Inflación, desaceleración y alza de tipos... vuelve un fantasma a la bolsa

Viernes, 27 de junio de 2008 (Actualizado a las 11:15)

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Inflación, desaceleración y alza de tipos... vuelve un fantasma a la bolsa

economía, inflación, PIB, tipos de interés, estanflación

@R.J. Lapetra - 23/05/2007

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Uno de los fantasmas más comunes en los mercados durante el último lustro es el de la estanflación: dícese del periodo de convivencia en una economía de la recesión -caída del PIB durante dos trimestres consecutivos- e inflación en los índices de precios. Conlleva también, casi por decreto, un aumento del desempleo.

Ese escenario económico tan lejano, tan complicado, parece más cercano a la luz de las expectativas que despiertan algunos pilares macroeconómicos. Algo realmente desagradable para las bolsas. Las previsiones de desaceleración, junto a la insistente presión inflacionista sigue susurrando al oído de los gobernadores de los bancos centrales para que restrinjan la política monetaria.

La inflación no cede. El Banco de Inglaterra estuvo a punto de poner los tipos de interés cerca del 6% en su última reunión; al menos, los gobernadores que preside Mervyn King lo discutieron. Ni siquiera los más moderados como David Blanchflower hicieron amago de oponerse a la subida de un cuarto, hasta 5,5%. Un nuevo movimiento al alza de los tipos británicos podría levantar nuevas expectativas en el mercado.

En las islas han ido, naturalmente, por delante en materia monetaria frente Europa (3,75%) y EEUU (5,25%). Por supuesto de Japón (0,5%) que juega en otra liga. A Jean Claude Trichet, presidente del BCE, le preocupa, o no, que la economía europea se mantiene por el momento más fuerte de lo previsto. A uno de sus compañéros de mesa, Axel Weber, presidente del influyente Bundesbank alemán, no le deja dormir que los precios de los combustibles en Alemania se han encarecido en torno al 6,5% durante el último mes.

Weber ha sido agresivo en sus recientes apariciones públicas. En su opinión, la postura del BCE es de "muy fuerte vigilancia", los tipos "todavía no están" donde deberían o, por ejemplo, que los riesgos sobre la estabilidad de precios "han crecido". El talante cada vez más agresivo del alemán incita a pensar que el banco central cambiará, por fin, su política monetaria "acomodaticia" por una "restrictiva". Del terreno "neutral" al escenario "agresivo". España lo pasará especialmente mal porque tiene un oceano de hipotecas que lastran, día a día, el gasto de los hipotecados. Y queda reconfirmado con esto que el 6 de junio, los tipos se irán al 4%.

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