Las gestoras 'value' escapan al pánico por la guerra de Irán y casi todas logran entradas de dinero

Los planes de Donald Trump en Irán han dado al traste con una racha histórica en la industria de los fondos de inversión, como era la de las entradas de dinero (suscripciones netas), que encadenaban 64 meses consecutivos en positivo. En concreto, desde octubre de 2020, lo que motivó que engordaran su tamaño desde entonces en más de 127.325 millones de euros. Un cambio de tendencia que se puede achacar a diversos culpables, pero entre los que no están las principales firmas 'value', que han logrado capear el temporal al lograr entradas de dinero en su conjunto.

En concreto, y si tomamos como referentes de esta filosofía de inversión a firmas como Bestinver, Azvalor, Magallanes, Cobas y Panza Capital, el balance de marzo es positivo al lograr entradas netas de 108 millones de euros, que chocan con los 751 millones de euros que salieron del sector, según los datos a cierre de marzo de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco).

De las cinco firmas, la que más entradas netas de dinero ha logrado ha sido Azvalor AM con cerca de 48,3 millones de euros. La gestora comandada por Álvaro Guzmán de Lázaro, además, ha sorteado las caídas de la renta variable y la permanencia del dinero de sus partícipes ha tenido premio debido, entre otros motivos, a su exposición al petróleo. "Una materia prima percibida como al borde de la extinción por la llegada del coche eléctrico y la electrificación en general. Así, muchas petroleras occidentales han reducido inversión llevando las reservas a mínimos jamás vistos. Nosotros llevamos la contraria a todo esto, y nuestra visión se puede resumir así: ¡nada más lejos de la realidad! En los dos últimos años el consumo de petróleo ha crecido en términos absolutos más que el de las renovables", tal y como destacaron en una de sus últimas cartas enviadas a sus partícipes.

Cobas AM, la gestora fundada por Francisco García Paramés, logró unas suscripciones de 40,3 millones de euros en marzo. La firma acertó con sus movimientos antes de finales del curso pasado, ya que optó por aprovechar la caída a mínimos históricos de los precios de Brava Energía y Petroreconcavo para aumentar el peso en la primera e incorporar como nuevo valor la segunda. "Las dos empresas son productoras de petróleo y gas en Brasil, dueñas de activos de calidad y tienen un grupo de accionistas de control con una visión alineada con nuestros intereses", tal y como señalaron a sus inversores.

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Magallanes Value Investors hacía mención a la entrada de dinero en su balance del primer trimestre y que fue de 36,8 millones en sus fondos españoles. La gestora liderada por Iván Martín destacaba este comportamiento en un momento exigente tras las caídas del mercado, ya que "lejos de retraerse, nuestros inversores respondieron con nuevas aportaciones. Este comportamiento, coherente con una visión de largo plazo, es precisamente el que permite aprovechar las oportunidades que surgen en entornos de incertidumbre. En línea con esta filosofía y como muestra adicional de convicción, el equipo gestor también ha incrementado su inversión en los fondos durante este periodo".

La gestora que no ha logrado suscripciones y ha sufrido las salidas de dinero ha sido Bestinver, con los partícipes de la gestora propiedad de Acciona retirando 21 millones de euros de sus fondos españoles. De este montante, la mayoría viene explicada por sus fondos de renta variable internacional, que pasaron de tener suscripciones netas de 10,6 millones hasta febrero a sufrir salidas netas de 21,2 millones, a cierre del trimestre. Es decir, retiraron casi 32 millones de euros en unos vehículos que capearon el temporal gracias, en parte, a su exposición a petroleras, ya que entre enero y marzo "las principales ventas fueron Shell y BP, realizando plusvalías tras la fuerte apreciación por el inicio de la guerra de Irán".

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Unas salidas de dinero que, en su conjunto, no se han producido debido, entre otros motivos, a que en muchos de sus partícipes ha calado la filosofía de inversión que siguen estas gestoras, que apelan a una visión de largo plazo en la que los mercados, tarde o temprano, acaban por reconocer en muchos casos el valor de sus participadas, lo que hace que muchos hayan marcado máximos históricos hasta antes de que arrancara la actual guerra de Irán.

"La volatilidad a corto plazo es el precio que hay que pagar por la rentabilidad a largo plazo", como reconocía Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Panza Capital, que también ha logrado suscripciones netas próximas a los 4,2 millones de euros. La gestora, que ha alertado de un mercado polarizado, aprovechó el momento de mercado para deshacerse de dos posiciones beneficiadas al calor del conflicto, como la compañía británica de defensa Babcock; y EOG Resources, ya que la subida del precio del petróleo empujó la compañía un 47% arriba en el primer trimestre. Así, apostaron por invertir en compañías cíclicas prudentes, que no cuenten con deuda y ofrezcan descuentos significativos.