 9 de marzo

@José Ramón Iturriaga* - 28/02/2008

Aunque la campaña electoral como tal comenzó hace pocos días, de verano a esta parte, gobierno y principal partido de la oposición llevan planchándonos la oreja con la cosa económica que se ha convertido sorprendentemente en el tema central de debate. Fuera de la postura lógica de partida tanto de gobierno –no es para tanto como de la oposición –el final está cerca , el nivel de la discusión ha dejado mucho que desear y ha degenerado en una subasta por el voto del incauto: ¿quién da más? Así la cosa, no es de extrañar que haya gente que haya puesto en venta su voto en Internet, me parece mucho más consecuente.No es porque la situación no sea lo suficientemente grave como para un análisis en profundidad de sus causas y sus posibles soluciones. Ni es –sinceramente lo creo porque estos dos partidos no cuenten en sus filas con gente preparada como para proponer algo más que medidas oportunistas, poco estudiadas, en general injustas y con muy poco recorrido. Me inclino a...