Un fondo español desafía la crisis de deuda privada y levanta 'in extremis' más de 140 millones

La industria de gestión de activos se enfrenta a numerosos desafíos, pero el segmento de deuda privada es uno de los que lo tiene más complicado ante la delicada situación que atraviesa. Sobre todo, al otro lado del Atlántico y ante numerosas voces del sector financiero que alertan de una crisis que está por llegar. "Cuando llegue, que llegará algún día, las pérdidas serán significativas, ya que los estándares crediticios se han ido debilitando de forma generalizada", señaló hace días Jamie Dimon, presidente y CEO de JP Morgan, tras cancelar numerosos vehículos los reembolsos de sus inversores.

Este escenario llama a la cautela del sector, pero algunos han decidido desafiarlo y lograr levantar el dinero esperado, e incluso más, con algunos de sus fondos. Este ha sido el caso de Altamar —recientemente comprada por Marsh—, que esta semana informaba a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de que el periodo de colocación de Altamar Private Debt IV, IICIL "finalizó el 5 de abril de 2026". Así, lo logró "sustancialmente por encima del tamaño objetivo", que era de 140 millones de euros, tal y como señalan a El Confidencial desde la gestora, aunque sin dar a conocer la cifra.

Un éxito no solo porque lo logra inmerso en la crisis de deuda privada, sino también porque ha sido prácticamente 'in extremis'. Altamar decidió, tal y como recogía su folleto, "prorrogar el periodo de colocación por doce meses", a mediados de 2025, fijando la fecha límite en el 4 de julio de 2026. No obstante, en el mes de octubre decidió actualizar este periodo con una nueva fecha y lo adelantó tres meses, hasta el 5 de abril.

El Altamar Private Debt IV, IICIL invierte en un abanico de entre 15 y 20 fondos subyacentes que siguen estrategias de deuda privada en Europa y Estados Unidos, lo que le permite diversificar el riesgo de este vehículo y evitar, por ejemplo, casos como el de Renta 4, con el Residencias de Estudiantes Global, que se vio obligado a cancelar reembolsos al invertir en un solo fondo. Además, cuenta con una exposición estructuralmente limitada a instrumentos de capital (inferior al 30%). "En su conjunto, nuestro fondo se posiciona para aprovechar primas de iliquidez y complejidad en una fase del ciclo donde la selección activa y la estructuración son determinantes en la generación de alfa", recalcan desde la gestora.

TE PUEDE INTERESAR

Inveready irrumpe en deuda al aliarse con Terram y lanzará un fondo de 200 millones

Carlos Rodríguez

Altamar es una de las gestoras de referencia en España en deuda, ya que cuenta con más de 1.000 millones de euros en este segmento, diversificando notablemente su portfolio al invertir en unos 2.000 préstamos corporativos. Así, invierten tanto en fondos que combinan estrategias líquidas como ilíquidas con el objetivo de diversificar su cartera bajo tres pilares fundamentales: estrategias de 'direct lending' (30%-50%), centradas en préstamos corporativos sénior colateralizados, proporcionando generación de rentas y protección; oportunistas como 'distressed' y 'special situations' (30%-50%), orientadas a capturar primas asociadas a dislocaciones de mercado y reestructuraciones; y crédito especializado de nicho, que da acceso a segmentos menos eficientes del mercado y a diversificar por tipo de activo y estructura de capital.

De hecho, el cierre que ha finalizado hace unos días se produce dentro de una hornada de vehículos que arrancó en 2017 con el Altamar Private Debt I, IICIL, que contaba con un tamaño mayor (350 millones) y que fue cerrado a comienzos de 2019, finalizando su periodo de inversión a mediados de 2021, tal y como notificó a la CNMV.

Altamar ha logrado levantar 140 millones con la cuarta edición de su fondo de deuda privada tras alertar la CNMV de que la situación dista mucho de ser similar a la que se vive en Estados Unidos. El supervisor español señaló que la exposición de los inversores a los fondos de préstamos de capital era de 913 millones de euros, ya que solo había ocho fondos de este tipo, menos apalancados que sus equivalentes estadounidenses y, por tanto, no había preocupación y sí vigilancia.

TE PUEDE INTERESAR

Mapfre lanza un ‘hedge fund’ de 250M de inversión en deuda privada

Ó. Giménez

Situación que dista mucho de la de Estados Unidos. Allí, numerosos fondos han recibido tantas solicitudes de reembolso que las gestoras se han visto obligadas a activar las cláusulas que les permiten limitar la devolución del dinero a los clientes. Este es el caso del HPS Corporate Lending Fund (HPS CLF), propiedad de BlackRock, que gestiona 26.000 millones de dólares en activos (22.500 millones de euros); el del Apollo Debt Solutions (ADS), que tiene un tamaño de 25.000 millones de dólares; o el del Ares Strategic Income Fund (ASIF), con un patrimonio de 10.700 millones de dólares. Tres colosos comparados con los que se registran en nuestro país e, incluso, en Europa.

El Banco Central Europeo, ante este escenario, extremó su preocupación por lo acontecido al otro lado del Atlántico e inició una nueva ronda de revisiones a los bancos. Así, pidió a las entidades todos los detalles sobre este tipo de operaciones que, en revisiones anteriores, se limitaron a una docena de entidades. Todo ello, pese a que entidades como Deutsche Bank o Société Générale han tratado de aplacar los ánimos al señalar que no hay riesgo sistémico.