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Los PIGS toman el relevo a los BRIC

PIGS BRIC emergentes mercados

@José Ramón Iturriaga - 21/02/2008

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Los BRICs ya no están de moda. El famoso grupo de países emergentes (Brasil, Rusia, India y China, de ahí lo de BRIC que creo que acuñó Goldman Sachs) que en los últimos tiempos han levantado pasiones y han sido destino de grandes inversiones, ya no está en la onda. Lo siento, tuvieron su momento –el mercado alcista-. Acapararon portadas de la prensa especializada, fueron protagonistas indiscutibles de sesudos análisis, se les dedicaron seminarios monográficos, incluso algún insigne gestor español fue “pillado” explorando estos nuevos caladeros in situ. Pero la gloria es efímera, mantenerse en el candelero es complicado y más en los tiempos que corren.

Ahora lo que pega son los PIGS. Sí, sí, como lo oyen. Lo que copa los periódicos, a quién los analistas dedican sus informes más “cañeros” y con quien probablemente esté soñando más de un inversor trasquilado en sus escasas horas de sueño, son con los PIGS. Portugal, Italia, Grecia y Spain, juntos o por separado, han conseguido relegar al olvido al grupo emergente.

Y estos viejos conocidos han vuelto con los temas de siempre y, como no podía ser de otra forma en una reentré en toda regla, alguna novedad. Lo que ha propiciado que vuelvan a la lista de grandes éxitos ha sido un largo periodo –muy largo- de tipos de interés reales negativos, lo que ha llevado a que se creasen burbujas en distintos sectores de la mano de un fuerte incremento del apalancamiento tanto personal como empresarial.

Los temas clásicos por los que este grupo de sospechosos habituales ha recuperado el protagonismo nos suenan a todos: baja productividad, niveles de endeudamiento extremos, burbuja inmobiliaria, abultados déficits,… Nada nuevo bajo el sol, todas son canciones que hemos tatareado no hace tanto.

Pero van a ser las novedades lo que creo que van a hacer que esta vez se mantengan en el “hit parade” durante más tiempo del que sería deseable. Me refiero a que a diferencia de anteriores recesiones estos países no cuentan con las herramientas de política monetaria con la que capear el temporal. Lo que en los últimos años ha sido una ventaja, una vez que el ciclo se ha dado la vuelta, se convierte en un inconveniente. Es poco probable que desde Fráncfort se bajen los tipos –si es que se bajan- al ritmo que estas economías necesitarían. Y además una posible devaluación competitiva queda prácticamente descartada –el caso italiano es el más probable-.

El destino de este grupo parece venir marcado por su nombre y no es para nada esperanzador, todo lo contrario. Como reza la sabiduría popular a todo cerdo le llega su San Martín.

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Opiniones de los lectores (6)

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6. usuario registrado McARIOJueves, 26/02/2008, 18:20 h.

Iturriaga, dedícate al baloncesto. Porque no tienes ni idea de mercados.
Llevas 4 años dando la paliza con que la economía se va al garete y con ella las bolsas mundiales. Por la profesión a la que te dedicas, bien deberías saber (y lo sabes) que cuando la economía de EEUU toca fondo (recesión) las bolsas tienen un comportamiento muy alcista a partir de ese mismo punto.
Parafraseando a John D.Rockefeller "la mejor estrategia es vender en boom (año 2006) y comprar en recesión (año 2008).
Te equivocaste montando el engendro ese de Abante y te has quedado en pleno mercado alcista en fuera de juego.
Si tan mal ves la bolsa a medio plazo, ponte corto de bolsa si te atreves y no des la paliza.
Eso sí, como suba un 30% anual desde mínimos como ha ocurrido otras veces... apríetate el cinturón (para no salir "volando").

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5. usuario registrado retoJueves, 21/02/2008, 20:03 h.

Me imagino que el Sr. Iturriaga quería escribir Irlanda y no Italia. A este último país se le puede acusar de muchas cosas pero dificilmente de haber tenido una burbuja.

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4. realidadJueves, 21/02/2008, 16:44 h.

Sr.Iturriaga cuantos años lleva anunciando las siete plagas para la S.su fondo, lo ha reflejado perfectamente con unas rentabilidades de risa.Este año ha acertado ¿y los anteriores?.Jugar a bajista durante 4 años no tiene merito,algún año la bolsa tenia que bajar.Y ahora yo le digo que la bolsa un año de esto subirá ¿o no?.

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3. Nito,nitoJueves, 21/02/2008, 14:35 h.

Vamos a seguir con el juego de las palabras con siglas. Yo incluiría a Albania en los PIGS, APIGS, así matamos 2 pájaros de un tiro, porque es un nombre muy gráfico que se puede utilizar para describir la cara que se les está poniendo a los agentes de la propiedad inmobiliaria. Siguiendo con el jugueteo lingüístico , también me hace gracia que el reponsable de fijar la política monetaria europea sea un "tramposete" en francés (Tricheur: tramposo). Aquí no podemos usar el saber popular "hecha la ley, hecha la trampa", pero sí "El tramposete provoca decoupling".... Cosas mías.

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2. usuario registrado Angel FeissJueves, 21/02/2008, 11:06 h.

No existe el decoupling. Si EEUU está en recesión y la FED baja los tipos aún más (digamos al 2%), ¿alguien se cree que Trichet va a mantener tipos al 4%? Bajará porque el problema no es la inflación, sino el crecimiento. El quid de la cuestión es si España crecerá más que Alemania, que es quien marca la política de tipos en Europa. Si la respuesta es sí (se aceptan a puestas) españa se beneficiará de financiación barata para su crecimiento, si es no, miremos a Portugal.

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