¡Vaya arranque de año!

@José Ramón Iturriaga - 10/01/2008

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No vivíamos un arranque así desde el año 2000. Lo que, por flaca que sea su memoria estarán conmigo, no es para nada un buen augurio. La bolsa española en pocos días ha perdido lo que va a dar la letra en todo el año. Por no entrar en valores en donde ha habido verdaderos dramas –creo que a caídas superiores al 20% en pocos días se las puede calificar de drama sin que a uno le tilden de catastrofista-. Unos han sido portada de periódico y otros han pasado más desapercibidos –menos, sin duda, para sus sufridos accionistas-. Y en el índice no han ido las cosas peor por los de siempre: telefónica, eléctricas y en menor medida bancos grandes que tienen mucha ponderación.

En este corto periodo de tiempo el mercado parece que ha despejado -para mal obviamente-algunas de las dudas que hasta ahora le atenazaban.

Parece cada vez más evidente que Estados Unidos se mete de cabeza –sino está ya- en una recesión. Los pocos que todavía no estaban convencidos se han tenido que rendir ante los datos de paro y de actividad industrial de la semana pasada. A mi personalmente me ha preocupado mucho más que ATT (empresa de telecomunicaciones americana) esté dando de baja líneas fijas y conexiones de Internet por falta de pago. Es claro síntoma de cómo está (de mal) el consumidor americano. Lo de dejar de pagar el teléfono no es lo mismo que dejar de salir a cenar el viernes por la noche. Es el último paso antes de dejar de dar de comer a los niños. Dos conclusiones: los americanos también son humanos –su voracidad consumista de los últimos tiempos había suscitado serías dudas-; y, segundo, el nuevo modelo de las telecos las hace estar más expuestas al ciclo. No las echen en saco roto.

El petróleo puede seguir subiendo y subiendo mucho. Una vez que ha roto la barrera de los 100$ barril, el cielo parece el límite. McCoy lo explicó muy bien hace pocos valores añadidos.

La inflación va a continuar siendo un problema durante más tiempo del que se anticipaba. No sólo por el petróleo, también por los alimentos y porque China ha comenzado a exportar inflación. Este último es el cambio estructural que Greenspan consideraba como la mayor amenaza para la economía global en los próximos años. Buen indicador adelantado de lo que va a seguir haciendo la inflación es el precio del oro que está en máximos desde 1980.

Las estimaciones de resultados empresariales para el año que viene están infladas. Los analistas los van a tener que revisar a la baja no sólo por el menor crecimiento macro sino también por la incertidumbre que a día de hoy presenta los resultados de las compañías financieras.

Una buena noticia. Este mercado es muy propicio para los intrépidos que se atrevan a meter la mano y coger “cuchillos cayendo”. Pueden ganar mucho dinero. También perderlo.

*José Ramón Iturriaga, socio de Abante Asesores

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Opiniones de los lectores (7)

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7. usuario registrado antoñitoJueves, 10/01/2008, 20:07 h.

Despes de leer lo manifestado hoy por el Sr.Solbes,creo que todos menos ellos estan oquibocvados, los indicadores que ya se han instalado, y cada vez con mas gravedad, el gobierno no los vé, y que n o piensa hacer nada, que no procede.
Y es curioso como este señor puede decir, que de crisis nada, aque visiten los bares de Madrid o Barcelona, o vean las autopistas los fines de sen¡mana, o las colas de compras en ls grande superficies,este señor no debe ir a la compra, y que no solamente hay españoles en las situaciones que el comenta, que hay muchos con unos sueldos muy bajos, y que los precios, todos,sin excepción, han experimentado unas subidas descomunales, hasta ahora desconocidas, y eso si se nota en un sueldo de jubilado y otros sueldos muy pequeños, que hay mucha gente en esta situación, y encima, nos estan diciendo que solo es el inicio que el techo no se sabe cuando se tocará. que nos cojan confesados,porque Solbes y muchos como él este problema no les afecta.

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6. usuario registrado MichaelJueves, 10/01/2008, 19:39 h.

Cada día hay mejores gestores estrella...no se como no se le cae la cara de verguenza a más de uno...valdrá con 3 años de mal track record?...o seguirán flagelando a los pobres partícipes...??

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5. usuario registrado canboesJueves, 10/01/2008, 18:32 h.

Es muy divertido ver a los expertos economistas que crean opinion en estos dias, como no se moja ninguno. Son como las personas que te leen la mano a cambio de unas monedas..... te dejan igual. Si tan buenos fueran no tendrian necesidad de "pringar" escribiendo artículos, estarian retirados y forrados. En los negocios hay una frase que reza "negocio que ve todo el mundo no es negocio "...esto ha pasado con la immobiliaria. Señores ahora que estan de rebajas y todo el mundo dice mejor no entrar, hay que comprar gangas y ser paciente. Yo como veis me mojo.

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4. Nito,nitoJueves, 10/01/2008, 17:25 h.

A mi lo que me hace gracia es la gente que se dedica a ver pasar la vida señalando con el dedo, me recuerdan al "fool on the hill" de los beatles, que pensaba que los locos eran el resto, pero este, por lo menos, no señalaba con el dedo. Menos ver pasar la vida señalando con el dedo y más hacer, que es tan fácil criticar desde el anonimato, como ver los toros desde la barrera, para quien le gusten, claro.

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3. usuario registrado ptholomeJueves, 10/01/2008, 15:28 h.

Desde siempre, en la bolsa, como en la vida, el que más arriesga es el que más gana o pierde. Para esto no hace falta tener demaisados conocimientos. ¡Vaya buena noticia que ha dado ud. ! o sea que: ¡¡¡no hay ninguna buena noticia!!!

Un saludo

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La industria de fondos de inversión

@Ignacio Rodriguez Añino* - 09/01/2008

Los últimos meses de 2007 se han mostrado muy negativos para la industria de fondos de inversión española. Según el avance de Inverco, en 2007 los reembolsos netos fueron de más de 19.000 millones de euros, un 7% del volumen total de activos que había a principios del pasado año. Esta caída se ha visto parcialmente compensada por la revalorización de muchos de los diferentes activos, y ha llegado a una reducción del total de activos del 5,7% hasta los 239.839 millones de euros.Esta evolución negativa del volumen de los fondos de inversión españoles, tiene para mí dos razones que coinciden en sus efectos: por un lado la aversión al riesgo del inversor español que encuentra atractivo el interés que ahora se le ofrece a corto plazo en depósitos y por el otro el apetito de las entidades bancarias en recolectar esos depósitos que les ayuden a potenciar su balance.¿Qué puede pasar en 2008?Primero lo negativo para nuestra industria: en 2008 vencen muchos fondos garantizados...

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Apetito por el riesgo

@José Ramón Iturriaga - 20/12/2007

Hay un indicador que no por poco científico resulta menos fiable como termómetro para medir ese concepto tan abstracto y difícil de cuantificar que es el apetito por el riesgo de los inversores. Me refiero a el número y evolución de las salidas a bolsa. En la primera parte del año hemos visto muchas, síntoma claro de la euforia que ha embargado a los mercados de capitales. Las que más han destacado han sido las que hemos visto en el mercado chino, multiplicando por más de dos el mismo día de la colocación, al más puro estilo de la burbuja de Internet ¡aquellos maravillosos años! Sin embargo desde que los bancos han matado a la liquidez el tema se ha secado bastante y las que han salido, salvo contadas excepciones, no han dado grandes alegrías. El mercado español como siempre ha ido un poco a su bola. En los últimos cuatro meses hemos visto más que en el resto del año tanto en número cómo en tamaño. Aunque también hay que decir que –siendo benévolos su evolución no...

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Dónde invertir en 2008

@Ignacio Rodríguez Añino* - 19/12/2007

Renta Variable EuropeaDespués de varios años de obtener magníficas rentabilidades es muy posible que veamos una ralentización del crecimiento de los beneficios de las compañías europeas el año que viene. Y por eso va a ser mucho más complicado encontrar oportunidades de inversión en un entorno económico menos favorable.Sin embargo, todavía podemos ser optimistas en cuanto que hay empresas que son capaces de mejorar sus beneficios independientemente de lo que está pasando en la economía. Las empresas que mejor se van a comportar son aquellas que tienen un crecimiento sólido, que dependen de sus propias decisiones para mejorar sus rentabilidades. A largo plazo, el mercado siempre termina reconociéndolas con subidas del precio de esas acciones. Esas decisiones pueden ser desinversiones en áreas de negocio poco rentables e inversión en aquellas más rentables. El mercado más atractivo para el año 2008 es Alemania, donde muchas empresas están centradas en aumentar el valor...